Aká bola veľká depresia?
Veľká depresia bola najväčšou a najdlhšou hospodárskou recesiou v moderných svetových dejinách. Začalo to pádom amerického akciového trhu v roku 1929 a končilo sa až v roku 1946 po druhej svetovej vojne. Ekonómovia a historici často uvádzajú Veľkú depresiu ako naj katastrofálnejšiu ekonomickú udalosť 20. storočia.
Burza na akciovom trhu
Počas krátkej depresie, ktorá trvala od roku 1920 do roku 1921, známa ako zabudnutá depresia, americký akciový trh klesol o takmer 50% a zisky spoločností klesli o viac ako 90%. Americká ekonomika sa však tešila silnému rastu počas zvyšku desaťročia. Roaring Twenties, ako sa éra stala známou, bolo obdobím, keď americká verejnosť najskôr objavila akciový trh a najprv sa ponorila do hlavy.
Špekulatívne šialenstvo ovplyvnilo tak trhy s nehnuteľnosťami, ako aj burzu v New Yorku (NYSE). Voľná peňažná zásoba a vysoká úroveň obchodov s maržami zo strany investorov prispeli k bezprecedentnému zvýšeniu cien aktív. Na začiatku októbra 1929 došlo k nárastu cien akcií na rekordne vysoké násobky viac ako 30-násobného zisku a referenčný priemer Dow Jones Industrial Average sa za päť rokov zvýšil o 500%.
- Veľká depresia bola najväčšou a najdlhšou hospodárskou recesiou v moderných svetových dejinách.
- Americká verejnosť začala v 20. rokoch 20. storočia šialene investovať do špekulatívneho trhu.
- Pád na trhu z roku 1929 zničil veľké množstvo nominálneho bohatstva pre jednotlivcov aj podniky.
- K Veľkej hospodárskej kríze tiež prispeli ďalšie faktory vrátane nečinnosti, po ktorej nasledovala nadmerná reakcia zo strany Fedu.
- Obaja prezidenti Hoover a Roosevelt sa pokúsili zmierniť dosah depresie prostredníctvom vládnych politík.
- Ani vládne politiky, ani začiatok druhej svetovej vojny nemôžu byť jednorazovo pripočítané k ukončeniu depresie.
- Obchodné cesty vytvorené počas druhej svetovej vojny zostali otvorené a pomohli trhu zotaviť sa.
Bublina NYSE prudko praskla 24. októbra 1929, deň, ktorý sa stal známym ako Čierny štvrtok. Krátke zhromaždenie sa uskutočnilo v piatok 25. a počas pol dňa sobota 26.. Nasledujúci týždeň však priniesol Čierny pondelok 28. októbra a Čierny utorok 29. októbra. Dow Jones Industrial Index (DJIA) klesol za tieto dva dni o viac ako 20%. Akciový trh by nakoniec klesol takmer o 90% zo svojho vrcholu z roku 1929.
Vlny od zrážky sa rozšírili cez Atlantický oceán do Európy a vyvolali ďalšie finančné krízy, ako je kolaps najvýznamnejšej rakúskej banky v Boden-Kredit Anstalt. V roku 1931 zasiahla ekonomická katastrofa oba kontinenty v plnej sile.
Americká ekonomika Tailspin
Havária na akciovom trhu v roku 1929 zničila nominálne bohatstvo, podnikové aj súkromné, a poslala americkú ekonomiku do špičky. Začiatkom roku 1929 bola miera nezamestnanosti v USA 3, 2%; a do roku 1933 stúpol na 24, 9%. Napriek bezprecedentným zásahom a vládnym výdavkom administratívy Herberta Hoovera a Franklina Delana Roosevelta zostala v roku 1938 miera nezamestnanosti nad 18, 9%. Hrubý domáci produkt na obyvateľa (HDP) bol v čase, keď Japonci bombardovali Pearl Harbor neskoro, pod úrovňou 1929 1941.
Kým krach pravdepodobne spustil desaťročný ekonomický pokles, väčšina historikov a ekonómov súhlasí s tým, že samotná havária nespôsobila Veľkú depresiu. Nevysvetľuje ani to, prečo bola taká hĺbka a vytrvalosť taká veľká. K Veľkej hospodárskej kríze prispelo množstvo konkrétnych udalostí a politík a pomohlo ich predĺžiť v 30. rokoch 20. storočia.
Chyby mladej federálnej rezervy
Relatívne nový Federálny rezervný systém (Fed) zle riadil ponuku peňazí a úverov pred a po havárii v roku 1929. Podľa monetaristov, ako je Milton Friedman a potvrdil bývalý predseda Federálnej rezervy Ben Bernanke.
Fed, ktorý bol založený v roku 1913, zostal neaktívny počas prvých ôsmich rokov svojej existencie. Po zotavení ekonomiky z poklesu v rokoch 1920 až 1921 umožnil Fed výraznú menovú expanziu. Celková peňažná zásoba vzrástla o 28 miliárd dolárov, čo predstavuje 61, 8% nárast medzi rokmi 1921 a 1928. Bankové vklady sa zvýšili o 51, 1%, úspory a akcie z úverov vzrástli o 224, 3% a čisté rezervy životného poistenia vyskočili o 113, 8%. To všetko sa stalo po znížení povinných rezerv Federálnym rezervným fondom v roku 1917 na 3%. Zisky zo zlatých rezerv prostredníctvom štátnej pokladnice a Fedu boli iba 1, 16 miliárd dolárov.
Zvýšením peňažnej zásoby a udržaním nízkej úrokovej sadzby počas desaťročia Fed podnietil rýchlu expanziu, ktorá predchádzala kolapsu. Veľká časť prebytku rastu peňažnej zásoby nafúkla akciový trh a bubliny na trhu s nehnuteľnosťami. Po prasknutí bublín a páde trhu Fed pokračoval opačným smerom a znížil ponuku peňazí takmer o tretinu. Toto zníženie spôsobilo pre mnohé malé banky vážne problémy s likviditou a podnietilo nádeje na rýchle zotavenie.
Pevne päsť Fed v 30. rokoch
Ako poznamenal Bernanke v adrese z novembra 2002, predtým ako Fed existoval, panika bánk sa zvyčajne vyriešila do niekoľkých týždňov. Veľké súkromné finančné inštitúcie by požičiavali peniaze najsilnejším menším inštitúciám na zachovanie integrity systému. K takémuto scenáru došlo pred dvoma desaťročiami, počas paniky v roku 1907.
Keď šialený predaj poslal burzu v New Yorku špirálovite smerom nadol a viedol k spusteniu banky, investičný bankár JP Morgan vstúpil do zhromaždenia obyvateľov ulice Wall Street, aby presunul značné množstvo kapitálu do bánk, ktoré nemajú finančné prostriedky. Je iróniou, že práve táto panika viedla vládu k vytvoreniu Federálneho rezervného systému, aby obmedzila svoju závislosť od jednotlivých finančníkov, ako je Morgan.
Po čiernom štvrtku sa hlavy niekoľkých newyorských bánk pokúsili vzbudiť dôveru tým, že sa výrazne kúpili veľké bloky akcií s modrými čipmi za trhové ceny. Kým tieto akcie spôsobili krátke zhromaždenie v piatok, panické výpredaje pokračovali v pondelok. V desaťročiach od roku 1907 sa akciový trh rozrástol nad možnosti takéhoto individuálneho úsilia. Teraz iba Fed bol dosť veľký na to, aby podporil finančný systém USA.
Fed to však nedokázal s hotovostnou injekciou medzi rokmi 1929 a 1932. Namiesto toho sledoval kolaps peňažnej zásoby a doslova tisíce bánk zlyhali. Zákony o bankovníctve v tom čase veľmi sťažovali inštitúciám rast a diverzifikáciu, aby prežili masívne výbery vkladov alebo bežali na banke.
K tvrdej reakcii Fedu, aj keď je ťažké porozumieť, mohlo dôjsť, pretože sa obával, že záchrany bezohľadných bánk by v budúcnosti len podnietili fiškálnu nezodpovednosť. Niektorí historici tvrdia, že Fed vytvoril podmienky, ktoré spôsobili prehriatie ekonomiky, a potom zhoršil už tak hroznú hospodársku situáciu.
Propagačné ceny spoločnosti Hoover
Hoci bol Herbert Hoover často označovaný za prezidenta typu „nerob nič“, podnikol kroky po tom, ako došlo k havárii. V rokoch 1930 až 1932 zvýšil federálne výdavky o 42% za zapojenie sa do rozsiahlych programov verejných prác, ako je napríklad spoločnosť Reconstruction Finance Corporation (RFC) a zvyšovanie daní na zaplatenie za tieto programy. Prezident v roku 1930 zakázal prisťahovalectvo s cieľom zabrániť tomu, aby pracovníci s nízkou kvalifikáciou zaplavili trh práce. Bohužiaľ, mnoho z jeho ďalších a kongresových intervencií - kontrola miezd, práce, obchodu a cien - poškodilo schopnosť ekonomiky prispôsobiť a prerozdeliť zdroje.
Jednou z hlavných obáv spoločnosti Hoover bolo, že mzdy pracovníkov by sa po ekonomickom poklese znížili. Aby zabezpečil vysoké výplaty vo všetkých odvetviach, zdôvodnil, že ceny musia zostať vysoké. Na udržanie vysokých cien by spotrebitelia museli platiť viac. Verejnosť bola pri havárii vážne spálená a väčšina ľudí nemala prostriedky na to, aby mohla úchvatne minúť za tovar a služby. Spoločnosti sa nemohli spoliehať ani na zahraničný obchod, pretože zahraničné krajiny neboli ochotné kupovať predražené americké výrobky viac ako Američania.
Americký protekcionizmus
Táto bezútešná realita prinútila Hoover k tomu, aby využil právne predpisy na podporu cien a tým aj miezd tým, že potlačil lacnejšiu zahraničnú konkurenciu. V nadväznosti na tradíciu protekcionistov a proti protestom viac ako 1 000 ekonómov národa Hoover podpísal zákon Smoot-Hawleyov colný zákon z roku 1930. Tento zákon bol spočiatku spôsobom ochrany poľnohospodárstva, ale napučal sa vo viacodvetvovej sadzbe, ukladajú obrovské clá na viac ako 880 zahraničných výrobkov. Takmer tri desiatky krajín odplatilo a dovoz klesol zo 7 miliárd dolárov v roku 1929 na len 2, 5 miliárd dolárov v roku 1932. Do roku 1934 medzinárodný obchod klesol o 66%. Nie je divu, že sa ekonomické podmienky na celom svete zhoršili.
Túžba spoločnosti Hoover udržať pracovné miesta a úroveň príjmov jednotlivcov a spoločností bola pochopiteľná. Nabádal však podniky, aby zvyšovali mzdy, vyhýbali sa prepúšťaniu a udržiavali vysoké ceny v čase, keď by prirodzene mali klesať. V predchádzajúcich cykloch recesie / depresie utrpeli Spojené štáty jeden až tri roky nízkych miezd a nezamestnanosť pred poklesom cien viedla k oživeniu. Nemožno udržať tieto umelé úrovne a so skutočným prerušením svetového obchodu sa americká ekonomika zhoršila z recesie na depresiu.
Kontroverzné nové riešenie
Prezident Franklin Roosevelt hlasoval vo funkcii v roku 1933 a sľúbil rozsiahlu zmenu. Nová dohoda, ktorú inicioval, bola inovatívna, bezprecedentná séria domácich programov a zákonov, ktorých cieľom je posilniť americké podnikanie, znížiť nezamestnanosť a chrániť verejnosť.
Voľne založená na keynesiánskej ekonómii spočívala v tom, že vláda môže a mala by ekonomiku stimulovať. Nová dohoda stanovila vznešené ciele na vytvorenie a udržiavanie národnej infraštruktúry, plnej zamestnanosti a zdravých miezd. Vláda sa rozhodla dosiahnuť tieto ciele prostredníctvom kontroly cien, miezd a dokonca výroby.
Niektorí ekonómovia tvrdia, že Roosevelt pokračoval v mnohých Hooverových zásahoch, len vo väčšom rozsahu. Neustále sa zameriaval na podporu cien a minimálnu mzdu a odstránil krajinu zo zlatého štandardu, čo jednotlivcom zakazoval hromadiť zlaté mince a prúty. Zakázal monopolizmus, niektorí ich považujú za konkurenčné, obchodné praktiky a založil desiatky nových programov verejných prác a iných agentúr na vytváranie pracovných miest.
Správa Roosevelta platila poľnohospodárom a farmárom, aby zastavili alebo obmedzili výrobu. Jedným z najzávažnejších hádok obdobia bolo zničenie nadbytočných plodín, napriek tomu, že tisíce Američanov potrebujú prístup k dostupným potravinám.
Federálne dane sa medzi rokmi 1933 a 1940 strojnásobili, aby zaplatili za tieto iniciatívy, ako aj za nové programy, ako napríklad sociálne zabezpečenie. Toto zvýšenie zahŕňalo zvýšenie spotrebných daní, dane z príjmu fyzických osôb, dane z dedičstva, dane z príjmu právnických osôb a nadmernú daň zo zisku.
Úspech a zlyhanie novej ponuky
Nová dohoda znovu vzbudila dôveru verejnosti, pretože sa dosiahli merateľné výsledky, ako napríklad reforma a stabilizácia finančného systému. Roosevelt vyhlásil sviatok na celý týždeň v marci 1933, aby zabránil inštitucionálnemu kolapsu v dôsledku panických výberov. Nasledoval program výstavby siete priehrad, mostov, tunelov a ciest, ktoré sa stále používajú. Projekty ponúkali zamestnanie tisícom prostredníctvom federálnych pracovných programov.
Aj keď sa hospodárstvo do určitej miery zotavilo, oživenie bolo príliš slabé na to, aby sa politiky New Deal mohli jednoznačne považovať za úspešné pri vytiahnutí Ameriky z Veľkej hospodárskej krízy.
Historici a ekonómovia nesúhlasia s dôvodom. Keynesiánci obviňujú nedostatok federálnych výdavkov - Roosevelt vo svojich plánoch obnovy zameraných na vládu nešiel dosť ďaleko. Naopak, iní tvrdia, že tým, že sa snažili podnietiť okamžité zlepšenie, namiesto toho, aby sa ekonomický / obchodný cyklus nechal nasledovať obvyklý dvojročný priebeh zasiahnutia dna a následného oživenia, Roosevelt, rovnako ako Hoover pred ním, mohol depresiu predĺžiť.
Štúdia dvoch ekonómov na Kalifornskej univerzite v Los Angeles, uverejnená v časopise Journal of Political Economics z augusta 2004, odhadovala, že nová dohoda predĺžila Veľkú depresiu najmenej o sedem rokov. Je však možné, že k relatívne rýchlemu zotaveniu, ktoré je charakteristické pre iné post-depresívne zotavenia, sa nemusí objaviť tak rýchlo po roku 1929. Tento rozdiel je spôsobený tým, že široká verejnosť, nielen elita Wall Street, stratila na akciovom trhu prvýkrát.
Robert Higgs, americký ekonomický historik, tvrdil, že nové pravidlá a nariadenia Roosevelta prišli tak rýchlo a boli tak revolučné - ako boli jeho rozhodnutia hľadať tretí a štvrtý termín -, že sa podniky začali báť najímať alebo investovať. Philip Harvey, profesor práva a ekonómie na Rutgers University, navrhol, že Roosevelt sa viac zaujímal o riešenie problémov týkajúcich sa sociálneho blahobytu ako o vytvorenie balíka makroekonomických stimulov v keynesiánskom štýle.
Dopad druhej svetovej vojny
Podľa údajov o hrubom domácom produkte (HDP) a zamestnanosti sa veľká depresia náhle skončila okolo rokov 1941 až 1942, keď Spojené štáty vstúpili do druhej svetovej vojny. Miera nezamestnanosti klesla z 8 miliónov v roku 1940 na menej ako 1 milión v roku 1943. Avšak viac ako 16, 2 milióna Američanov bolo branených za účelom boja v ozbrojených službách. V súkromnom sektore reálna miera nezamestnanosti vzrástla počas vojny.
Kvôli vojnovým nedostatkom spôsobeným prídelom sa životná úroveň znížila a dane na financovanie vojnového úsilia dramaticky vzrástli. Súkromné investície klesli zo 17, 9 miliárd dolárov v roku 1940 na 5, 7 miliárd dolárov v roku 1943 a celková produkcia súkromného sektora klesla o takmer 50%.
Hoci predstava, že vojna skončila Veľkú depresiu, je klamom v rozbitom okne, konflikt spôsobil, že Spojené štáty boli na ceste k uzdraveniu. Vojna otvorila medzinárodné obchodné kanály a zvrátila kontrolu cien a miezd. Zrazu vládol dopyt po lacných výrobkoch a dopyt vytvoril masívne fiškálne stimuly.
Po skončení vojny zostali obchodné cesty otvorené. Za prvých 12 mesiacov vzrástli súkromné investície z 10, 6 miliárd na 30, 6 miliárd dolárov. Akciový trh sa za pár krátkych rokov rozpadol na býčí beh.
Spodný riadok
Veľká depresia bola výsledkom nešťastnej kombinácie faktorov - preklopného Fedu, protekcionistických ciel a nekonzistentného úsilia vládnych intervencionistov. Zmenou niektorého z týchto faktorov by sa to mohlo skrátiť alebo dokonca vyhnúť.
Zatiaľ čo diskusia pokračuje o vhodnosti zásahov, dodnes existuje veľa reforiem z New Deal, ako sú sociálne zabezpečenie, poistenie v nezamestnanosti a poľnohospodárske dotácie. Teraz sa dôrazne podporuje predpoklad, že federálna vláda by mala konať v čase národnej hospodárskej krízy. Toto dedičstvo je jedným z dôvodov, prečo sa Veľká depresia považuje za jednu z hlavných udalostí v modernej americkej histórii.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.