Hodnota alebo rastové zásoby: Ktoré sú lepšie?

Rastové zásoby sa považujú za zásoby, ktoré majú potenciál z dlhodobého hľadiska prekonať celkový trh z dôvodu ich budúceho potenciálu, zatiaľ čo hodnotové zásoby sa klasifikujú ako akcie, ktoré sa v súčasnosti obchodujú pod úrovňou skutočnej hodnoty, a preto budú poskytovať vynikajúci výnos. Ktorá kategória je lepšia? Porovnávacia historická výkonnosť týchto dvoch subsektorov prináša prekvapujúce výsledky.

Kľúčové jedlá

• Očakáva sa, že rastové zásoby v priebehu času prekonajú celkový trh z dôvodu ich budúceho potenciálu.
• Hodnotové akcie sa môžu obchodovať pod úrovňou, ktorá im skutočne stojí, a preto budú teoreticky poskytovať vynikajúci výnos.
• Otázka, či je stratégia investovania do rastu alebo cenných papierov lepšia, sa musí vyhodnotiť v kontexte časového horizontu jednotlivého investora a výšky volatility, a teda rizika, ktoré je možné vydržať.

Rastové zásoby verzus hodnotové zásoby

Koncepcia rastu zásob oproti koncepcii, ktorá sa považuje za podhodnotenú, všeobecne vychádza zo základnej analýzy zásob. Analytici sa domnievajú, že rastové zásoby majú potenciál na dlhšie obdobie prekonať buď celkové trhy, alebo ich špecifickú subsegmentáciu. Rastové zásoby možno nájsť v sektoroch s malými, strednými a vysokými kapitalizáciami a tento štatút si môžu udržať iba dovtedy, kým analytici nebudú mať pocit, že dosiahli svoj potenciál. Rastové spoločnosti sa považujú za spoločnosti, ktoré majú v nadchádzajúcich rokoch dobrú šancu na výraznú expanziu, buď preto, že majú produkt alebo rad výrobkov, o ktorých sa očakáva, že sa budú dobre predávať, alebo preto, že sa javia lepšie ako mnohí konkurenti, a preto sú predpokladá sa, že na ich trhu získa výhodu.

Hodnotové akcie sú zvyčajne väčšie a dobre zavedené spoločnosti, ktoré obchodujú pod cenou, ktorú analytici považujú za cenné, v závislosti od finančného pomeru alebo referenčnej hodnoty, s ktorou sa porovnávajú. Napríklad účtovná hodnota akcií spoločnosti môže byť 25 USD za akciu na základe počtu akcií v obehu vydelených kapitalizáciou spoločnosti. Preto, ak sa v súčasnosti obchoduje za akciu 20 USD za akciu, mnohí analytici by to považovali za hru s dobrou hodnotou.

Zásoby môžu byť z mnohých dôvodov podhodnotené. V niektorých prípadoch bude vnímanie zo strany verejnosti znižovať cenu, napríklad ak je hlavná postava v spoločnosti chytená v osobnom škandále alebo spoločnosť je chytená, keď robí niečo neetické. Ak sú však finančné prostriedky spoločnosti stále relatívne solídne, potom to môžu žiadatelia o hodnotu považovať za ideálny vstupný bod, pretože sa domnievajú, že verejnosť čoskoro zabudne na to, čo sa stalo, a cena sa zvýši tam, kde by mala byť. Akcie s hodnotami sa zvyčajne obchodujú so zľavou buď z pomeru cena k výnosom, účtovná hodnota alebo pomer peňažných tokov. (Pozri tiež: Hodnotové investovanie: Úvod .)

Ani vyhliadky nie sú vždy správne a niektoré zásoby možno klasifikovať ako zmes týchto dvoch kategórií, kde sa považujú za podhodnotené, ale majú aj nad týmto potenciálom určitý potenciál. Spoločnosť Morningstar Inc. preto klasifikuje všetky akcie a akciové fondy, ktoré zaraďuje do kategórie rastu, hodnoty alebo zmiešanej kategórie.

Ktorý je lepší?

Pokiaľ ide o porovnávanie historických výkonov dvoch príslušných subsektorov zásob, všetky viditeľné výsledky sa musia vyhodnotiť z hľadiska časového horizontu a výšky volatility, a teda rizika, ktoré bolo znášané, aby sa dosiahli. Hodnotové zásoby sa považujú prinajmenšom teoreticky za nižšie úrovne rizika a volatility, pretože sa zvyčajne nachádzajú medzi väčšími, etablovanejšími spoločnosťami. A aj keď sa nevracajú k cieľovej cene, ktorú analytici alebo investor predpovedajú, môžu stále ponúkať určitý kapitálový rast a tieto akcie tiež často vyplácajú dividendy. (Viac informácií o Príručke investora hodnoty .)

Rastové zásoby sa medzitým zvyčajne zdržia vyplácania dividend a namiesto toho reinvestujú nerozdelený zisk späť do spoločnosti, aby expandovali. Pravdepodobnosť straty investičných akcií pre investorov môže byť tiež väčšia, najmä ak spoločnosť nie je schopná držať krok s očakávaniami rastu. Napríklad spoločnosť s vysoko ponúkaným novým výrobkom môže skutočne vidieť, že jeho cena akcií klesá, ak je produkt flákan alebo ak má nejaké nedostatky v dizajne, ktoré bránia tomu, aby správne fungoval. Rastové akcie vo všeobecnosti vlastnia najvyššiu potenciálnu odmenu, ako aj riziko pre investorov.

Historický výkon

Aj keď vyššie uvedený odsek naznačuje, že rastové zásoby by vykázali najlepšie čísla počas dlhších období, opak bol v skutočnosti pravdou. Výskumný analytik John Dowdee zverejnil správu na webovej stránke Seeking Alpha, v ktorej rozdelil zásoby do šiestich kategórií, ktoré odrážali riziko a výnosy pre rast a hodnoty cenných papierov v odvetviach s malým, stredným a veľkým kapitálom. Štúdia odhaľuje, že od júla 2000 do roku 2013, keď sa štúdia uskutočňovala, hodnotové zásoby prevyšovali rastové zásoby na rizikovo upravenom základe pre všetky tri úrovne kapitalizácie - hoci boli zjavne volatilnejšie ako ich náprotivky rastu. Toto však neplatilo pre kratšie časové obdobia. Od roku 2007 do roku 2013 zaznamenali rastové akcie vyššie výnosy v každej triede stropov. Autor bol nútený v konečnom dôsledku dospieť k záveru, že štúdia neposkytla reálnu odpoveď na to, či bol jeden druh zásob skutočne nadradený druhému z hľadiska rizika. Uviedol, že víťazom každého scenára bolo obdobie, počas ktorého sa konali. (Viac informácií o: Steady Growth Stocks Win Race .)

V roku 2015 však Craig Israelsen uverejnil inú štúdiu v časopise Financial Planning, ktorá preukázala výkonnosť rastových a hodnotových akcií vo všetkých troch veľkostiach kapitalizácií počas 25 rokov od začiatku roka 1990 do konca roku 2014. Návratnosť v tomto grafe ukazujú, že akcie s veľkou kapitalizáciou priniesli priemerný ročný výnos, ktorý prevyšoval návratnosť rastových zásob s veľkou kapitalizáciou približne o tri štvrtiny percenta. Rozdiel bol ešte väčší v prípade akcií so strednou a nízkou kapitalizáciou na základe výkonnosti ich príslušných referenčných ukazovateľov, pričom hodnotové odvetvia opäť získali víťazov. Štúdia však tiež ukázala, že za každé päťročné obdobie v priebehu tohto obdobia bol rast a hodnota s veľkým kapitálom takmer rovnomerne rozdelená z hľadiska vynikajúcich výnosov. Hodnota s nízkou kapitalizáciou porazila v týchto obdobiach približne tri štvrtiny času rastu, ale keď prevládal rast, rozdiel medzi nimi bol často oveľa väčší ako v čase získania hodnoty. Hodnota s nízkou kapitalizáciou však prekonala rast takmer 90% času počas pohybujúcich sa 10-ročných období a hodnota so strednou kapitalizáciou porazila aj svojho náprotivku rastu.

Spodný riadok

Rozhodnutie investovať do akcií založených na raste a hodnote je nakoniec ponechané na preferenciách jednotlivých investorov, ako aj na ich tolerancii voči osobným rizikám, investičných cieľoch a časovom horizonte. Je potrebné poznamenať, že v kratších obdobiach bude výkonnosť rastu alebo hodnoty do značnej miery závisieť aj od bodu cyklu, v ktorom sa trh stane. Napríklad hodnoty cenných papierov majú tendenciu prevyšovať výkonnosť počas medveďových trhov a hospodárskych recesií., zatiaľ čo rastové zásoby majú tendenciu vynikať počas býčích trhov alebo v období ekonomickej expanzie. Tento faktor by preto mali brať do úvahy krátkodobí investori alebo tí, ktorí sa snažia o časovanie trhov.