Pochopenie meraní volatility

Pri zvažovaní volatility fondu môže byť pre investora ťažké rozhodnúť sa, ktorý fond poskytne optimálnu kombináciu rizika a odmeny. Mnoho webových stránok poskytuje rôzne opatrenia týkajúce sa volatility pre podielové fondy bezplatne; Môže však byť ťažké vedieť nielen to, čo tieto čísla znamenajú, ale aj ako ich analyzovať. Okrem toho vzťah medzi týmito údajmi nie je vždy zrejmý. Čítajte ďalej a dozviete sa viac o štyroch najbežnejších mierach volatility a o tom, ako sa používajú v analýze rizík na základe modernej teórie portfólia.

Teória optimálneho portfólia a podielové fondy

Jedným z preskúmaní vzťahu medzi výnosmi portfólia a rizikom je účinná hranica, krivka, ktorá je súčasťou modernej teórie portfólia. Krivka sa tvorí z grafu znázorňujúceho návratnosť a riziko naznačené volatilitou, ktorá predstavuje štandardnú odchýlku. Podľa modernej teórie portfólia fondy ležiace na krivke dosahujú maximálny možný výnos vzhľadom na mieru volatility.

So zvyšujúcou sa štandardnou odchýlkou ​​sa zvyšuje aj návratnosť. Vo vyššie uvedenom diagrame, akonáhle očakávané výnosy portfólia dosiahnu určitú úroveň, musí investor prijať malé množstvo volatility, aby došlo k malému zvýšeniu návratnosti. Je zrejmé, že portfóliá so vzťahom riziko / výnos vynesené hlboko pod krivkou nie sú optimálne, pretože investor pre malú návratnosť preberá veľké množstvo nestability. Aby investor mohol určiť, či má navrhovaný fond optimálny výnos z dôvodu získanej volatility, musí vykonať analýzu štandardnej odchýlky fondu.

Moderná teória portfólia a volatilita nie sú jediné prostriedky, ktoré investori používajú na analýzu rizika spôsobeného mnohými rôznymi faktormi na trhu. A veci ako tolerancia rizika a investičná stratégia ovplyvňujú to, ako investor vníma svoju expozíciu voči riziku. Tu sú štyri ďalšie opatrenia. (Súvisiace čítanie nájdete v časti: Aká je vaša tolerancia rizika ">

1. Štandardná odchýlka

Rovnako ako v prípade mnohých štatistických opatrení, výpočet štandardnej odchýlky môže byť zastrašujúci, ale pretože počet je mimoriadne užitočný pre tých, ktorí vedia, ako ho používať, existuje veľa bezplatných služieb screeningu vzájomných fondov, ktoré poskytujú štandardné odchýlky finančných prostriedkov.

Štandardná odchýlka v zásade vykazuje volatilitu fondu, čo naznačuje tendenciu drastického rastu výnosov v krátkom časovom období. Nestabilné zabezpečenie sa tiež považuje za vyššie riziko, pretože jeho výkon sa môže kedykoľvek v ktoromkoľvek smere rýchlo zmeniť. Štandardná odchýlka fondu meria toto riziko meraním stupňa kolísania fondu vo vzťahu k jeho priemernému výnosu.

Napríklad fond s konzistentnou štvorročnou návratnosťou 3% by mal mať priemernú alebo priemernú hodnotu 3%. Štandardná odchýlka pre tento fond by potom bola nula, pretože návratnosť fondu v danom roku sa nelíši od jeho štvorročnej priemernej hodnoty 3%. Na druhej strane by fond, ktorý v každom z posledných štyroch rokov vrátil -5%, 17%, 2% a 30%, mal priemernú návratnosť 11%. Tento fond by tiež vykazoval vysokú štandardnú odchýlku, pretože návratnosť fondu sa každý rok líši od priemernej návratnosti. Tento fond je preto rizikovejší, pretože v krátkom čase kolíše medzi negatívnymi a pozitívnymi výnosmi. (Súvisiace čítanie, pozri: 4 Veci, ktoré robia zo skladu riskantnú stávku .)

Pamätajte, že vzhľadom na to, že volatilita je iba jedným z ukazovateľov rizika ovplyvňujúceho cenný papier, stabilná výkonnosť fondu v minulosti nemusí byť nevyhnutne zárukou budúcej stability. Keďže volatilitu môžu ovplyvniť nepredvídané trhové faktory, fond so štandardnou odchýlkou ​​blízkou alebo nulovou sa môže tento rok v nasledujúcom roku správať inak.

Ak chcete určiť, do akej miery fond maximalizuje výnos z dôvodu nestability, môžete ho porovnať s iným fondom s podobnou investičnou stratégiou a podobnými výnosmi. Fond s nižšou štandardnou odchýlkou ​​by bol optimálnejší, pretože maximalizuje návratnosť získaného pre množstvo získaného rizika. Zvážte nasledujúci graf:

S fondom S&P 500 B by investor získal väčšie množstvo rizika volatility, ako je potrebné na dosiahnutie rovnakých výnosov ako fond A. Fond A by poskytol investorovi optimálny vzťah medzi rizikom a výnosom. (Viac informácií nájdete na: Použitie a limity volatility .)

2. Beta

Zatiaľ čo štandardná odchýlka určuje volatilitu fondu podľa rozdielu jeho výnosov za určité časové obdobie, beta, ďalšie užitočné štatistické opatrenie, porovnáva volatilitu (alebo riziko) fondu s jeho indexom alebo referenčným ukazovateľom. Fond s beta verziou veľmi blízkou znamená, že výkonnosť fondu sa tesne zhoduje s indexom alebo referenčným bodom. Beta vyššia ako jedna naznačuje väčšiu volatilitu ako celkový trh a beta nižšia ako jedna naznačuje menšiu volatilitu ako referenčná hodnota.

Ak má napríklad fond hodnotu beta 1, 05 vo vzťahu k S&P 500, fond sa pohyboval o 5% viac ako index. Preto, ak sa S&P 500 zvýši o 15%, očakáva sa zvýšenie fondu o 15, 75%. Na druhej strane sa očakáva, že fond s beta hodnotou 2, 4 sa bude pohybovať 2, 4-krát viac, ako je jeho zodpovedajúci index. Takže ak sa S&P 500 presunie o 10%, očakáva sa, že sa fond zvýši o 24%, a ak S&P 500 klesne o 10%, očakáva sa, že fond stratí 24%.

Investori, ktorí očakávajú vzostupný trh, si môžu zvoliť fondy vykazujúce vysoké hodnoty beta, ktoré zvyšujú šance investorov na bitie na trhu. Ak investor očakáva, že trh bude v blízkej budúcnosti medvedí, fondy s menšou ako jedna beta sú dobrou voľbou, pretože by sa očakávalo, že poklesnú menej ako index. Napríklad, ak by fond mal beta 0, 5 a S&P 500 klesol o 6%, očakáva sa, že fond poklesne iba o 3%.

Samotný Beta je obmedzený a môže byť skreslený v dôsledku iných faktorov, ako sú trhové riziko ovplyvňujúce volatilitu fondu. (Súvisiace čítanie nájdete na stránke: Build Diversity Through Beta .)

3. R-kvadrát

Štvorcový index R ukazuje investorom, ak sa beta podielového fondu meria na základe primeraného štandardu. Pri meraní korelácie pohybov fondu s indexom R-squared popisuje úroveň asociácie medzi volatilitou fondu a trhovým rizikom alebo presnejšie mieru, do akej volatilita fondu je výsledkom každodennej činnosti. výkyvy na celkovom trhu.

Hodnoty R na druhú sa pohybujú medzi 0 a 100, kde 0 predstavuje najmenšiu koreláciu a 100 predstavuje úplnú koreláciu. Ak má hodnota beta fondu na druhej strane hodnotu blízku 100, malo by sa veriť verzii beta fondu. Na druhej strane hodnota na druhej strane R značí, že beta nie je zvlášť užitočný, pretože fond sa porovnáva s nevhodným štandardom.

Ak by sa napríklad dlhopisový fond posudzoval proti S&P 500, hodnota na druhej strane by bola veľmi nízka. Dlhopisový index, ako je index agregátnych dlhopisov Lehman Brothers, by bol oveľa vhodnejšou referenčnou hodnotou pre dlhopisový fond, takže výsledná hodnota na druhej strane by bola vyššia. Riziká zjavné na akciovom trhu sú očividne iné ako riziká spojené s trhom dlhopisov. Preto, ak by sa beta pre dlhopis počítal pomocou akciového indexu, beta by nebol dôveryhodný. (Viac informácií nájdete v časti: Ako vypočítať R-Squared v Exceli .)

Nevhodná referenčná hodnota bude viac ako beta. Alfa sa počíta pomocou beta, takže ak je hodnota fondu na druhej strane nízka, je tiež múdre nedôverovať číslu danému pre alfa. V ďalšej časti si ukážeme príklad.

4. Alfa

Až do tohto bodu sme sa naučili, ako skúmať údaje, ktoré merajú riziko spojené s volatilitou, ale ako meriame extra výnos, ktorý vám bol odmenený za prevzatie rizika, ktoré predstavujú iné faktory, ako je volatilita trhu, “> prekračuje jeho zodpovedajúcu referenčnú hodnotu. Pri výpočte alfa sa porovnáva výkonnosť fondu s výkonnosťou výnosov upravených o riziko na základe referenčnej hodnoty a pri rovnakom riziku sa zistí, či fond prekonal výkonnosť na trhu.

Napríklad, ak má fond alfa jeden, znamená to, že fond prekonal referenčnú hodnotu o 1%. Negatívne alfy sú zlé v tom, že naznačujú, že fond nie je dostatočne výkonný pre množstvo mimoriadneho rizika špecifického pre fond, ktoré sa investori fondu zaviazali.

Spodný riadok

Toto vysvetlenie týchto štyroch štatistických opatrení vám poskytuje základné vedomosti o ich použití na uplatnenie predpokladu optimálnej teórie portfólia, ktorá využíva volatilitu na stanovenie rizika, a ponúka usmernenie na určenie toho, do akej miery volatilita fondu prináša vyšší potenciál návratnosti., Tieto čísla môžu byť ťažko pochopiteľné, takže ak ich použijete, je dôležité vedieť, čo znamenajú.

Tieto výpočty fungujú iba v rámci jedného typu analýzy rizika. Ak sa rozhodujete pre nákup podielových fondov, je dôležité poznať aj iné faktory, ako je volatilita, ktoré ovplyvňujú a naznačujú riziko, ktoré podielové fondy predstavujú. (Ďalšie informácie nájdete v: 5 spôsobov, ako merať riziko podielového fondu .)