Prečo môže byť koniec programu JPMorgan s dlhou výkonnosťou lepší

JPMorgan Chase & Co. (JPM) zostane v dohľadnej budúcnosti pravdepodobne hviezdnou bankou. Dlhý pruh lepšej výkonnosti svojich zásob sa však pravdepodobne blíži ku koncu, ak ešte nie je dokončený. Pod vedením generálneho riaditeľa Jamie Dimona banka zvetšila niektoré z najnebohatších rokov vo finančnej histórii a investori si ich nevšimli. Ale toto uznanie prevádzkovej nadradenosti je teraz plne ocenené do akcií banky, čo ponecháva malý priestor pre ďalšiu výkonnosť, podľa nedávneho príbehu Barrona.

Akcie spoločnosti JPMorgan tento rok prekonajú širší trh, a to až o takmer 22%, čím sa celková trhová kapitalizácia banky zvýšila na viac ako 380 miliárd dolárov. Na porovnanie, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) a Morgan Stanley (MS) majú trhové limity 275 miliárd dolárov, 214 miliárd dolárov, 157 miliárd dolárov, 77 miliárd dolárov, respektíve 72 miliárd dolárov.

Kľúčové jedlá

• JPMorgan vzrástol za posledných päť rokov o 95%, vysoko nad svojimi rovesníkmi.
• Celkový trhový strop 380 miliárd dolárov.
• Pomer P / E pri prémii takmer 25% nad priemerom viacerých súperov.
• Generálny riaditeľ Jamie Dimon je generálnym riaditeľom od roku 2006.

Okrem pôsobivého zisku banky Bank of America za posledných päť rokov je nárast spoločnosti JPMorgan o 95% viac ako trojnásobný oproti ostatným štyrom konkurentom veľkých bánk. Tento nárast posunul forwardový pomer ceny a výnosov banky (pomer P / E), kľúčovej metriky oceňovania, na 11, 35. To znamená, že akcie sa teraz obchodujú s prémiou takmer 25% k priemernému forwardovému násobku svojich rovesníkov.

James Mitchell z Buckingham Research tvrdí, že prémia je znakom toho, že populácia dosahuje limity svojej výkonnosti v porovnaní so svojimi rovesníkmi. „V posledných rokoch došlo k významnému prekonaniu skupiny vrstovníkov, “ napísal v poznámke pre klientov, „ceny podstatného nadhodnotenia sa oceňujú.“ Mitchell znížil podiely spoločnosti JPMorgan z hodnoty Buy to Neutral.

To však neznamená, že výkon banky poklesne. Znamená to len, že cena akcií odráža názor investorov, že JPMorgan dosiahol prevádzkovú efektívnosť, o ktorú sa ostatné banky stále usilujú. Veľká časť tejto efektívnosti je výsledkom práce amerického top bankéra Jamie Dimona, ktorého citovali Barronove začiatky tohto roka a ktorý povedal: „Je to stavať, budovať, budovať, robiť to správne vašimi zákazníkmi a komunitami a zásoby sa budú starať o sám. "

Zdá sa, že je to obchodná filozofia, ktorá sa dobre odrazila na 63-ročnom bankárovi, ktorý prvýkrát prevzal kormidlo v spoločnosti JPMorgan v roku 2006. Odvtedy vedie spoločnosť JPMorgan v najhoršej svetovej finančnej kríze v rokoch 2007 - 2008, veľkej recesii. po tom nasledovali zvýšené regulačné požiadavky vyplývajúce z Dodd-Frankovho zákona a éra neuveriteľne nízkych úrokových sadzieb, ktorá pretrváva dodnes.

Vo svojej poslednej štvrťročnej správe o zisku banka vykázala zisky, ktoré vzrástli o 16%, pričom zisk z úverových operácií vzrástol o 7%. Zisk na akciu dosiahol 2, 82 USD, čo je nad priemerným odhadom analytikov oslovených spoločnosťou FactSet 2, 50 USD, podľa denníka Wall Street Journal. Hoci je to pre banku ďalší trojmesačný rekord, nedávne zníženie úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému sa pravdepodobne zníži na čisté úrokové marže. Ďalšie škrty by tento problém zhoršili.

Pozerať sa dopredu

Jednou z najväčších nových hrozieb pre tradičný bankový priemysel je však technológia, konkrétne jemnosť odrôd. Zameranie spoločnosti Dimon na „vybudovanie“ však znamenalo veľké investície do nových technológií, čím sa spoločnosť JPMorgan pripravila na pokračujúcu dominanciu aj v novom technologickom veku. Aj keď môže byť v blízkej budúcnosti nadpriemerná výkonnosť, JPMorgan pravdepodobne zostane silnou investíciou pre dlhodobého investora.