10 najslávnejších pákových výkupov

Dlh prichádza v mnohých rôznych formách, od kreditných kariet, cez pôžičky až po hypotéky. Je to veľmi dôležitá súčasť podnikateľského sveta a používajú ju jednotlivci aj spoločnosti. Ľudia môžu použiť dlh na nákup domov a automobilov alebo na každodenné nákupy bez toho, aby za ne museli platiť ihneď. Podobne si spoločnosti môžu požičiavať peniaze od veriteľov na financovanie svojich podnikov, vykonávanie veľmi potrebného výskumu a vývoja (R&D) alebo dokonca na svoje plány rozširovania. To zahŕňa aj akvizície. Nazývajú sa výkupy s využitím pákového efektu (LBO). Čítajte ďalej a získajte viac informácií o LBO a najznámejších odkúpeniach v histórii podnikania.

Kľúčové jedlá

• Pákový odkup sa týka použitia požičaných peňazí na financovanie akvizície inej spoločnosti.
• Účelom LBO je umožniť spoločnostiam uskutočňovať veľké akvizície bez toho, aby investovali veľa kapitálu.
• Medzi tri najlepšie LBO v histórii patria tie, ktoré sa týkajú Energy Future Holdings, Hilton Hotel a Clear Channel.

Čo je výkup pákového efektu?

Pojem „výkup s využitím pákového efektu“ sa týka použitia požičaných peňazí na financovanie akvizície inej spoločnosti. Zjednodušene povedané, spoločnosť, ktorá prijíma viac dlhu na financovanie nákladov na obstaranie inej spoločnosti, sa údajne podrobuje pákovému odkúpeniu. Pákové odkupy využívajú aktíva cieľovej spoločnosti ako kolaterál, ako aj aktíva nadobúdajúcej spoločnosti, na zabezpečenie úveru potrebného na kúpu spoločnosti.

LBO sú tiež známe ako nepriateľské prevzatia, pretože vedenie cieľovej spoločnosti nemusí chcieť prejsť obchodom. K odkúpeniu pákového efektu dochádza zvyčajne vtedy, keď sú úrokové sadzby nízke, čím sa znižujú náklady na pôžičky a keď je určité odvetvie alebo spoločnosť nedostatočne výkonné a podhodnotené.

Väčšina LBO sa uskutočňuje, keď sú úrokové sadzby nízke, čím sa znižujú náklady na pôžičky.

Cieľom výkupov s využitím pákového efektu je dosiahnuť veľkú akvizíciu bez toho, aby sa investovalo veľa kapitálu. Požadovaným výsledkom kombinácie týchto dvoch spoločností je vytvorenie jedného silnejšieho a výnosnejšieho subjektu, ktorý lepšie maximalizuje hodnotu pre akcionárov. LBO sa môžu urobiť s cieľom pomôcť verejnej spoločnosti pri prechode na súkromnú spoločnosť, predať časť podniku alebo previesť súkromný majetok z jedného subjektu na druhý.

1. Energetické budúce držby

V období tzv. Megauperov v rokoch 2005 až 2007 bola najväčšia z nich akvizícia najväčšej elektrickej energie v Texase, ktorá bola známa ako TXU, konzorciom vedeným Kohlbergom Kravisom Robertsom a Co. Texas Pacific Group (TPG Capital) a Goldman Sachs.

Dohoda sa zakladala na presvedčení, že zvyšujúci sa dopyt po energii by predĺžil ponuku a zvýšil ceny elektrickej energie. Krátko po dokončení obchodu viedlo zvýšenie horizontálneho vŕtania alebo štiepenia k americkej revolúcii bridlicového plynu a cenám energie.

Novovzniknutá spoločnosť Energy Future Holdings sa v roku 2014 prihlásila do konkurzu v kapitole 11 a kvalifikovala sa ako jeden z 10 najväčších nefinančných bankrotov v histórii. Najslávnejší americký investor, Warren Buffett, bol dokonca presvedčený, že obchod nemôže minúť, a nakoniec stratil takmer 900 miliónov dolárov.

2. Hilton Hotel

Na vrchole bubliny nehnuteľností v roku 2007 skupina Blackstone Group kúpila spoločnosť Hilton za 26 miliárd dolárov za odkúpenie. Keď ekonomika prepadla krátko po uzavretí obchodu do krízy, ukázalo sa, že si nemohla zvoliť horšiu dobu, najmä keď sa niektorí z jej partnerov - Bear Stearns a Lehman Brothers - rozpadli.

Keď sa spoločnosť v roku 2013 zverejnila, veci sa drasticky zvrátili a skvelou transformáciou dohody Hilton sa stala najziskovejšia dohoda o private equity v histórii. Investori, ktorí zvíťazili nad búrkou, sa stali legendárnymi a zarobili 12 miliárd dolárov za to, čo mnohí analytici považujú za najlepšiu výkupnú páku všetkých čias.

V roku 2018 spoločnosť Blackstone predala svoj podiel v hotelovom reťazci. Spoločnosť private equity uvoľnila 15, 8 milióna akcií. Spoločnosť Hilton odhaduje, že predaj vytvorí 1, 32 miliárd dolárov.

3. Vymažte kanál

Najväčší vlastník rozhlasovej stanice v krajine získal v roku 2006 spoločnosť Bain Capital a Thomas H. Lee Partners za 27 miliárd dolárov. Táto suma zahŕňala splácanie dlhu vo výške 8 miliónov dolárov. V prípade dohody, ktorá sa stala chaotickou, sa súkromné ​​investičné spoločnosti obrátili na súd, aby prinútili banky dokončiť najväčšiu kúpu v mediálnom a zábavnom priemysle.

V roku 2014 spoločnosť zmenila svoj názov na iHeartMedia, Inc. v snahe odrážať jej vyvíjajúcu sa stratégiu, keďže viac poslucháčov je online a počúva hudbu prostredníctvom aplikácie iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

Prevádzkovateľ ropovodu so sídlom v Houstone Kinder Morgan súhlasil s ponukou na odkúpenie od skupiny investorov pod vedením jej predsedu a spoluzakladateľa Richarda Kindera. V príbehu plnom zvratov žalovali akcionári žalujúci veriaci, že Kinder držal dohodu v tajnosti pred vlastnou radou. Dohoda bola vysoko kritizovaná za množstvo konfliktov záujmov.

Spoločnosť Goldman Sachs sa predtým, ako už predtým informovala spoločnosť, stala súčasťou investičnej skupiny, ktorá pomohla Richardovi Kinderovi dokončiť dohodu o kúpe jeho vlastnej spoločnosti. Spoločnosť bola zverejnená v roku 2011 v najväčšej americkej private equity-backed verejná ponuka (IPO) vôbec.

5. RJR Nabisco, Inc.

O desať rokov neskôr je dohoda RJR Nabisco z roku 1989 stále najznámejším a najslávnejším súkromným výkupom všetkých dôb. Po stiahnutí obchodu v hodnote 31 miliárd dolárov alebo 55 miliárd dolárov po úprave na infláciu sa Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. pripisuje za vznik rozmachu pákového efektu, ktorý nasledoval.

Dohoda bola priekopnícka, bola to inšpirácia pre knihu a úspešný film s názvom „Barbarovia pri bráne“. Varovanie spojlera: RJR Nabisco sa rozpadla a KKR prisľúbila, že už nikdy nebude tak veľa investovať.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Skupina Blackstone, ktorá je známa mnohým z najväčších výkupov v histórii, bola súčasťou konzorcia investorov, ktorí boli súčasťou výkupu Freescale Semiconductor v roku 2006 za 18 miliárd dolárov. Akvizícia bývalého majetku spoločnosti Motorola je známa tým, že ide o najväčší odkúpený produkt technologickej firmy v histórii.

Spoločnosť po preceňovaní svojich dlhov takmer neprežila, ale v roku 2011 vzrástla z popola s IPO.

7. PetSmart, Inc.

V dobe, keď sú výplaty s využitím pákového efektu oveľa menej bežné, je akvizícia spoločnosti PetSmart v hodnote 9 miliárd dolárov v roku 2014 pozoruhodná tým, že je jedným z najväčších odkúpení s využitím pákového efektu od roku 2007.

Skupina vedená britskou výkupnou firmou BC Partners patrila medzi niekoľko zainteresovaných investičných skupín, ktoré sa snažili zlepšiť zaostávajúci predaj spoločnosti. Mnohí sa domnievali, že PetSmart by mohol ľahko zlepšiť svoj podiel na trhu tým, že venuje viac zdrojov svojim online platformám, ktoré boli zväčša ignorované.

8. Georgia-Pacific LLC

Slávne tým, že vyrába šálky Dixie a papierové utierky Brawny, prevzala spoločnosť Koch Industries v roku 2005 spoločnosť Koch Industries v hodnote 21 miliárd dolárov. David Koch a jeho brat Charles sú známi tým, že sú dvaja najbohatší ľudia v Amerike, a ich značným prínosom ku konzervatívnym príčinám.

Spoločne viedli rodinný konglomerát so širokou škálou obchodov vo všetkom, od energetiky, komodít, celulózy a papiera, chemikálií, farmárstva, cenných papierov a financií. Táto dohoda je známa tým, že pomáha odvetviam Koch stať sa najväčšou súkromnou spoločnosťou v krajine. David Koch odišiel zo spoločnosti v júni 2018 pre jeho zlyhávajúce zdravie. Zomrel v auguste 2019.

9. Harrahova zábava

Hovorí sa, že dom nikdy nestratil, ale akvizícia Harrah's, najväčšej kasínovej spoločnosti na svete v roku 2006, je známa tým, že tento trend stúpa. Krátko po tom, čo sa uskutočnil odkúpenie na pákový efekt 31 miliárd dolárov, trh s bývaním sa zrútil a priemysel cestovného ruchu klesol.

Po zmene názvu na Caesars Entertainment spoločnosť stiahla svoju žiadosť o IPO v roku 2010 a v tom roku stratila 831 miliónov dolárov. V roku 2015 sa legendárne hráčske impérium prihlásilo do konkurzu v kapitole 11.

10. First Data Corporation

V roku 2007 odkúpila spoločnosť Kohlberg Kravis Roberts & Co. gigant First Data pre spracovanie kreditných kariet za 30 miliárd dolárov. Dohoda sa zdala byť katastrofou krátko po jej dokončení z dôvodu finančnej krízy, ale First Data visel ďalej a je jedným z jediných prežívajúcich predkrízových akvizícií spoločnosti KKR.

V roku 2015 spoločnosť First Data začala comeback predajom aplikácií a veľkých dátových služieb malým podnikom, ktoré viedli k oficiálnemu IPO. Príbeh First Data je jedným z mála úspešných príbehov z rozmachu výkupov s využitím pákového efektu.