Rizikový kapitál
Rizikový kapitál je forma súkromného kapitálu a typ financovania, ktoré investori poskytujú začínajúcim spoločnostiam a malým podnikom, o ktorých sa predpokladá, že majú dlhodobý potenciál rastu. Rizikový kapitál vo všeobecnosti pochádza od bohatých investorov, investičných bánk a akýchkoľvek iných finančných inštitúcií. Nie vždy to však má peňažnú formu; môže byť poskytnutá aj vo forme technických alebo riadiacich odborných znalostí. Rizikový kapitál sa zvyčajne prideľuje malým spoločnostiam s mimoriadnym potenciálom rastu alebo spoločnostiam, ktoré rýchlo rástli a zdá sa, že sú pripravené naďalej expandovať.
Aj keď to môže byť pre investorov, ktorí poskytujú prostriedky, riskantné, potenciál nadpriemerných výnosov je atraktívnou návratnosťou. Pre nové spoločnosti alebo podniky, ktoré majú obmedzenú prevádzkovú históriu (do dvoch rokov), sa financovanie rizikovým kapitálom stáva čoraz obľúbenejším - dokonca nevyhnutným - zdrojom zvyšovania kapitálu, najmä ak im chýba prístup na kapitálové trhy, bankové pôžičky alebo iné dlhové nástroje. Hlavnou nevýhodou je, že investori zvyčajne dostávajú kapitál v spoločnosti, a teda aj slovo pri rozhodovaní spoločnosti.
01:24Rizikový kapitál
Základy rizikového kapitálu
V rámci dohody o rizikovom kapitáli sa vytvárajú veľké vlastnícke podiely spoločnosti a predávajú sa niekoľkým investorom prostredníctvom nezávislých komanditných spoločností založených spoločnosťami rizikového kapitálu. Tieto partnerstvá niekedy pozostávajú zo súboru niekoľkých podobných podnikov. Jedným z dôležitých rozdielov medzi rizikovým kapitálom a inými obchodmi so súkromným majetkom je však to, že rizikový kapitál má tendenciu zameriavať sa na rozvíjajúce sa spoločnosti, ktoré sa po prvýkrát snažia získať značné finančné prostriedky, zatiaľ čo súkromný kapitál má tendenciu financovať väčšie, etablovanejšie spoločnosti, ktoré sa usilujú o kapitálovú injekciu alebo šanca pre zakladateľov spoločnosti previesť časť svojich majetkových účastí.
Kľúčové jedlá
- Financovanie rizikovým kapitálom je financovanie poskytované spoločnostiam a podnikateľom. Môže byť poskytnutá v rôznych fázach ich vývoja.
- Na konci druhej svetovej vojny sa vyvinula z výklenku činnosti do sofistikovaného priemyslu s viacerými hráčmi, ktorí zohrávajú dôležitú úlohu pri podnecovaní inovácií.
História rizikového kapitálu
Rizikový kapitál je podmnožinou súkromného kapitálu (PE). Zatiaľ čo korene PE možno vysledovať až do 19. storočia, rizikový kapitál sa rozvíjal ako priemysel až po druhej svetovej vojne. Profesor Harvard Business School, profesor Georges Doriot, sa všeobecne považuje za „otca rizikového kapitálu“. V roku 1946 založil spoločnosť American Research and Development Corporation (ARDC) a získal fond vo výške 3, 5 milióna dolárov na investovanie do spoločností, ktoré komercializovali technológie vyvinuté počas druhej svetovej vojny. Prvá investícia ARDC bola do spoločnosti, ktorá mala ambíciu používať röntgenovú technológiu na liečbu rakoviny. Keď spoločnosť v roku 1955 zverejnila spoločnosť, 200 000 dolárov, ktoré investovala Doriot, sa zmenilo na 1, 8 milióna dolárov.
Umiestnenie VC
Hoci bol financovaný hlavne bankami na severovýchode, rizikový kapitál sa po raste technologického ekosystému sústredil na západné pobrežie. Fairchild Semiconductor, ktorý založil zradný osem z laboratória Williama Shockleyho, sa všeobecne považuje za prvú technologickú spoločnosť, ktorá získala financovanie VC. Financoval ju priemyselník na východnom pobreží Sherman Fairchild z Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, investičný bankár v Hayden, Stone & Co. v New Yorku, pomohol uľahčiť tento obchod a následne založil jednu z prvých firiem VC v Silicon Valley. Davis & Rock financoval niektoré z najvplyvnejších technologických spoločností, vrátane spoločností Intel a Apple. V roku 1992 bolo 48% všetkých investičných dolárov na západnom pobreží a na severovýchodnom pobreží iba 20%. Podľa najnovších údajov Pitchbook a National Association of Venture Capital (NVCA) sa situácia príliš nezmenila. Počas tretieho štvrťroka 2018 tvorili spoločnosti západného pobrežia 38, 3% všetkých obchodov (a masívnych 54, 7% z hodnoty obchodov), zatiaľ čo stredoatlantický región mal 20, 4% všetkých obchodov (alebo približne 20, 1% z celkovej hodnoty obchodov).
Pomoc z inovácií
Rad regulačných inovácií ďalej pomohol popularizovať rizikový kapitál ako spôsob financovania. Prvou z nich bola zmena zákona o malých podnikových investíciách (SBIC) v roku 1958. Povzbudila odvetvie rizikového kapitálu poskytovaním daňových úľav pre investorov. V roku 1978 bol novelizovaný zákon o príjmoch, aby sa znížila daň z kapitálových výnosov zo 49, 5% na 28%. Potom, v roku 1979, zmena v zákone o zabezpečení príjmu z dôchodku zamestnancov (ERISA) umožnila dôchodkovým fondom investovať až 10% z ich celkových prostriedkov v priemysle.
Toto pravidlo sa nazýva pravidlo obozretného človeka a je považované za najdôležitejší vývoj v oblasti rizikového kapitálu, pretože to viedlo k záplave kapitálu z bohatých dôchodkových fondov. Potom sa daň z kapitálových výnosov v roku 1981 ďalej znížila na 20%. Tieto tri udalosti katalyzovali rast rizikového kapitálu a osemdesiate roky sa zmenili na obdobie rozkvetu pre rizikový kapitál, pričom úroveň financovania dosiahla v roku 1987 úroveň 4, 9 miliárd dolárov. priemysel sa ostro sústredil, keďže rizikoví kapitalizi prenasledovali rýchle výnosy od vysoko hodnotných internetových spoločností. Podľa niektorých odhadov úroveň financovania počas tohto obdobia dosiahla vrchol 119, 6 miliárd dolárov. Sľúbené výnosy sa však neuskutočnili, pretože niekoľko verejne kótovaných internetových spoločností s vysokými oceneniami sa zrútilo a upálilo ich bankrot.
Angel Investors
Pre malé podniky alebo pre začínajúce podniky v rýchlo sa rozvíjajúcich odvetviach poskytujú rizikový kapitál vo všeobecnosti jednotlivci s vysokou čistou hodnotou (HNWI) - tiež často označovaní ako „anjelskí investori“ - a spoločnosti rizikového kapitálu. Národná asociácia rizikového kapitálu (NVCA) je organizácia zložená zo stoviek firiem rizikového kapitálu, ktoré ponúkajú financovanie inovačných podnikov.
Anjelskí investori sú typicky rôznorodá skupina jednotlivcov, ktorí zhromaždili svoje bohatstvo z rôznych zdrojov. Majú však tendenciu byť sami podnikateľmi, alebo vedúci pracovníci, ktorí nedávno odišli z obchodných ríš, ktoré si vybudovali.
Investori s vlastným kapitálom, ktorí poskytujú rizikový kapitál, majú zvyčajne niekoľko kľúčových charakteristík. Väčšina sa usiluje investovať do spoločností, ktoré sú dobre spravované, majú plne rozvinutý obchodný plán a sú pripravené na výrazný rast. Títo investori pravdepodobne ponúknu aj financovanie podnikov, ktoré sú zapojené do rovnakých alebo podobných odvetví alebo obchodných sektorov, s ktorými sú oboznámení. Ak v tejto oblasti v skutočnosti nepracovali, mohli v nej mať akademické vzdelanie. Ďalším častým javom medzi anjelskými investormi je spoločné investovanie, kde jeden anjelský investor financuje podnik spolu s dôveryhodným priateľom alebo spolupracovníkom, často ďalším anjelským investorom.
Proces rizikového kapitálu
Prvým krokom každého podniku, ktorý hľadá rizikový kapitál, je predloženie podnikateľského plánu, buď spoločnosti rizikového kapitálu, alebo angelskému investorovi. V prípade záujmu o návrh musí spoločnosť alebo investor následne vykonať hĺbkovú analýzu, ktorá okrem iného zahŕňa dôkladné preskúmanie obchodného modelu spoločnosti, výrobkov, riadenia a histórie prevádzky.
Keďže rizikový kapitál má tendenciu investovať väčšie sumy v dolároch do menšieho počtu spoločností, tento základný výskum je veľmi dôležitý. Mnoho odborníkov v oblasti rizikového kapitálu malo predchádzajúce investičné skúsenosti, často ako analytici akciového výskumu; iní majú tituly Master in Business Administration (MBA). Odborníci na rizikový kapitál sa tiež zameriavajú na konkrétne odvetvie. Rizikový kapitalista, ktorý sa špecializuje napríklad na zdravotníctvo, mohol mať predchádzajúce skúsenosti ako analytik v zdravotníctve.
Po dokončení povinnej starostlivosti spoločnosť alebo investor sľubujú investíciu kapitálu výmenou za kapitál v spoločnosti. Tieto prostriedky sa môžu poskytovať naraz, ale spravidla sa kapitál poskytuje v kôl. Firma alebo investor potom zohráva aktívnu úlohu vo financovanej spoločnosti, radí a monitoruje jej postup pred uvoľnením ďalších finančných prostriedkov.
Investor opúšťa spoločnosť po určitom časovom období, zvyčajne štyri až šesť rokov po počiatočnej investícii, začatím fúzie, akvizície alebo počiatočnej verejnej ponuky (IPO).
Deň v živote
Rovnako ako väčšina odborníkov vo finančnom priemysle, rizikový kapitalizmus má tendenciu začať svoj deň s kópiou denníka The Wall Street Journal, Financial Times a ďalších rešpektovaných obchodných publikácií . Rizikoví kapitalisti, ktorí sa špecializujú na dané odvetvie, majú tendenciu prihlásiť sa aj na obchodné časopisy a noviny, ktoré sú špecifické pre toto odvetvie. Všetky tieto informácie sa často trávia každý deň spolu s raňajkami.
Pre profesionálov v oblasti rizikového kapitálu je zvyšok dňa naplnená schôdzami. Na týchto stretnutiach sa zúčastňuje široká škála účastníkov vrátane iných partnerov a / alebo členov jeho spoločnosti rizikového kapitálu, vedúcich pracovníkov v existujúcej portfóliovej spoločnosti, kontaktov v oblasti špecializácie a začínajúcich podnikateľov hľadajúcich rizikový kapitál.
Napríklad na skorých ranných stretnutiach môže dôjsť k rozsiahlej diskusii o potenciálnych portfóliových investíciách. Tím povinnej starostlivosti predstaví výhody a nevýhody investovania do spoločnosti. Hlasovanie „pri stole“ sa môže naplánovať na nasledujúci deň o tom, či spoločnosť pridať do portfólia alebo nie.
Popoludňajšie stretnutie sa môže konať so súčasnou portfóliovou spoločnosťou. Tieto návštevy sa pravidelne udržiavajú, aby sa určilo, ako hladko funguje spoločnosť a či sa investícia spoločnosti rizikového kapitálu využíva rozumne. Rizikový kapitalizmus je zodpovedný za zaznamenávanie hodnotiacich poznámok počas stretnutia a po ňom a za distribúciu záverov medzi zvyškom firmy.
Po strávení väčšiny popoludní vypracovaním tejto správy a preskúmaním ďalších správ o trhu môže dôjsť k skorému večernému stretnutiu so skupinou začínajúcich podnikateľov, ktorí hľadajú financovanie pre svoj podnik. Odborník v oblasti rizikového kapitálu získa predstavu o tom, aký druh potenciálu má rozvíjajúca sa spoločnosť a určuje, či sú potrebné ďalšie stretnutia s firmou rizikového kapitálu.
Po tomto večernom stretnutí, keď sa rizikový kapitaliz konečne vydá na noc domov, môžu vziať so sebou správu o povinnej starostlivosti o spoločnosti, o ktorej sa bude hlasovať nasledujúci deň, pričom ešte jednu šancu na preskúmanie všetkých základných skutočností a čísel pred začiatkom ranné stretnutie.
Trendy v rizikovom kapitáli
Prvým financovaním rizikového kapitálu bol pokus o nastartovanie odvetvia. Za týmto účelom sa Doriot pridržiaval filozofie aktívnej účasti na postupe startupu. Poskytoval financovanie, poradenstvo a kontakty podnikateľom.
Novela zákona o SBIC v roku 1958 viedla k vstupu začínajúcich investorov, ktorí investorom poskytli len niečo viac ako peniaze. Zvýšenie úrovne financovania pre toto odvetvie bolo sprevádzané zodpovedajúcim zvýšením počtu neúspešných malých podnikov. Účastníci odvetvia VC sa postupom času spojili s pôvodnou filozofiou spoločnosti Doriot, ktorá spočíva v poskytovaní poradenstva a podpory podnikateľom v oblasti stavebníctva.
Rast Silicon Valley
Vzhľadom na blízkosť odvetvia k Silicon Valley je prevažná väčšina obchodov financovaných rizikovými investormi v technologickom priemysle. Financovanie rizikového kapitálu však ťažilo aj z iných odvetví. Pozoruhodné príklady sú Staples a Starbucks, ktoré obaja dostali rizikové peniaze. Rizikový kapitál už viac nie je chránený elitnými firmami. Do sporu sa dostali aj inštitucionálni investori a založené spoločnosti. Napríklad spoločnosti Google a Intel majú samostatné investičné fondy na investovanie do nových technológií. Spoločnosť Starbucks nedávno oznámila aj rizikový fond vo výške 100 miliónov dolárov na investovanie do začínajúcich jedál.
S rastúcou priemernou veľkosťou obchodov a prítomnosťou ďalších inštitucionálnych aktérov v zmesi sa rizikový kapitál časom dozrel. Odvetvie v súčasnosti zahŕňa sortiment hráčov a typov investorov, ktorí investujú do rôznych štádií vývoja startupov, v závislosti od ich ochoty riskovať.
Hit z finančnej krízy v roku 2008
Finančná kríza v roku 2008 bola zasiahnutá odvetvím rizikového kapitálu, pretože inštitucionálni investori, ktorí sa stali dôležitým zdrojom finančných prostriedkov, sprísnili svoje peňaženky. Vznik jednorožcov alebo začínajúcich podnikateľov, ktorých hodnota je vyššia ako miliarda dolárov, prilákal do tohto odvetvia rozmanitú skupinu hráčov. Štátne fondy a významné spoločnosti pôsobiace v oblasti súkromného kapitálu sa pripojili k horde investorov, ktorí hľadali návratné násobky v prostredí s nízkou úrokovou mierou, a zúčastnili sa veľkých obchodov s lístkami. Ich vstup vyústil do zmien v ekosystéme rizikového kapitálu.
Rast v dolároch
Údaje z NVCA a PitchBook naznačujú, že spoločnosti VC financovali v roku 2018 obchodmi v roku 8949 131 miliárd dolárov. V porovnaní s predchádzajúcim rokom to bolo viac ako 57%. Zvýšenie finančných prostriedkov sa však nepremietlo do väčšieho ekosystému, pokiaľ ide o počet obchodov, alebo sa počet obchodov financovaných z peňazí VC znížil o 5%. Neskoršie financovanie sa stalo obľúbenejším, pretože inštitucionálni investori uprednostňujú investície do menej rizikových podnikov (na rozdiel od spoločností v počiatočných fázach, kde je riziko zlyhania vysoké). Podiel investorov anjela medzitým zostal v priebehu rokov konštantný alebo klesajúci.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.