Čo pre vás znamená štátny dlh

Úroveň národného dlhu bola významným predmetom kontroverzie domácej politiky USA. Vzhľadom na množstvo fiškálnych stimulov čerpaných do americkej ekonomiky za posledných pár rokov je ľahké pochopiť, prečo mnohí ľudia začínajú venovať tejto otázke veľkú pozornosť. Spôsob, akým sa úroveň dlhu prenáša na verejnosť, je, žiaľ, zvyčajne veľmi nejasný. Spojte tento problém so skutočnosťou, že mnohí nerozumejú tomu, ako úroveň štátneho dlhu ovplyvňuje ich každodenný život, a vy máte ústredný bod na diskusiu.

Národný dlh verzus rozpočtové deficity

Predtým, ako sa budeme zaoberať dopadom štátneho dlhu na ľudí, je dôležité pochopiť rozdiel medzi ročným rozpočtovým deficitom federálnej vlády a štátnym dlhom krajiny. Zjednodušene povedané, federálna vláda vytvára rozpočtový deficit vždy, keď vynakladá viac peňazí, ako prináša prostredníctvom činností generujúcich príjmy, ako sú dane. Na to, aby ministerstvo financií pracovalo takýmto spôsobom, musí vydávať štátne pokladničné poukážky, pokladničné poukážky a štátne dlhopisy. Vydaním týchto druhov cenných papierov môže federálna vláda získať hotovosť, ktorú potrebuje na poskytovanie vládnych služieb.

Štátny dlh je jednoducho čistá akumulácia ročných rozpočtových deficitov federálnej vlády.

Čo pre vás znamená štátny dlh

Stručná história amerického dlhu

Dlh je súčasťou operácií tejto krajiny od jej hospodárskeho založenia. Úroveň štátneho dlhu sa však počas funkčného obdobia prezidenta Ronalda Reagana výrazne zvýšila a nasledujúci prezidenti pokračovali v tomto vzostupnom trende. Len krátko v období rozkvetu ekonomických trhov koncom 90. rokov došlo v USA k výraznému poklesu úrovne dlhu.

Z hľadiska verejnej politiky je emisia dlhu zvyčajne akceptovaná verejnosťou, pokiaľ sa výnosy použijú na stimuláciu rastu ekonomiky spôsobom, ktorý povedie k dlhodobej prosperite krajiny. Ak sa však dlh zvýši jednoducho na financovanie verejnej spotreby, napríklad výťažok použitý pre programy Medicare, Social Security a Medicaid, použitie dlhu stráca značnú podporu. Ak sa na financovanie hospodárskej expanzie použije dlh, súčasné a budúce generácie budú môcť ťažiť z výhod. Dlh použitý na spotrebu paliva však predstavuje výhody pre súčasnú generáciu.

(Pre súvisiace čítanie pozri: Národný dlh: Kto platí? )

Vyhodnotenie štátneho dlhu

Keďže dlh zohráva takú neoddeliteľnú súčasť hospodárskeho pokroku, musí sa primerane merať, aby vyjadril dlhodobý dosah, ktorý predstavuje. Bohužiaľ hodnotenie štátneho dlhu krajiny vo vzťahu k jej hrubému domácemu produktu (HDP) nie je najlepším prístupom. Tu sú tri dôvody, prečo by sa dlh nemal posudzovať týmto spôsobom.

Rast HDP a štátny dlh

HDP teoreticky predstavuje celkovú trhovú hodnotu všetkých konečných výrobkov a služieb vyrobených v krajine v danom roku. Na základe tejto definície je potrebné vypočítať celkovú sumu výdavkov, ktoré sa uskutočňujú v ekonomike, aby sa odhadol HDP krajiny. Jedným z prístupov je použitie výdavkovej metódy, ktorá definuje HDP ako súčet všetkej osobnej spotreby predmetov dlhodobej spotreby, tovaru a služieb krátkodobej spotreby; plus hrubé súkromné ​​investície, ktoré zahŕňajú fixné investície a zásoby; plus vládna spotreba a hrubé investície, ktoré zahŕňajú výdavky verejného sektora na služby, ako sú vzdelávanie a doprava, mínus transferové platby za služby ako sociálne zabezpečenie; plus čistý vývoz, ktoré sú jednoducho vývozom krajiny mínus jeho dovoz.

Vzhľadom na túto širokú definíciu je potrebné si uvedomiť, že zložky, ktoré tvoria HDP, je ťažké konceptualizovať spôsobom, ktorý uľahčí zmysluplné vyhodnotenie primeranej úrovne štátneho dlhu. V dôsledku toho pomer dlhu k HDP nemusí úplne naznačovať rozsah vystavenia štátnemu dlhu.

Z tohto dôvodu je prístup, ktorý sa dá ľahšie interpretovať, jednoducho porovnávať úrokové náklady zaplatené za nesplatený štátny dlh s výdavkami vynaloženými na konkrétne vládne služby, ako sú vzdelávanie, obrana a doprava. Pri porovnávaní dlhu týmto spôsobom je pre občanov reálne určiť relatívny rozsah bremena, ktoré zaťažuje štátny rozpočet.

HDP je ťažké presne zmerať

Aj keď štátny dlh môže ministerstvo financií presne merať, ekonómovia majú rôzne názory na to, ako by sa mal skutočne merať HDP. Prvým problémom pri meraní HDP je ignorovanie domácej výroby pre služby, ako sú upratovanie a príprava potravín. Ako sa krajina vyvíja a stáva sa modernejšou, ľudia majú tendenciu zadávať tradičné úlohy domácnosti tretím stranám. Vzhľadom na túto zmenu životného štýlu je porovnanie dnešného HDP krajiny s historickým HDP značne chybné, pretože spôsob, akým ľudia dnes žijú, prirodzene zvyšuje HDP prostredníctvom outsourcingu osobných služieb.

Ekonómovia navyše HDP zvyčajne používajú ako metriku na porovnávanie úrovní štátneho dlhu medzi krajinami. Tento proces je však tiež chybný, pretože ľudia v rozvinutých krajinách majú tendenciu zadávať viac svojich domácich služieb subdodávateľom ako ľudia v menej rozvinutých krajinách. Výsledkom je, že akýkoľvek typ historického alebo cezhraničného porovnania dlhu vo vzťahu k HDP je úplne zavádzajúci.

Druhým problémom s HDP ako nástrojom merania je ignorovanie negatívnych vedľajších účinkov rôznych podnikateľských externalít. Napríklad, keď spoločnosti znečisťujú životné prostredie, porušujú pracovné zákony alebo umiestňujú zamestnancov do nebezpečného pracovného prostredia, od HDP sa neodpočítava nič, aby sa tieto činnosti zohľadnili. Pri výpočte HDP sa však zachytáva kapitál, práca a legálna práca spojená s riešením týchto druhov problémov.

Tretí problém s použitím HDP ako nástroja na meranie je HDP je značne ovplyvnený technologickým pokrokom. Technológia nielen zvyšuje HDP, ale tiež zlepšuje kvalitu života všetkých ľudí. Bohužiaľ, technologický pokrok sa neuskutočňuje jednotným spôsobom každý rok. Výsledkom je, že technológia môže počas určitých rokov zvýšiť HDP nahor, čo môže spôsobiť, že relatívna úroveň štátneho dlhu bude prijateľná, ak nie je. Väčšina ukazovateľov sa musí porovnávať na základe ich zmeny v čase, ale výkyvy HDP vedú k chybám pri výpočte.

(Pre súvisiace čítanie pozri: Ako vypočítať HDP krajiny .)

Splácanie štátneho dlhu

Štátny dlh sa musí splatiť daňovými príjmami, nie HDP, hoci medzi nimi existuje korelácia. Použitie prístupu, ktorý sa zameriava na štátny dlh na obyvateľa, dáva oveľa lepšiu predstavu o tom, kde je štátna úroveň dlhu. Napríklad, ak sa ľuďom hovorí, že dlh na obyvateľa sa blíži 40 000 dolárov, je veľmi pravdepodobné, že pochopia veľkosť problému. Ak sa však dozvieme, že úroveň štátneho dlhu sa blíži 70% HDP, rozsah problému nebude správne vyjadrený.

Porovnanie úrovne štátneho dlhu s HDP sa podobá osobe porovnávajúcej výšku osobného dlhu s hodnotou tovaru alebo služieb, ktoré pre svojho zamestnávateľa vyrábajú v danom roku. Je zrejmé, že to nie je spôsob, akým by si človek stanovil vlastný osobný rozpočet, ani to, ako by mala federálna vláda hodnotiť svoje fiškálne operácie.

Národný dlh ovplyvňuje každého

Vzhľadom na to, že štátny dlh nedávno vzrástol rýchlejšie ako veľkosť americkej populácie, je spravodlivé pýtať sa, ako tento rastúci dlh ovplyvňuje priemerného jednotlivca. Aj keď to nemusí byť zrejmé, úroveň štátneho dlhu priamo ovplyvňuje ľudí najmenej piatimi spôsobmi.

Po prvé, keď sa zvyšuje štátny dlh na obyvateľa, zvyšuje sa pravdepodobnosť, že vláda nesplní svoj záväzok dlhovej služby, a preto ministerstvo financií bude musieť zvýšiť výnos z novo vydaných cenných papierov štátnej pokladnice, aby prilákalo nových investorov. Znižuje sa tým suma daňových príjmov, ktoré je možné minúť za iné vládne služby, pretože vyššie príjmy z daní sa budú musieť vyplácať ako úrok zo štátneho dlhu. Tento posun výdavkov časom spôsobí, že ľudia prežijú nižšiu životnú úroveň, pretože pôžičky na projekty hospodárskeho rozvoja sa stávajú ťažšie.

Po druhé, s rastúcou úrokovou sadzbou pre štátne cenné papiere sa korporácie pôsobiace v Amerike budú považovať za rizikovejšie, čo si vyžaduje zvýšenie výnosov z novo vydaných dlhopisov. Toto bude zase vyžadovať, aby spoločnosti zvýšili cenu svojich výrobkov a služieb, aby splnili zvýšené náklady na svoj záväzok dlhovej služby. V priebehu času to spôsobí, že ľudia budú platiť viac za tovar a služby, čo povedie k inflácii.

Po tretie, ako sa zvyšuje výnos z cenných papierov v štátnej pokladnici, náklady na požičiavanie peňazí na kúpu domu sa zvýšia, pretože náklady na trhu s hypotekárnymi úvermi priamo súvisia s krátkodobými úrokovými sadzbami stanovenými Federálnym rezervným systémom a výnosom. ponúkané na štátne cenné papiere. Vzhľadom na tento zavedený vzájomný vzťah bude zvýšenie úrokových sadzieb tlačiť ceny domov dole, pretože potenciálni kupujúci domov sa už nebudú kvalifikovať ako veľký hypotekárny úver, pretože budú musieť platiť viac svojich peňazí na pokrytie úrokových nákladov z úveru, ktorý majú prijímať. Výsledkom bude väčší tlak na znižovanie hodnoty domov, čím sa zníži čisté bohatstvo všetkých majiteľov domov.

Po štvrté, keďže výnos z amerických štátnych pokladníc sa v súčasnosti považuje za bezrizikovú mieru návratnosti a so zvyšujúcim sa výnosom z týchto cenných papierov stratia atraktívne rizikové investície, ako sú podnikové dlhy a kapitálové investície. Tento jav je priamym dôsledkom skutočnosti, že pre spoločnosti bude ťažšie získať dostatok príjmu pred zdanením, aby mohli ponúknuť dostatočne vysokú rizikovú prémiu na svoje dlhopisy a akciové dividendy, aby bolo opodstatnené investovať do ich spoločnosti. Táto dilema je známa ako efekt vytláčania a má tendenciu podporovať rast veľkosti vlády a súčasné znižovanie veľkosti súkromného sektora.

Po piate, a čo je možno najdôležitejšie, so zvyšujúcim sa rizikom zlyhania krajiny v súvislosti so záväzkom dlhovej služby stráca krajina svoju sociálnu, hospodársku a politickú moc. Vďaka tomu je úroveň štátneho dlhu otázkou národnej bezpečnosti.

Spodný riadok

Úroveň štátneho dlhu je jednou z najdôležitejších otázok verejnej politiky. Ak sa dlh použije primerane, môže sa použiť na podporu dlhodobého rastu a prosperity krajiny. Štátny dlh sa však musí hodnotiť vhodným spôsobom, napríklad porovnaním výšky úrokových výdavkov zaplatených iným vládnym výdavkom alebo porovnaním úrovní dlhu na obyvateľa.

(Pre súvisiace čítanie pozri: Vysvetlenie národného dlhu .)