Tvrdé, mäkké, pozastavené alebo žiadne riešenie: Vysvetlenie výsledkov Brexit

USA nie sú jedinou krajinou, ktorá je paralyzovaná politickým rozdelením. V celom rybníku sa Británia priblíži k opusteniu Európskej únie (EÚ) bez toho, aby pripomínala jasný akčný plán.

Začiatkom roku 2019 britský parlament zamietol 230-hlasovú dohodu Brexitu navrhovanú premiérom Theresou Mayovou. Májový neúspech, najväčšia porážka v demokratickej histórii krajiny, zrazu opustil Spojené kráľovstvo v slepej uličke, ktorú by mal ušetriť len niečo málo cez dva mesiace, až kým nebude naplánované opustenie EÚ.

Máj odstúpil z funkcie 7. júna 2019. 23. júla 2019 bol Boris Johnson, vedúci britskej Konzervatívnej strany, bývalý britský minister zahraničných vecí a starosta Londýna, zvolený za predsedu vlády a sľubuje opustiť EÚ, “ alebo zomri".

V tejto neskorej fáze sú všetky možnosti späť na stôl, vrátane Brexitu bez obchodu alebo úplného vyradenia celej veci. Goldman Sachs hovorí, že existuje 50% šanca na neskôr, mäkšiu Brexit. Sprostredkovanie pridelilo pravdepodobnosť zvratu Brexitu 40% pravdepodobnosťou prostredníctvom druhého referenda alebo všeobecných volieb a pravdepodobnosť 10% udelilo Brexitu „bez dohody“.

Tu je uvedený rozpis všetkých rôznych pojmov, ktoré sa vyskytujú - a ako môže každý z nich ovplyvniť investorov a hospodárstvo.

Hard Brexit

Keďže britská verejnosť hlasovala za opustenie EÚ v júni 2016 a bývalý predseda vlády môže v marci 2017 predložiť oznámenie o odstúpení podľa článku 50, hovorila sa o tom, či by sa Spojené kráľovstvo malo usilovať o „mäkký“ alebo „tvrdý“ Brexit - výrazy použité na označenie blízkosť vzťahov krajiny s jej kľúčovým obchodným partnerom po ich rozvode.

Tvrdý Brexit je ďalší spôsob, ako povedať čistú prestávku od Európy. To znamená, že Británia sa vzdá členstva na jednotnom trhu EÚ, čo je dohoda, ktorá umožňuje krajine voľne obchodovať so svojimi európskymi partnermi bez obmedzenia ciel.

Priaznivci tvrdého Brexitu chcú slobodu uzatvárať vlastné obchodné dohody a pravidlá. Problém je v tom, že vypracovanie vlastných nezávislých obchodných dohôd bude vyžadovať veľa času a medzitým donúti krajinu používať menej priaznivé pravidlá Svetovej obchodnej organizácie.

Ak sa Británia ocitne mimo colnej únie, dovážaný tovar sa náhle stane oveľa drahším, stlačí spotrebiteľské výdavky po celej krajine a zaťaží mnoho firiem, ktoré nakupujú európske materiály a obchodujú so svojimi európskymi partnermi. V súčasnosti približne 45% vývozu Spojeného kráľovstva smeruje do EÚ, zatiaľ čo 50% tovaru, ktorý dováža, pochádza z EÚ.

„Keby Spojené kráľovstvo prešlo tvrdou cestou Brexitu, hospodárstvo Spojeného kráľovstva by sa pravdepodobne ďalej spomaľovalo, pretože neistota v obchode EÚ ovplyvňuje náladu spotrebiteľov a podnikateľské investície, “ povedal John Lynch, hlavný investičný stratég LPL Financial.

Žiadna dohoda

Ak britskí politici nedospejú k dohode skôr, ako Spojené kráľovstvo plánuje opustiť EÚ 31. októbra 2019, krajina pôjde bez dohody.

Na rozdiel od tvrdého Brexitu, ktorý by mohol teoreticky zahŕňať určitý druh dohody s EÚ a prípadne stanoviť prechodné obdobie na rokovania o dohodách o voľnom obchode, scenár bez dohody nepredstavuje vôbec žiadny vankúš.

Ekonómovia z celého sveta opakovane varovali pred tvrdým Brexitom. Keď diskutujú o scenári bez obchodovania, ich predpovede sú ešte katastrofickejšie

Bank of England varovala, že žiadna dohoda, ktorú by Brexit mohla znížiť britskú ekonomiku o 8% za rok, a viesť domáce ceny domov k poklesu o tretinu. Britské a európske akciové trhy budú určite potrestané, rovnako ako britská mena.

Očakáva sa, že v tomto chaose sa ocitne aj zvyšok svetového hospodárstva. Medzinárodný menový fond sa v poslednej dobe stal posledným veľkým menom, ktoré varovalo, že pri žiadnom riešení hrozí ďalšie spomalenie globálneho rastu.

„Spojené kráľovstvo predstavuje iba asi 2% svetového hospodárstva a 4% svetového obchodu s tovarom, takže globálne dôsledky všetkých realistických scenárov budú pravdepodobne zvládnuteľné, “ uviedla Lynch. Kapitálová ekonomika varovala, že nerušený odchod by mohol poškodiť rast britského HDP o 1–2% rozložený na dva roky.

Soft Brexit

Ekonómovia sa vo všeobecnosti zhodujú na tom, že najmenej škodlivou cestou by bolo to, čo médiá nazývali „mäkkým“ Brexitom. Tento výraz sa používa na označenie, že Británia zostáva úzko spojená s EÚ zachovaním určitej formy jednotného trhu bloku.

Takýto scenár by minimalizoval narušenie obchodu, dodávateľských reťazcov a podnikov vo všeobecnosti. Existuje však zásadný bod: EÚ požaduje, aby sa prístup na jednotný trh mohol poskytnúť iba vtedy, ak budú dodržané všetky jeho zásady vrátane voľného pohybu osôb.

Priaznivci mäkkého Brexitu požadovali dohodu podobnú tomu, aké má Nórsko s EÚ. Nórsko je členom jednotného trhu, ale na oplátku sa riadi pravidlami voľného pohybu. Už je jasné, že mnohí britskí politici nie sú ochotní robiť kompromisy v otázke prisťahovalectva a tvrdia, že takáto dohoda zradí želania britskej verejnosti.

„Očakávame, že domáce akcie Spojeného kráľovstva prekonajú britských vývozcov o 20%, ak dôjde k mäkkému Brexitu, “ uviedol Sebastian Raedler, vedúci európskej stratégie akciového kapitálu v Deutsche Bank, v rozhovore pre spoločnosť Bloomberg.

Brexit on Hold

Ak sa chce Spojené kráľovstvo vyhnúť dohode, ktorá by zlyhala z EÚ bez dohody, bude sa takmer určite musieť článok 50 predĺžiť. Dátum skončenia platnosti 31. októbra sa rýchlo blíži, čo znamená, že zostáva málo času na opätovné prerokovanie akéhokoľvek typu novej dohody.

Nie je jasné, či EÚ súhlasí s predĺžením lehoty. Väčšina štátov bloku súhlasí, že je v ich najlepšom záujme zabrániť tvrdému Brexitu, hoci je tiež pravda, že rastú frustrovaní a zdá sa, že stráca nádej, že sa môže dohodnúť dohoda, ktorá vyhovuje všetkým stranám.

Britskí politici sa delia o to, čo chcú Brexit, a nájsť spôsob, ako vyhovieť všetkým ich požiadavkám, spolu s požiadavkami EÚ sa stále viac javia ako neprekonateľná výzva. Ťahanie za proces o ďalšie dva roky bez akýchkoľvek záruk, že sa nájde prielom, by mohlo zničiť šance na vážne opätovné vyjednávanie, ktoré sa niekedy dostane zo zeme.

Nedávne zhodnotenie meny Spojeného kráľovstva však naznačuje, že obchodníci sú presvedčení, že Brexit bude zatiaľ pozastavený. Sterling a ETF ako Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) a ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L), ktoré sledujú jeho pohyb, stúpajú, čo naznačuje, že investori dúfajú, že škodlivé nič, čo môže Brexit odvrátiť.

Pozastavenie Brexitu by uľahčilo obavy, že Spojené kráľovstvo opustí EÚ bez dohody. Stále však zostáva nejasnosť v otázke, či Británia nakoniec zabezpečí tvrdú alebo mäkkú dohodu o Brexite, alebo zavolá druhé referendum, v ktorom bude rozhodnutie o odchode úplne zrušené.

To by v konečnom dôsledku znamenalo ďalšiu nestálosť, pretože investori sa aj naďalej snažia dohadovať, ako bude hrať Brexit a ako veľa spoločností chytených v krížovom ohni bude jazdiť podľa každého potenciálneho scenára. Medzitým budú tie isté firmy nepochybne ovplyvnené tým, že zostanú v tme o budúcich vzťahoch s kľúčovým obchodným partnerom.

Goldman Sachs uviedol, že pretrvávajúca neistota spoločnosti Brexit „by mohla predstavovať riziká“ pre americké akcie, ktorým čelia Spojené kráľovstvo, napríklad Newmont Mining Corp. (NEM) a Invesco Ltd. (IVZ).