Prečo je index spotrebiteľských cien kontroverzný
Bureau of Labor Statistics (BLS) vytvára index spotrebiteľských cien (CPI). Je to najviac sledovaná a používaná miera inflácie USA. Používa sa tiež na určenie skutočného hrubého domáceho produktu (HDP).
Z pohľadu investora je CPI ako náhrada inflácie kritickým opatrením, ktoré možno použiť na odhad celkového výnosu potrebného pre investora na splnenie jeho finančných cieľov.
Niekoľko rokov sa diskutovalo o tom, či CPI nadhodnocuje alebo podceňuje infláciu, ako sa meria a či je vhodným ukazovateľom inflácie. Jedným z hlavných dôvodov tohto tvrdenia je skutočnosť, že ekonómovia sa líšia v tom, ako sa domnievajú, že by sa mala merať inflácia.
Spor
Pôvodne bol CPI určený porovnaním ceny stáleho koša tovaru a služieb, ktoré pokrývali dve rôzne obdobia. V tomto prípade bol CPI index nákladov na tovar (COGI). Kongres USA však v priebehu času prijal názor, že CPI by mal odrážať zmeny v nákladoch na udržanie stálej životnej úrovne. V dôsledku toho sa CPI vyvinul do indexu životných nákladov (COLI).
V priebehu rokov prešla metodika použitá na výpočet CPI početnými revíziami. Podľa BLS tieto zmeny odstránili zaujatosti, ktoré spôsobili, že index spotrebiteľských cien nadhodnotil mieru inflácie. Nová metodika zohľadňuje zmeny v kvalite tovaru a substitúcii. Substitúcia, zmena nákupov spotrebiteľov v reakcii na zmeny cien, mení relatívnu váhu tovaru v koši. Celkový výsledok má tendenciu byť nižší CPI. Kritici však vidia metodologické zmeny a prechod z COGI na COLI ako účelnú manipuláciu, ktorá umožňuje vláde USA nahlásiť nižší CPI.
John Williams, americký ekonóm a analytik vládnych správ, uprednostňuje CPI alebo mieru inflácie vypočítanú podľa pôvodnej metodiky založenej na koši tovaru s pevne stanoveným množstvom a kvalitou.
David Ranson, ďalší americký ekonóm, spochybňuje aj životaschopnosť oficiálneho CPI ako ukazovateľa inflácie. Na rozdiel od Williamsa sa Ranson neobhajuje názoru, že s CPI sa manipuluje. Namiesto toho sa Ranson domnieva, že CPI je zaostávajúcim ukazovateľom inflácie a nie je dobrým ukazovateľom súčasnej inflácie. Podľa Ransona je zvýšenie cien komodít lepším ukazovateľom súčasnej inflácie, pretože inflácia spočiatku ovplyvňuje ceny komodít, a môže trvať niekoľko rokov, kým sa táto komoditná inflácia prepracuje ekonomikou a odrazí sa v CPI. Ranson zakladá svoju mieru inflácie na komoditnom koši z drahých kovov.
Okamžite je zrejmé, že existujú tri rôzne definície CPI. Keďže tieto definície nie sú prevádzkovo rovnocenné, vedie každá metóda merania inflácie k rôznym výsledkom.
Rôzne úrovne CPI alebo inflácie
Rôzne metódy merania inflácie vedú k rôznym náznakom inflácie za rovnaké obdobie. Napríklad v súhrne indexu spotrebiteľských cien z novembra 2006, ktorý uverejňuje BLS, sa uvádza, že „CPI-U sa počas prvých 11 mesiacov roku 2006 zvýšila na 2, 2% sezónne očistenú ročnú mieru (SAAR).“ Williamsov odhad CPI za rovnaké obdobie bol 5, 3%, zatiaľ čo Ranson's uviedol odhad 8, 2%.
Rozdiely medzi BLS CPI a číslami, ktoré dosiahli Williams a Ranson, by boli dostatočne veľké, takže ak by sa s CPI manipulovalo smerom nadol, výsledok investičného plánu by mohol byť menej efektívny. Preto by sa obozretný investor mohol snažiť získať lepší prehľad a lepšie porozumieť týmto rozdielnym názorom na ukazovatele CPI a inflácie a účinky, ktoré môžu mať na ich investičné rozhodnutia.
Výpočty inflácie a zisku
Miera inflácie ovplyvňuje aj výsledky, ktoré investori a analytici vypočítavajú pri určovaní výnosov z portfólia. Investori musia vypočítať svoju celkovú požadovanú mieru návratnosti (RRR) na nominálnom základe so zreteľom na vplyv inflácie. Keď sa miera inflácie zvyšuje, musia sa dosiahnuť vyššie nominálne výnosy, aby sa získala požadovaná skutočná miera návratnosti. Nominálny ročný požadovaný celkový výnos sa aproximuje ako skutočný požadovaný výnos plus miera inflácie. Pre krátke investičné horizonty funguje aproximačná metóda dobre.
Pre dlhšie investičné horizonty (napr. 20 a viac rokov) by sa však mala použiť mierne odlišná metóda, pretože približná metóda prinesie ďalšiu nepresnosť, ktorá sa bude zvyšovať s rastúcim investičným horizontom. Presnejší odhad nominálnej ročnej požadovanej celkovej návratnosti sa vypočíta ako súčin jednej plus ročnej miery inflácie a jedného plus požadovanej ročnej skutočnej miery návratnosti.
Nasledujúca tabuľka meria tri príslušné metódy inflácie s požadovanou 3% mierou reálnej návratnosti. Výsledky v tabuľke ukazujú, že ako sa zvyšuje rozdiel medzi infláciou a skutočnou mierou návratnosti, zvyšuje sa rozdiel medzi aproximovanou a presne stanovenou celkovou požadovanou návratnosťou.
| Odhadovaná inflácia | BLS | williams | Ranson |
| Miera inflácie (i) | 2.2 | 5.3 | 8.2 |
| Skutočná požadovaná miera návratnosti (r) | 3.0 | 3.0 | 3.0 |
| i + r (približná nominálna sadzba) | 5.2 | 8.3 | 11.2 |
| 1 - [(1 + i) (1 + r)] („presná“ nominálna sadzba) | 5.3 | 8.5 | 11.5 |
Účinok týchto rozdielov sa zvyšuje so zvyšujúcim sa investičným horizontom. Nasledujúca tabuľka ukazuje vplyv na hodnotu 1 USD zloženú na 10, 20 a 30 rokov pri rôznych nominálnych celkových požadovaných výnosoch určených pre každý odhad inflácie. Prvá miera návratnosti v každom páre je približný výnos a druhá rýchlosť je presnejšia.
Dôsledky pre HDP
HDP je jedným z mnohých ekonomických ukazovateľov, ktoré môžu investori použiť na meranie miery rastu a sily hospodárstva. CPI zohráva dôležitú úlohu pri určovaní reálneho HDP. Manipulácia s CPI by preto mohla znamenať manipuláciu s HDP, pretože CPI sa používa na defláciu niektorých nominálnych zložiek HDP kvôli účinkom inflácie. CPI a HDP majú inverzný vzťah, takže nižší CPI - a jeho nepriaznivý vplyv na HDP - by mohol investorom naznačovať, že ekonomika je silnejšia ako v skutočnosti je.
CPI a vládne výdavky
Vlády tiež používajú CPI na stanovenie budúcich výdavkov. Mnoho vládnych výdavkov je založené na CPI, a preto by akékoľvek zníženie CPI malo významný vplyv na budúce vládne výdavky.
Nižšia CPI poskytuje vláde najmenej dva hlavné výhody:
- Mnohé vládne platby, napríklad sociálne zabezpečenie a výnosy z programu TIPS, sú spojené s úrovňou CPI. Nižšia CPI sa preto premieta do nižších platieb - a nižších vládnych výdavkov.
- CPI defuluje niektoré zložky použité na výpočet reálneho HDP - nižšia miera inflácie odráža zdravšiu ekonomiku. Inými slovami, ak je skutočná miera inflácie vyššia ako CPI, ako ju vláda počíta, bude skutočná miera návratnosti investora nižšia, ako sa pôvodne očakávalo, pretože neplánovaná miera inflácie sa zisky odčerpáva.
Faktory zvyšujúce kontroverziu
Mnoho faktorov prispievajúcich k kontroverzii CPI je zahalené zložitosťou spojenou so štatistickou metodológiou. Ďalší hlavní prispievatelia do diskusie závisia od definície inflácie a skutočnosti, že inflácia sa musí merať na základe splnomocnenia.
BLS popisuje CPI ako mieru priemernej zmeny cien tovarov a služieb v čase, ktoré domácnosti nakupujú v priemere každý deň. BLS používa rámec životných nákladov na usmernenie svojich rozhodnutí týkajúcich sa štatistických postupov používaných na určenie CPI. Tento rámec znamená, že miera inflácie uvedená v indexe spotrebiteľských cien odráža zmeny životných nákladov alebo nákladov na udržanie pevnej životnej úrovne alebo kvality života. Inými slovami, ide o index životných nákladov.
Postupy, ktoré používa BLS na výpočet CPI, sú podrobne uvedené v Príručke metód BLS, kapitola 17, nazvaná „Index spotrebiteľských cien“ .
CPI a správanie spotrebiteľov
Na ilustráciu zjednodušeného príkladu vplyvu CPI na správanie spotrebiteľa a jeho rôzne metodiky výpočtu sa vychádza z nasledujúceho scenára, keď k substitúcii dochádza na úrovni položky v rámci kategórie v súlade s metodológiou BLS.
Predpokladajme, že jediným spotrebiteľským tovarom je hovädzie mäso. K dispozícii sú iba dva rôzne rezy; filet mignon (FM) a steak z kostí (TS). V predchádzajúcom období, keď sa ceny a spotreba naposledy merali, sa kúpila iba spoločnosť FM a cena TS bola o 10% nižšia ako cena spoločnosti FM. Pri ďalšom meraní sa ceny zvýšili o 10%. Aby sa tento scenár odrážal, boli zostavené ceny, ktoré sú uvedené v nasledujúcej tabuľke.
| výrobok | Cena za libru pred zvýšením | Cena za Libru po zvýšení | Zvýšenie ceny |
| Filet Mignon | $ 12.00 | $ 13.20 | 10% |
| T-Bone Steak | $ 10.00 | $ 11.00 | 10% |
CPI alebo inflácia sa v prípade tohto vymyšleného scenára vypočíta ako zvýšenie nákladov na stále množstvo a kvalitu hovädzieho mäsa alebo pevného koša tovaru. Miera inflácie je 10%. Toto je v podstate spôsob, akým bol CPI pôvodne vypočítaný BLS, a je to metodika použitá Williamsom. Táto metóda nemá vplyv na to, či spotrebitelia v dôsledku zvýšenia ceny menia svoje nákupné zvyklosti.
Súčasná metodika výpočtu CPI BLS zohľadňuje zmeny v preferenciách nákupu spotrebiteľov. V uvedenom zjednodušenom príklade, ak nedôjde k zmene správania spotrebiteľov, vypočítaná CPI by bola 10%. Tento výsledok je totožný s výsledkom získaným metódou pevného koša používanou spoločnosťou Williams. Ak však zákazníci zmenia svoje nákupné správanie a úplne nahradia TS za FM, CPI bude 0%. Ak spotrebitelia znížia svoje nákupy FM o 50% a namiesto toho si kúpia TS, vypočítaná CPI BLS bude 5%.
Predchádzajúce výpočty ukázali, že metodika CPI použitá v BLS, vzhľadom na vyššie uvedený scenár a spotrebiteľské správanie, vedie k CPI, ktoré závisia od spotrebiteľského správania. Ďalej je možné merať úroveň inflácie, ktorá je nižšia ako pozorované zvýšenie ceny. Aj keď je tento príklad vynájdený, podobné účinky v reálnom svete sú určite v rámci možností.
Čo by mali investori robiť ">
Investori by mohli používať oficiálne čísla CPI a akceptovať údaje vykázané vládou v nominálnej hodnote. Investori môžu tiež čeliť voľbe miery inflácie Williamsovej alebo Ransonovej, pričom implicitne akceptujú argument, že oficiálne uvádzané údaje sú nespoľahlivé. Preto je na investoroch, aby sa informovali o danej téme a zaujali k tejto otázke vlastný postoj.
Rôzne úrovne CPI pre jedno zvýšenie ceny v závislosti od správania spotrebiteľov sa dajú vypočítať pomocou metodiky BLS a nie je nepravdepodobné, že v závislosti od spotrebiteľských modelov môže spotrebiteľ zaznamenať rôzne miery inflácie. Odpoveď preto môže byť špecifická pre investora.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.