Čo spôsobí ďalšie zlyhanie akciového trhu

Napriek oživeniu trhu za posledné tri obchodné dni zostávajú zásoby veľmi zraniteľné. Uprostred obáv z obchodnej vojny je index S&P 500 (SPX) stále k dispozícii 5, 3% pod úrovňou 26. januára, keď sa uzavrel 5. apríla. Medzi väčšie sily, ktoré by mohli spôsobiť zlyhanie trhu, sa podľa názoru Stephanie Pomboyovej, zakladateľa ekonomickej výskumnej firmy Macromavens, objavuje obrovský spotrebiteľský dlh.

Ako uviedla v zdĺhavom rozhovore s Barronovou: „Existujú dva spôsoby, ako môže dôjsť ku kríze. Pomalý a nudný spôsob je, že sprísnenie Fedu naďalej narastá a otáča skrutky pre domácnosti a špekulatívne korporácie a trhy začínajú predvídať viac zlyhaní a riziko prehodnotenia. Veľkolepejší spôsob je, ak zásoby klesnú v dôsledku teroristov alebo Severnej Kórey alebo čokoľvek, čo zvýrazní celú dôchodkovú krízu. ““

Vybuchujúci dlh domácností

„Domácnosti si požičiavajú 90 centov za každý ďalší dolár, ktorý minú, zo 40 centov pred štyrmi rokmi, “ poznamenal Pomboy s tým výsledkom, že rastúce náklady na pôžičky spôsobia spotrebiteľom zaťaženým dlhom krízu. Okrem toho zaznamenala prudký nárast spotrebiteľských úverov hneď po tom, čo v roku 2013 vstúpil do platnosti zákon o dostupnej starostlivosti, ktorý mal znížiť náklady na zdravotné poistenie. (Viac informácií nájdete aj v časti: Prečo by sa v roku 2018 mohla stať burza na burze cenných papierov v roku 2018. )

„Dlhová služba sa zvyšuje rýchlosťou, ktorá eliminuje celý účinok daňového zníženia, “ poznamenala a dodala: „V prípade domácností sledujete ročný nárast dlhovej služby o 75 miliárd dolárov.“ Podľa údajov Federálneho rezervného systému, ktoré uvádza Bloomberg, dlh domácností USA vzrástol v štvrtom štvrťroku najrýchlejším tempom od roku 2007. Bloomberg dodáva, že výdavky aj delikvencie na kreditných kartách prudko stúpajú a že vyššie sadzby na zostatkoch kreditných kariet predstavujú „najväčšie“ finančné obavy mnohých rodín v USA. ““

Stúpajúce náklady na nutnosť

Pomboy poznamenal, že po finančnej kríze v roku 2008 sa celkové úspory zvýšili zo 440 miliárd dolárov na 1, 4 bilióna dolárov, teraz však klesajú na 400 miliárd dolárov. Veľa z tohto masívneho zníženia úspor je, ako uviedla, dôsledkom veľkého nárastu nákladov na nediskrečné položky, ako sú potraviny, energia, zdravotná starostlivosť a bývanie. „Spotrebitelia museli čerpať akékoľvek úspory, ktoré nazbierali po kríze, a splácať dlhy z kreditných kariet, aby držali krok s životnými potrebami, “ povedala Barronovi v rozhovore uverejnenom 22. marca.

Výdavky na potraviny a energiu iba hltali až 30% z nárastu spotrebiteľských výdavkov za posledných šesť mesiacov, uviedla, oproti 11% v predchádzajúcich dvoch rokoch. Toto vytláča diskrečné maloobchodné výdavky, a preto odporúča investorom, aby sa „vyhli tomuto sektoru“. Existujú aj omnoho širšie dôsledky. „Na 70% hospodárstva bude mať pokles spotrebiteľských výdavkov vplyv na zisky, “ poznamenala. Pomboy očakáva „jednorazový výťah“ z nedávneho zníženia daní v roku 2019, zatiaľ čo sadzby prezidenta Trumpa „môžu spôsobiť stláčanie marže kvôli rastúcim nákladom“.

Dôchodková kríza

„Po deviatich rokoch nepretržitej inflácie aktív sa pozeráme na dôchodkový deficit vo výške 4 bilióny dolárov vo verejnom a súkromnom sektore v USA, “ poznamenal aj Pomboy. Na jedného obyvateľa to predstavuje vyše 12 000 dolárov na každého obyvateľa USA. „Ak trh opraví dokonca 15% a zostane tam, bude mať v dôchodkoch obrovské dierky, “ dodala.

Medzitým poznamenala: „Akciový trh je úplne závislý na voľných peniazoch, ktoré ho poháňali napriek nevýraznému hospodárskemu rastu a rastu výnosov. Myšlienka, že môžeme náhle zvrátiť kvantitatívne uvoľňovanie a nemá žiadne následky na akcie, sa zdá byť trochu Koláč na oblohe." (Viac informácií nájdete tiež v: Indikátor pred haváriou v blízkosti obchodných napätí .)

Kde investovať

Klientmi spoločnosti Pomboy sú inštitucionálni investori, napríklad podielové fondy a hedžové fondy. Na otázku Barrona o svoje vlastné portfólio povedala: „Mám zlato a trápne množstvo peňazí. Bol som na krátkom trhu a v prvom februárovom týždni sa mi podarilo zachytiť niektoré rutiny. Stále mám nejaké krátke expozície. " Pokiaľ ide o kryptomeny, nerozumie odvolaniu vzhľadom na ich „neuveriteľné“ cenové prémie a ťažkosti s prístupom a obchodovaním s vašimi majetkami. Berúc na vedomie, že by radšej držala zlaté mince, je tiež presvedčená, že centrálne banky začnú regulovať digitálne peniaze.

Pre investičných manažérov s dlhodobým pôsobením odporúča „podváženie amerických rizikových aktív, povedzme, rozvíjajúcich sa trhov a tvrdých aktív.“ Podľa Barrona tiež povedala: „V komoditách by ste sa mohli schudnúť: Index CRB je na relatívnej výkonnosti takmer na najnižšej úrovni, akú kedy bol.“ Nakoniec uviedla, že „budem mať nadváhu dlhodobé štátne pokladnice a podváženú dolár, “ na základe očakávaní, že Fed v tomto roku zníži svoje plánované štyri zvýšenia sadzieb na tri alebo dokonca dve a možno oneskorí svoje plánované zrušenie kvantitatívneho uvoľnenia.,