Prečo je volatilita dôležitá pre investorov

Akciový trh môže byť veľmi volatilným miestom s rozsiahlym ročným, štvrťročným až denným výkyvom priemyselného priemeru Dow Jones. Aj keď táto volatilita môže predstavovať významné investičné riziko, ak je správne využitá, môže tiež vytvárať solídne výnosy pre inteligentných investorov.

Kľúčové jedlá

• Volatilita akciového trhu je vo všeobecnosti spojená s investičným rizikom; môže sa však použiť aj na zaistenie vyšších výnosov.
• Volatilita sa tradične meria pomocou štandardnej odchýlky, ktorá naznačuje, ako pevne je cena akcie zoskupená okolo stredného alebo kĺzavého priemeru.
• Väčšie štandardné odchýlky poukazujú na väčšie rozptýlenie výnosov, ako aj na väčšie investičné riziko.

Volatilita je definovaná

Prísne definované, volatilita je miera rozptylu okolo strednej alebo priemernej návratnosti cenného papiera. Volatilita sa môže merať pomocou štandardnej odchýlky, ktorá signalizuje, ako pevne je cena akcie zoskupená okolo stredného alebo kĺzavého priemeru (MA). Ak sú ceny pevne spojené, štandardná odchýlka je malá. Naopak, keď sú ceny značne rozložené, je štandardná odchýlka veľká.

Ako je uvedené v modernej teórii portfólia (MPT), s väčšími cennými papiermi, väčšie štandardné odchýlky naznačujú vyššie rozptyly výnosov spojené so zvýšeným investičným rizikom.

Výkonnosť trhu a volatilita

V správe za rok 2011 spoločnosť Crestmont Research skúmala historický vzťah medzi výkonnosťou akciového trhu a volatilitou. Crestmont pre svoju analýzu použil priemerný rozsah pre každý deň na meranie volatility indexu Standard & Poor's 500 (S&P 500). Ich výskum zistil, že vyššia volatilita zodpovedá vyššej pravdepodobnosti klesajúceho trhu, zatiaľ čo nižšia volatilita zodpovedá vyššej pravdepodobnosti rastúceho trhu. Investori môžu použiť tieto údaje o dlhodobej volatilite akciového trhu na zosúladenie svojich portfólií s očakávanými výnosmi.

Napríklad, ako je uvedené v tabuľke nižšie, keď je priemerný denný rozsah v S&P 500 nízky (prvý kvartil 0 až 1%), šance sú vysoké (približne 70% mesačne a 91% ročne), že investori budú mať zisky 1, 5% mesačne a 14, 5% ročne.

Keď sa priemerný denný rozsah posunie na štvrtý kvartil (1, 9 až 5%), je pravdepodobné, že za mesiac dôjde k strate -0, 8% a za rok -5, 1%. Účinky volatility a rizika sú v celom spektre konzistentné.

Zdroj: Crestmont Research

Faktory ovplyvňujúce volatilitu

Regionálne a národné hospodárske faktory, ako sú daňové a úrokové politiky, môžu významne prispieť k zmene smerovania trhu, a tým potenciálne výrazne ovplyvniť volatilitu. Napríklad v mnohých krajinách, keď centrálna banka stanovuje krátkodobé úrokové sadzby pre jednodňové pôžičky bánk, ich akciové trhy často násilne reagujú.

Zmeny v inflačných trendoch plus priemyselné a sektorové faktory môžu tiež ovplyvniť dlhodobé trendy na akciových trhoch a volatilitu. Napríklad hlavná poveternostná udalosť v kľúčovej oblasti, ktorá produkuje ropu, môže spôsobiť zvýšenie cien ropy, čo následne zvyšuje cenu zásob súvisiacich s ropou.

Zámerom modelu VIX je predvídať a merať očakávanú volatilitu trhu v priebehu nasledujúcich 30 dní.

Posúdenie súčasnej volatility na trhu

Index volatility Chicago Board Options Exchange (CBOE) (VIX) zisťuje volatilitu trhu a meria riziko investora vypočítaním implikovanej volatility (IV) v cenách koša opcií s právom predaja a volania na index S&P 500. Vysoké čítacie obdobia VIX znamenajú obdobia vyššej volatility na akciovom trhu, zatiaľ čo nízke hodnoty čítania znamenajú obdobia nižšej volatility. Všeobecne povedané, keď VIX stúpa, S&P 500 klesá, čo zvyčajne signalizuje dobrý čas na nákup akcií.

Spodný riadok

Vyššia úroveň volatility, ktorá prichádza s medveďovými trhmi, môže mať priamy vplyv na portfóliá a zároveň zvyšuje stres pre investorov, pretože sledujú hodnotu svojho portfólia. Toto často podnecuje investorov, aby pri poklese cien vyvážili svoje portfóliové váhy medzi akciami a dlhopismi tým, že si kúpia viac akcií. Týmto spôsobom ponúka volatilita trhu strieborné obloženie pre investorov, ktorí ťažia zo situácie. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Ako staviť na volatilitu po skončení platnosti VXX“)