Čo znamená vysoká vážená priemerná cena kapitálu (WACC)?

Vysoké vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) sú zvyčajne signálom vyššieho rizika spojeného s prevádzkou podniku. Investori majú tendenciu vyžadovať ďalší výnos, aby neutralizovali ďalšie riziko.

WACC spoločnosti sa dá použiť na odhad očakávaných nákladov na celé jej financovanie. Patria sem platby uskutočnené na dlhové záväzky (náklady na financovanie dlhov) a požadovaná miera návratnosti požadovaná vlastníctvom (alebo náklady na financovanie vlastného kapitálu).

Väčšina spoločností kótovaných na burze má viac zdrojov financovania. WACC sa preto pokúša vyvážiť relatívne náklady rôznych zdrojov, aby vytvorila jedinú sumu kapitálu.

WACC teoreticky predstavuje náklady na získanie jedného ďalšieho dolára peňazí. Napríklad WACC vo výške 3, 7% znamená, že spoločnosť musí zaplatiť svojim investorom v priemere 0, 037 USD za každý dodatočný kapitál vo výške 1 $.

Tu je podrobnejší príklad spoločnosti, ktorá potrebuje peniaze na rast: Predstavte si novovytvorenú spoločnosť widget nazvanú XYZ Industries, ktorá musí získať kapitál vo výške 10 miliónov dolárov, aby mohla otvoriť novú továreň. Spoločnosť teda vydáva a predáva 60 000 akcií na 100 USD, aby získala prvých 6 000 000 USD. Pretože akcionári očakávajú návratnosť svojich investícií 6%, náklady na vlastné imanie sú 6%. XYZ potom predáva 4 000 dlhopisov za 1 000 dolárov, aby získal kapitál vo výške ďalších 4 000 000 USD. Ľudia, ktorí si kúpili tieto dlhopisy, očakávajú návratnosť 5%, takže náklady XYZ na dlh sú 5%.

Čím zložitejšia je kapitálová štruktúra spoločnosti, tým zložitejšie a náročnejšie bude výpočet WACC. Je to však proces, ktorý sa oplatí podniknúť, pretože môže pripraviť plat za úspešné a ziskové operácie.

WACC je dôležitým faktorom pri oceňovaní spoločností v úverových žiadostiach a pri hodnotení prevádzky. Spoločnosti hľadajú spôsoby, ako znížiť svoje WACC lacnejšími zdrojmi financovania. Napríklad vydávanie dlhopisov môže byť atraktívnejšie ako vydávanie akcií, ak sú úrokové sadzby nižšie ako požadovaná miera návratnosti akcií.

Investori s hodnotami sa môžu obávať aj vtedy, ak je WACC spoločnosti vyššia ako jej skutočný výnos. Toto je náznak toho, že spoločnosť stráca hodnotu, a inde na trhu pravdepodobne existujú efektívnejšie výnosy.

Dane sa môžu začleniť do vzorca WACC, hoci aproximácia dopadu rôznych úrovní daní môže byť náročná. Jednou z hlavných výhod dlhového financovania je to, že platby úrokov sa môžu často odpočítať od daní spoločnosti, zatiaľ čo výnosy pre investorov do akcií, dividendy alebo rastúce ceny akcií takéto výhody neposkytujú.

Spodný riadok

Vážené priemerné kapitálové náklady sú neoddeliteľnou súčasťou oceňovania diskontovaných peňažných tokov, a preto sú kriticky dôležitým ukazovateľom, ktorý je potrebné zvládnuť pre odborníkov v oblasti financií, najmä tých, ktorí zastávajú úlohy podnikového financovania a investičného bankovníctva.