Keď by sa mali zasvätení kúpiť, mali by sa k nim pripojiť investori?

Tipy na porazenie trhu majú tendenciu prichádzať a odchádzať rýchlo, ale jeden sa držal veľmi dobre: ​​ak vedúci pracovníci, riaditelia alebo iní, ktorí majú dobré vedomosti o verejnej spoločnosti, nakupujú alebo predávajú akcie, investori by mali zvážiť to isté. Výskum ukazuje, že činnosť zasvätených osôb je cenným barometrom veľkých posunov v sentimente trhu a sektora.

Ale predtým, ako prenasledujú každý krok zasvätených, musia cudzinci zvážiť faktory, ktoré určujú načasovanie obchodov, a faktory, ktoré zakrývajú motiváciu.

Dôvody sledovania zneužitia dôverných informácií

Argument pre zatienenie zasvätených ľudí má veľký zmysel. Výkonní a riadiaci pracovníci majú najaktuálnejšie informácie o vyhliadkach svojich spoločností. Dôsledne oboznámení s cyklickými trendmi, tokom objednávok, problémami s dodávkami a výrobou, nákladmi a ďalšími kľúčovými zložkami úspechu v podnikaní, títo zasvätení sú ďaleko pred analytikmi a správcami portfólia, nehovoriac o jednotlivých investoroch. Rozhodnutia zasvätených osôb (zákonné alebo nie) o obchodovaní s akciami svojich vlastných spoločností určite stoja za preskúmanie.

Výskum podporuje názor, že dôverné informácie fungujú v agregácii najlepšie. Nezávislá výskumná firma Market Profile Theorem (MPT) ukázala, že trendy zasvätených obchodov signalizujú rastúci sentiment na trhu. Na identifikáciu trendov používajú analytici MPT pomer Brooks, ktorý rozdeľuje celkový predaj zasvätených osôb na celkový objem zasvätených obchodov (nákupy a predaje) a potom tento pomer priemeruje pre tisíce akcií. Ak je priemerný pomer Brooks menej ako 40%, výhľad na trhu je vzostupný; nad 60% signalizuje medvedí výhľad.

Michiganská univerzita, profesor financie Nejat Seyhun, autor knihy „Investment Intelligence from Insider Trading“ (2000), ponúka podobný príbeh. Ceny akcií rastú po čistých nákupoch zasvätených osôb viac ako po čistom predaji. Zasvätené osoby vo všeobecnosti zarábajú na zisku zo svojich legálnych obchodných aktivít a ich výnosy sú vyššie ako výnosy z celkového trhu.

Príbehy za signálmi

Zdá sa, že chirurgické zákroky v obchodovaní s využitím dôverných informácií predpovedajú nadchádzajúci posun smerom k trhu. Ale externí investori musia byť strašne opatrní pri čítaní pozitívnych správ v každom nákupe zasvätených, ktorý vidia. Investori sa musia tiež vyhnúť tomu, aby sa s individuálnym predajom zaobchádzalo ako so signálmi na vyloženie vlastných podnikov. Jeden veľký pokyn na nákup alebo predaj dôverných informácií by síce mohol investorom ponúknuť náznak toho, čo má prísť, ale len ťažko sa premieta do ukazovateľa istého ohňa na prekonanie trhu.

Viac spoločností vyžaduje, aby novo vymenovaní riaditelia a riaditelia vlastnili akcie. Ako trhové ukazovatele nie sú tieto požadované nákupy pre externých investorov relevantné. Ostatné spoločnosti podporujú vlastníctvo poskytovaním akciových pôžičiek vedúcim pracovníkom za polovicu kúpnej ceny. Toto sú príklady toho, ako spoločnosť podniká kroky na zosúladenie záujmov vedenia a akcionárov. Hoci tieto transakcie sú určite chvályhodné, nie sú dôvodom na to, aby si cudzinci kupovali zásoby.

Niekedy zasvätený oznamuje nákup akcií len preto, aby upozornil Wall Street, ale oznamovanie nie je to isté ako robiť. Pred mnohými rokmi, Jim Clark, zakladateľ dot-com startupu Healtheon, raz vyhlásil, že má v úmysle kúpiť až 100 miliónov dolárov akcií spoločnosti. Akcie spoločnosti Healtheon v deň oznámenia prudko vzrástli, ale Clark nekúpil nikde blízko, ako navrhoval. Akcie rýchlo klesli a tí, ktorí nasledovali jeho vedenie, boli spálení. Spoločnosť Healtheon sa neskôr zlúčila s WebMD a kombinovaný subjekt nakoniec získala súkromná spoločnosť KKR & Co. (KKR).

Hoci si môžu kúpiť akcie svojej spoločnosti, pretože očakávajú, že prídu dobré veci, zasvätenci sa nepredávajú jednoducho preto, že si myslia, že ich akcie sa prepadajú. Zasvätení predávajú zo všetkých druhov dôvodov. Možno budú chcieť diverzifikovať svoje podiely, rozdeľovať akcie investorom, zaplatiť za rozvod alebo podniknúť si zárobok.

Ďalším veľkým problémom s využitím dôverných údajov o konkrétnych spoločnostiach je to, že vedúci pracovníci niekedy nesprávne chápu vyhliadky spoločnosti. Niektorí zasvätení si môžu kúpiť, aj keď ceny akcií klesajú. Ak zasvätení správne zhodnotia podiely svojich spoločností, môže to byť otázka šťastia, rovnako ako čokoľvek iného.

Možnosti zamestnaneckých akcií, ktoré tvoria stále väčšiu časť kompenzácie vedúcich pracovníkov, môžu urobiť analýzu zložitejšou. Zapamätajte si toto: ak zasvätený realizuje opcie na akcie zakúpením akcie, nie je príliš zmysluplné, ak boli opcie udelené za najvyššie ceny. Zároveň, keď riadiaci pracovníci nakupujú prostredníctvom svojich možností, to nemusia zverejňovať. Cudzinci môžu skutočne len uhádnuť, koľko „skutočného“ nákupu sa deje.

Tipy na používanie dôverných údajov

Pri analýze konkrétnych situácií týkajúcich sa obchodovania zasvätených by mali investori zohľadniť tieto usmernenia:

1. Niektorí zasvätení sú lepší ako ostatní.

Riaditelia vedia o perspektíve spoločnosti menej ako vedúci pracovníci. Kľúčovými vedúcimi pracovníkmi sú generálny riaditeľ a finančný riaditeľ. Ľudia, ktorí riadia spoločnosť, vedia najviac o tom, kam smerujú.

2. Mnoho obchodovania je lepšie ako trochu.

Jeden alebo dvaja zasvätení vo veľkej spoločnosti nemajú tendenciu. Tri alebo viac poskytujú lepšiu indikáciu toho, že sa niečo deje. Osamelé obchody sú vo všeobecnosti nespoľahlivé.

3. Ľudia v malých spoločnostiach vedia viac

V malých a stredných spoločnostiach sú prakticky všetci zasvätení zasvätení do finančných prostriedkov spoločnosti. Vo veľkých korporáciách sú informácie viac rozptýlené a spravidla má obraz len hlavný tím riadenia.

4. Zostaňte v kurze.

Dôkazy naznačujú, že zasvätení majú tendenciu konať ďaleko pred očakávanými správami. Čiastočne to robia preto, aby zabránili výskytu nezákonného obchodovania zasvätených osôb. Štúdia akademikov v štáte Pennsylvania State a Michigan State tvrdí, že činnosť zasvätených osôb predchádza konkrétnym správam spoločnosti až dva roky pred ich prípadným zverejnením.

Spodný riadok

Toto je výsledok - sledovanie zasvätených osôb nie je ľahké a ťažko je zárukou veľkých výnosov. Vzorec obchodov môže byť signálom pre nadchádzajúce zmeny na trhu a určite je upokojujúce kupovať alebo predávať akcie s vedomím, že zasvätené osoby robia to isté. Po vedení zasvätených však nikdy nenahradí dôsledný výskum.