Zabezpečenie zabezpečené aktívami - ABS verzus zaistená dlhová povinnosť - CDO
Zabezpečenie kryté aktívami (ABS) je typ investícií, ktoré sú kryté skupinou dlhov, ako sú pôžičky na autá alebo pôžičky na nehnuteľnosti. Zabezpečený dlhový záväzok (CDO) je verziou ABS, ktorá môže zahŕňať hypotéky, ako aj iné druhy aktív.
V oboch prípadoch majiteľ takého produktu zarába peniaze, priamo alebo nepriamo, zo splácania istiny a úrokov zo skupiny spotrebiteľov, ktorých pôžičky boli zabalené na vytvorenie tejto záruky.
Zabezpečenie aktív - ABS
ABS sa vyvinul z cenných papierov krytých hypotékou (MBS), ktoré boli prvýkrát zavedené v 80-tych rokoch. MBS sa skladá z hypoték, ktoré predávajú bankové inštitúcie, ktoré ich vydali. Investičná banka alebo iná finančná inštitúcia tieto dlhy kúpi a upraví ich po rozdelení do kategórií, ako sú rezidenčné alebo komerčné. Každý balík sa stáva MBS, ktorý môžu investori kúpiť.
ABS je podobne združením aktív, ale združenie pozostáva z akéhokoľvek dlhu iného ako hypotéky. Môže pozostávať z dlhu na kreditnej karte, nesplatených pôžičiek na autá, študentských pôžičiek alebo akýchkoľvek iných dlhov.
V oboch prípadoch investor v MBS alebo ABS zarába peniaze, priamo alebo nepriamo, keďže dlžníci splácajú úroky a istinu z úverov.
Zabezpečená dlhová povinnosť - CDO
CDO je ABS vydávaný účelovo vytvoreným vozidlom (SPV). SPV je obchodná jednotka alebo správcovská spoločnosť vytvorená špeciálne na vydanie tohto zabezpečeného dlhu. Podkladový dlh niekedy klasifikuje CDO.
- Zabezpečené úverové záväzky (CLO) sú CDO tvorené bankovými úvermi.
- Záväzky zo zabezpečených dlhopisov (CBO) sa skladajú z dlhopisov alebo iných CDO.
- Štruktúrované finančne zabezpečené CDO majú podkladové aktíva dlhu ABS, rezidenčných alebo komerčných MBS alebo dôvery v investovanie do nehnuteľností (REIT).
- Hotovostné CDO sú kryté dlhovými nástrojmi na peňažnom trhu, zatiaľ čo iné úverové deriváty podporujú syntetické CDO.
Okrem toho je zabezpečený hypotekárny záväzok (CMO) komplexným typom MBS. Na rozdiel od CDO je CMO založená iba na MBS. To znamená, že môže byť obzvlášť ťažko zasiahnutý zmenami úrokových sadzieb, splátkami dlhov a rizikami hypotekárnych úverov.
CDO a CMO sú zamerané na inštitucionálnych investorov, nie na jednotlivcov.
V SOT sa úrokové platby a splátky istiny môžu rozdeliť na rôzne triedy cenných papierov v závislosti od rizikovosti hypotéky.
V CDO sú však nástroje s rôznymi stupňami kreditnej kvality a návratnosti zoskupené do najmenej troch šarží, nazývaných tranže, každá s rovnakou úrovňou splatnosti. Akciové tranže platia najvyšší výnos, ale majú najnižšie úverové ratingy. Senior tranže poskytujú najlepšiu úverovú kvalitu, ale najnižší výnos. Mezanínové tranže spadajú niekde medzi kapitálové a kmeňové tranže z hľadiska kreditnej kvality a výnosu.
Osobitné úvahy
Predmet cenných papierov krytých hypotékou a kolateralizovaných dlhových záväzkov sa nemôže objaviť bez odkazu na finančnú krízu v roku 2008, ktorá bola do značnej miery spôsobená kolapsom hodnoty cenných papierov krytých hypotékami krytých hypotékami s nízkou bonitou.
Bublina v cenách nehnuteľností bola živená hypotekárnymi úvermi. Tieto hypotekárne záložné listy boli zabalené a predané, aby ich bolo možné opätovne zabaliť a opätovne predať inštitúciám. Keď sa bublina začala defláovať, majitelia domov boli nútení splácať a cenné papiere, ktoré pochádzali z splácania týchto úverov, klesli na hodnotu.
Finančná kríza sa nakoniec rozplynula a trh s cennými papiermi zabezpečenými hypotékami sa do roku 2011 vrátil k niečomu normálnemu.
Kľúčové jedlá
- ABS je typom investície, ktorá ponúka návratnosť na základe splácania dlhu, ktorý dlhuje skupina spotrebiteľov.
- CDO verzia ABS, ktorá môže obsahovať hypotekárny dlh, ako aj iné typy dlhov.
- Tieto druhy investícií sa predávajú hlavne inštitúciám, nie jednotlivým investorom.