Čo spôsobuje zvýšenie ceny dlhopisov?

Ceny dlhopisov sa menia s meniacimi sa náladami na trhu a hospodárskym prostredím, ale ceny dlhopisov sú ovplyvňované oveľa iným spôsobom ako akcie. Riziká, ako sú rastúce úrokové sadzby a politiky ekonomických stimulov, majú vplyv na akcie aj dlhopisy, ale každá z nich reaguje opačným spôsobom.

Akcie verzus dlhopisy

Keď akcie stúpajú, investori sa zvyčajne sťahujú z dlhopisov a hrnú sa na prosperujúci akciový trh. Keď sa akciový trh koriguje, ako to nevyhnutne vyžaduje, alebo keď nastanú vážne ekonomické problémy, investori hľadajú bezpečnosť dlhopisov. Rovnako ako v prípade akejkoľvek ekonomiky voľného trhu sú ceny dlhopisov ovplyvňované ponukou a dopytom.

Dlhopisy sa vydávajú spočiatku v nominálnej hodnote 100 dolárov. Na sekundárnom trhu môže cena dlhopisov kolísať. Najvýznamnejšie faktory, ktoré ovplyvňujú cenu dlhopisu, sú výnos, prevládajúce úrokové sadzby a rating dlhopisu. Výnos dlhopisu je v zásade súčasná hodnota jeho peňažných tokov, ktoré sa rovnajú čiastke istiny plus všetky zostávajúce kupóny.

Pochopenie výnosu

Výnos je diskontná sadzba peňažných tokov. Cena dlhopisu preto odráža hodnotu výnosu v dlhopise. Čím vyššia zostávajúca suma kupónu, tým vyššia je cena. Dlhopis s výnosom 2% má pravdepodobne nižšiu cenu ako dlhopis s výnosom 5%. Trvanie väzby ďalej ovplyvňuje tieto účinky.

Napríklad dlhopis s dlhšou splatnosťou zvyčajne vyžaduje vyššiu diskontnú sadzbu na peňažné toky, pretože v dlhšom časovom horizonte existuje zvýšené riziko dlhu. Taktiež splatné dlhopisy majú samostatný výpočet výnosu do dňa výzvy s použitím inej diskontnej sadzby. Výnosnosť sa počíta celkom inak ako výnos do splatnosti, pretože existuje neistota, kedy dôjde k splateniu istiny a ku koncu kupónov.

Zmeny úrokových mier, inflácie a úverových ratingov

Zmeny úrokových sadzieb ovplyvňujú ceny dlhopisov ovplyvňovaním diskontnej sadzby. Inflácia vytvára vyššie úrokové sadzby, čo zase vyžaduje vyššiu diskontnú sadzbu, čím sa znižuje cena dlhopisu. Dlhopisy s dlhšou splatnosťou v tomto prípade vidia drastickejšie zníženie ceny, pretože okrem toho tieto dlhopisy čelia inflačnému a úrokovému riziku počas dlhšieho časového obdobia, čím sa zvyšuje diskontná sadzba potrebná na ocenenie budúcich peňažných tokov. Medzitým klesajúce úrokové sadzby spôsobujú tiež pokles výnosov dlhopisov, čím sa zvyšuje cena dlhopisov.

K cene dlhopisu prispieva aj kreditné riziko. Dlhopisy sú hodnotené nezávislými ratingovými agentúrami, ako sú Moody's, Standard & Poor's a Fitch, aby hodnotili riziko dlhopisov v prípade zlyhania. Dlhopisy s vyšším rizikom a nižšími úverovými ratingmi sa považujú za špekulatívne a prichádzajú s vyššími výnosmi a nižšími cenami. Ak ratingová agentúra zníži rating konkrétneho dlhopisu, aby odzrkadľovala väčšie riziko, musí sa zvýšiť výnos dlhopisu a jeho cena by mala klesnúť.