Prečo spoločnosti vydávajú dlhopisy

Keď spoločnosti potrebujú získať peniaze, vydávanie dlhopisov je jedným zo spôsobov, ako to dosiahnuť. Dlhopis funguje ako pôžička medzi investorom a spoločnosťou. Investor súhlasí s tým, že spoločnosti poskytne určitú sumu peňazí na konkrétne časové obdobie výmenou za pravidelné platby úrokov v určených intervaloch. Keď úver dosiahne svoj dátum splatnosti, je splatená pôžička investora.

Rozhodnutie o vydaní dlhopisov namiesto výberu iných metód získavania peňazí môže byť motivované mnohými faktormi. Porovnanie vlastností a výhod dlhopisov s inými bežnými metódami získavania hotovosti poskytuje určitý pohľad na to, prečo spoločnosti často hľadajú emisie dlhopisov, keď potrebujú získať hotovosť na financovanie podnikových aktivít.

Dlhopisy verzus banky

Vypožičanie si od banky je pravdepodobne prístup, ktorý si príde na prvé miesto pre mnoho ľudí, ktorí potrebujú peniaze. To vedie k otázke: „Prečo by spoločnosť vydávala dlhopisy namiesto toho, aby si požičala iba od banky?“

Rovnako ako ľudia, aj spoločnosti si môžu požičiavať od bánk, ale vydávanie dlhopisov je často atraktívnejšie. Úrokové spoločnosti, ktoré platia investorom dlhopisov, sú často nižšie ako úrokové sadzby, ktoré by museli zaplatiť, aby získali bankový úver. Keďže peniaze vyplácané v úrokoch znižujú zisky spoločností a spoločnosti podnikajú, aby dosahovali zisky, minimalizácia sumy úrokov, ktorá sa musí zaplatiť, aby si požičali peniaze, je dôležitým faktorom. Je to jeden z dôvodov, prečo zdravé spoločnosti, ktoré tieto peniaze nepotrebujú, často vydávajú dlhopisy, keď sú úrokové sadzby na veľmi nízkej úrovni. Schopnosť požičať si veľké sumy peňazí za nízke úrokové sadzby dáva spoločnostiam možnosť investovať do rastu, infraštruktúry a ďalších projektov.

Emisia dlhopisov tiež dáva spoločnostiam podstatne väčšiu slobodu fungovať podľa vlastného uváženia, pretože ich oslobodzuje od obmedzení, ktoré sú často spojené s bankovými úvermi. Uvažujte napríklad o tom, že veritelia často vyžadujú, aby spoločnosti súhlasili s rôznymi obmedzeniami, ako napríklad nevydanie väčšieho dlhu alebo neuskutočnenie akvizícií spoločností, kým sa ich pôžičky nevrátia v plnej výške.

Takéto obmedzenia môžu brániť schopnosti spoločnosti obchodovať a obmedzovať jej operačné možnosti a vydávanie dlhopisov umožňuje spoločnostiam získavať peniaze bez toho, aby boli takéto reťazce pripojené.

Prečo spoločnosti vydávajú dlhopisy

Dlhopisy verzus akcie

Emisia akcií, čo znamená udelenie pomerného vlastníctva vo firme investorom výmenou za peniaze, je pre spoločnosti korporáciám obľúbeným spôsobom získavania peňazí. Z pohľadu spoločnosti je možno najatraktívnejšou črtou emisie akcií, že peniaze generované predajom akcií sa nemusia splácať. Existujú však nevýhody vo vydávaní akcií, ktoré môžu zatraktívniť ponuku.

V prípade dlhopisov môžu spoločnosti, ktoré potrebujú získať peniaze, pokračovať vo vydávaní nových dlhopisov, pokiaľ nájdu investorov ochotných konať ako veritelia. Vydanie nových dlhopisov nemá žiadny vplyv na vlastníctvo spoločnosti ani na spôsob, akým je spoločnosť prevádzkovaná. Emisia akcií na druhej strane uvádza do obehu ďalšie akcie, čo znamená, že budúce zisky sa musia zdieľať medzi väčšou skupinou investorov. Môže to mať za následok zníženie zisku na akciu (EPS), čím sa do vreciek vlastníkov vloží menej peňazí.

EPS je tiež jednou z metrík, na ktorú sa investori pozerajú pri hodnotení zdravotného stavu firmy. Klesajúce číslo EPS sa vo všeobecnosti nepovažuje za priaznivý vývoj.

Vydanie ďalších akcií tiež znamená, že vlastníctvo sa teraz šíri medzi väčší počet investorov, čo často vedie k tomu, že podiel každého majiteľa má menšiu hodnotu peňazí. Keďže investori nakupujú akcie, aby zarobili peniaze, riedenie hodnoty ich investícií nie je priaznivým výsledkom. Vydaním dlhopisov sa spoločnosti môžu vyhnúť tomuto výsledku.

Viac informácií o dlhopisoch

Emisia dlhopisov umožňuje korporáciám účinne priťahovať veľký počet veriteľov. Vedenie záznamov je jednoduché, pretože všetci držitelia dlhopisov dostanú presne tú istú transakciu s rovnakou úrokovou sadzbou a dátumom splatnosti. Spoločnosti profitujú aj z flexibility v širokej škále ponúk dlhopisov, ktoré majú k dispozícii. Táto flexibilita zdôrazňuje rýchly pohľad na niektoré z variácií.

Základné vlastnosti dlhopisu - kreditná kvalita a doba trvania - sú hlavnými určujúcimi faktormi úrokovej sadzby dlhopisu. V oddelení trvania dlhopisov môžu spoločnosti, ktoré potrebujú krátkodobé financovanie, vydávať dlhopisy, ktoré sú splatné v krátkom časovom období. Spoločnosti, ktoré potrebujú dlhodobé financovanie, môžu svoje pôžičky roztiahnuť na 10, 30, 100 alebo viac rokov. Takzvané trvalé dlhopisy nemajú dátum splatnosti a platia úroky navždy.

Úverová kvalita vyplýva z kombinácie fiškálneho zdravia emitujúcej spoločnosti a dĺžky pôžičky. Lepšie zdravie a krátke trvanie vo všeobecnosti umožňujú spoločnostiam platiť menej úrokov. Opak je tiež pravdou, keď sú menej fiškálne zdravé spoločnosti a spoločnosti, ktoré vydávajú dlhodobý dlh, obvykle nútené platiť vyššie úrokové sadzby, aby prilákali investorov na požičiavanie peňazí.

Viac možností dlhopisov

Jednou z najzaujímavejších možností spoločností je, či ponúknuť dlhopisy kryté aktívami. Dlhopisy, ktoré dávajú investorom právo uplatniť nárok na podkladové aktíva spoločnosti, v prípade, že spoločnosť nie je schopná uskutočniť svoje sľúbené úrokové platby alebo splácať svoje pôžičky, sa označujú ako „kolateralizovaný“ dlh.

V oblasti spotrebiteľského financovania sú príkladmi tohto typu dlhu pôžičky na autá a hypotéky na bývanie. Spoločnosti môžu vydávať aj dlhy, ktoré nie sú kryté podkladovými aktívami. V oblasti spotrebiteľského financovania sú dlhy z kreditných kariet a účty za energie príkladmi neúplných pôžičiek. Pôžičky tohto typu sa nazývajú „nezabezpečené“ dlhy. Nezabezpečený dlh predstavuje vyššie riziko pre investorov, takže často platí vyššiu úrokovú sadzbu ako kolateralizovaný dlh.

Do úvahy prichádzajú aj konvertibilné dlhopisy. Tento typ dlhopisov sa začína správať rovnako ako iné dlhopisy, ale investorom ponúka príležitosť premeniť svoje podiely na vopred určený počet akcií. V perfektnom scenári takéto konverzie umožňujú investorom ťažiť z rastúcich cien akcií a poskytujú spoločnostiam pôžičku, ktorú nemusia splácať.

Prečo spoločnosti vydávajú splatné dlhopisy

Ďalšou možnosťou sú splatné dlhopisy. Fungujú ako iné dlhopisy, ale emitent sa môže rozhodnúť vyplatiť ich pred oficiálnym dátumom splatnosti.

Spoločnosti vydávajú splatné dlhopisy, ktoré im umožňujú využiť prípadný pokles úrokových sadzieb v budúcnosti. Emitujúca spoločnosť môže splatiť splatné dlhopisy pred dátumom splatnosti podľa harmonogramu dátumov splatnosti, ktoré sú uvedené v podmienkach dlhopisu. Ak sa úrokové sadzby znížia, spoločnosť môže splatiť nesplatené dlhopisy a opätovne zadať dlh za nižšiu sadzbu, čím sa znížia kapitálové náklady.

Je to podobné ako pri refinancovaní hypotekárneho dlžníka s nižšou úrokovou sadzbou. Splatí sa predchádzajúca hypotéka s vyššou úrokovou sadzbou, pričom dlžník získa novú hypotéku s nižšou úrokovou sadzbou.

Väzba často definuje splatnú sumu, ktorá má vyvolať väzbu, ktorá môže byť vyššia ako nominálna hodnota. Cena dlhopisov má nepriamy vzťah k úrokovým mieram. Ceny dlhopisov stúpajú so znižovaním úrokových sadzieb. Je preto výhodné, aby spoločnosť splatila dlh odvolaním dlhopisu nad nominálnu hodnotu.

Vyplatiteľné dlhopisy sú zložitejšie investície ako bežné dlhopisy. Nemusia byť vhodné pre investorov, ktorí sa averujú k riziku a hľadajú stabilný tok príjmov.

Čo potrebujú investori do splatných dlhopisov vedieť

Investorom sa vypláca prémiová úroková sadzba ako kompenzácia za dodatočné riziko splatného dlhopisu. Majitelia splatných dlhopisov riskujú, že bude dlhopis nazvaný. Ak sa tak stane, budú nútení investovať do iných dlhopisov za nižšiu sadzbu. Investor do dlhopisu v zásade píše na opciu opciu. Investor dostane prémiu za predpísanú opciu vopred, riskuje však, že opcia bude uplatnená a dlhopis bude vyzvaný.

Investori do splatných dlhopisov musia sledovať dva výnosy - na rozdiel od bežných dlhopisov s iba jedným výnosom. Vyplatiteľné dlhopisy majú výnos, ktorý je možné zavolať, a výnos do splatnosti. Výnos na výzvu je čiastka, ktorú dlhopis prinesie skôr, ako bude mať možnosť zavolať. Výnos do splatnosti je očakávaná miera návratnosti dlhopisu, ak je držaný do splatnosti, ktorý zohľadňuje trhovú hodnotu dlhopisu, nominálnu hodnotu, úrokovú sadzbu kupónu a čas do splatnosti. Výnos do splatnosti zohľadňuje časovú hodnotu peňazí, zatiaľ čo jednoduchý výpočet výnosu nie.

Obidva výnosy by mali byť pre investora prijateľné skôr, ako ich kúpia. Ak nakoniec úrokové sadzby nakoniec klesnú, hodnota splatných dlhopisov sa nezvýši tak ako bežné dlhopisy. V tomto scenári sa zvyšuje pravdepodobnosť nazývania dlhopisov a výsledkom je často menší dopyt investorov po týchto dlhopisoch.

Existujú rôzne typy volacích opcií zabudovaných do splatných dlhopisov. Americký hovor umožňuje emitentovi odvolať dlhopis kedykoľvek po uplynutí termínu, ktorý je možné vypovedať. V tomto prípade je väzba známa ako nepretržite volaná. V prípade európskych hovorov má emitent právo splatiť dlhopis iba v určitý deň. Toto je známe ako jednorazové volanie.

Vyplatiteľné dlhopisy môžu ponúkať atraktívne prémie oproti normálnym dlhopisom, ale investori musia pochopiť svoje riziká.

Spodný riadok

Trh s dlhopismi pre spoločnosti jednoznačne ponúka mnoho spôsobov, ako si požičať. Z pohľadu investora má trh dlhopisov veľa na zváženie. Rôznorodosť možností, od typov dlhopisov po dobu trvania a úrokové sadzby, umožňuje investorom vybrať si investície úzko spojené s potrebami osobného financovania. Široká škála možností výberu tiež znamená, že investori by si mali robiť domáce úlohy, aby sa ubezpečili, že rozumejú tomu, kam vkladajú svoje peniaze, koľko zarobia a kedy môžu očakávať, že ich dostanú späť.

Pre investorov, ktorí nie sú oboznámení s trhom dlhopisov, môžu finanční poradcovia poskytnúť informácie a usmernenia, ako aj konkrétne investičné odporúčania a rady. Môžu tiež poskytnúť prehľad o rizikách, ktoré prichádzajú s investovaním do dlhopisov, ako sú rastúce úrokové sadzby, riziko volania a samozrejme šanca, že vás firemný bankrot bude stáť nejakú alebo celú sumu, ktorú ste investovali.