Aká je súčasná výnosová krivka a prečo je dôležitá?

Výnosová krivka je grafická čiara, ktorá predstavuje vzťah medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými mierami, konkrétne vo vládnych cenných papieroch. Preskúmanie výnosovej krivky slúži trhovým analytikom na mnoho účelov, ale jej primárny význam je ako prediktor recesií.
Výnosová krivka vynesie výnosy do splatnosti a časy splatnosti do štátnych pokladničných poukážok, dlhopisov a dlhopisov USA, čím ukazuje rôzne výnosy od najkratších štátnych pokladníc - pokladničných poukážok - po najdlhšie štátne pokladnice - 30-ročný štátny dlhopis., Výsledná čiara je zvyčajne asymptotická - to znamená, že spočiatku je zakrivená smerom nahor, ale potom sa splošťuje, čím ďalej sa čiara rozširuje. Krátkodobé úrokové sadzby sú určené sadzbou federálnych fondov, ktorú stanovuje Federálny rezervný systém, ale dlhodobé úrokové sadzby sú z veľkej časti určené trhom. Ak sa pozrieme ďalej na výnosovú krivku, odzrkadľuje súčasný konsenzus trhu o pravdepodobnom budúcom smerovaní úrokových sadzieb a hospodárstva.

Zvyčajná čiara klesajúcej výnosovej krivky naznačuje, že investori a analytici očakávajú v budúcnosti hospodársky rast a infláciu, a tým aj rastúce úrokové sadzby. Je tiež prirodzené, že Treasurys, ktoré dozrievajú oveľa dlhšie, vykazujú vyššiu úrokovú sadzbu, pretože pri držaní investičného aktíva po dlhú dobu existuje väčšie riziko. Vyššia úroková sadzba bežne spravovaná štátnymi dlhopismi odráža to, čo sa nazýva riziková prémia.

Ak dôjde k odklonu od normálnej situácie, keď sú dlhodobé úrokové sadzby vyššie ako krátkodobé úrokové sadzby, ak sa krátkodobé úrokové sadzby posunú smerom k bodu, kde sú vyššie ako dlhodobé úrokové sadzby, výnosová krivka sa zníži alebo prevrátený. Analytici trhu považujú prevrátenú výnosovú krivku za veľmi silnú indikáciu nadchádzajúcej recesie a možnej deflácie. V druhej polovici 19. a začiatkom 20. storočia, pred vytvorením Federálnej rezervnej banky, bolo bežné, že výnosová krivka bola obrátená, pretože sa vyskytovali časté deflácie a prakticky žiadne predĺžené obdobia inflácie.

Všeobecne platí, že klesajúca výnosová krivka naznačuje pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém zvýši úrokové sadzby v snahe obmedziť infláciu. Pokles obrátenej výnosovej krivky smerom nadol sa všeobecne interpretuje tak, že Federálny rezervný systém pravdepodobne s najväčšou pravdepodobnosťou urobí významné zníženie úrokových sadzieb s cieľom stimulovať ekonomiku a zabrániť deflácii. Rovná výnosová krivka, ani klesanie, ani klesanie naznačuje, že trhový konsenzus je taký, že Federálny rezervný systém môže trochu znižovať úrokové sadzby, aby stimuloval hospodárstvo, ale pokiaľ neexistujú ďalšie náznaky možnej deflácie, nebude agresívne znižovať sadzby.

Ekonómovia, analytici trhu a investori do dlhopisov alebo iných investícií s pevným výnosom dôsledne monitorujú výnosovú krivku, pretože významné zmeny úrokových sadzieb, ktoré ovplyvňujú náklady na financovanie, a teda aj rozhodnutia o výdavkoch podnikov vo všetkých trhových sektoroch, sú hlavným faktorom ovplyvňujúcim trh a hospodárstvo, keďže celý.