Pochopenie SEC

Americká komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) sa často označuje ako strážny pes na Wall Street, ale nebolo by príliš veľkým úsudkom myslieť si ju ako „policajta na kapitálových trhoch“. Dva z hlavných cieľov SEC sú: chrániť investorov a udržiavať spravodlivé, usporiadané a efektívne trhy, podobné hlavným cieľom pravidelných policajných síl, ktorými sú ochrana verejnosti a udržiavanie práva a poriadku. SEC má tiež tretí kľúčový cieľ vo svojej trojstrannej misii - uľahčenie tvorby kapitálu, ktorá je potrebná na udržanie hospodárskeho rastu. Tieto rôzne ciele si vyžadujú zapojenie SEC v mnohých oblastiach kapitálových trhov, ako je uvedené nižšie.

Prečo bola vytvorená SEC

SEC bola založená v roku 1934, keď americká ekonomika bola v zovretí Veľkej hospodárskej krízy, ktorá bola čiastočne vyvolaná krachom trhu v roku 1929. Federálna regulácia na trhoch s cennými papiermi nebola horúcou témou vo voľnobežných dňoch 20. roky. Kým aktivita cenných papierov v období po prvej svetovej vojne stúpala, navrhované nariadenia zamerané na zverejňovanie finančných informácií a predchádzanie podvodom s akciami sa aktívne nevykonávali ani nevykonávali. Odhaduje sa, že počas „burácania dvadsiatych rokov“ padla na burzu približne 20 miliónov amerických investorov. Kombinácia intenzívne špekulatívneho prostredia a malej regulácie viedla k nekontrolovateľným podvodom s akciami.

Špekulatívne šialenstvo sa skončilo krachom akciového trhu v októbri 1929, ktorý si vyžiadal obrovskú daň z dôvery verejnosti v trhy. Polovica z 50 miliárd dolárov v nových cenných papieroch vydaných v 20. rokoch minulého storočia sa stala bezcennou a do roku 1932 mali americké akcie v lete 1929 len jednu pätinu svojich hodnôt. Investori a banky strácali obrovské sumy peňazí až toľko, ako Do roku 1933 zlyhalo 5 000 amerických bánk, zatiaľ čo miera nezamestnanosti sa priblížila k 30%.

V tomto období depresie medzi zákonodarcami USA narastala zhoda v tom, že oživenie hospodárstva by sa mohlo uskutočniť iba vtedy, ak by sa obnovila viera a dôvera verejnosti v kapitálové trhy. Kongres USA usporiadal vypočutia s cieľom identifikovať hlavnú príčinu ekonomických problémov a hľadať riešenia a na základe svojich zistení prijal zákon o cenných papieroch z roku 1933. Nasledujúci rok bola SEC vytvorená zákonom o cenných papieroch z roku 1934. Zákon zamerané na obnovenie dôvery verejnosti v kapitálové trhy tým, že investorom a trhom poskytne spoľahlivejšie informácie a transparentné a jasné pravidlá na podporu čestného obchodovania. Prezident Franklin D. Roosevelt následne vymenoval Josepha P. Kennedyho - otca prezidenta Johna F. Kennedyho - za prvého predsedu SEC.

Zásady zakladania

SEC interpretuje a presadzuje federálne zákony, ktorými sa riadi priemysel cenných papierov v USA a ktoré sú založené na dvoch základných princípoch -

• Investori by mali mať pred prijatím investičného rozhodnutia prístup ku všetkým relevantným informáciám o cenných papieroch. Spoločnosti ponúkajúce cenné papiere pre verejnosť musia preto zverejňovať komplexné a presné informácie o svojich podnikoch, cenných papieroch ponúkaných na predaj a rizikách spojených s investovaním do nich.
• Ľudia zaoberajúci sa predajom a obchodovaním s cennými papiermi musia klásť dôraz na záujmy investorov a zaobchádzať s nimi spravodlivo a čestne. SEC to zaisťuje dohľadom nad kľúčovými hráčmi v odvetví cenných papierov vrátane burz, maklérov / obchodníkov, poradcov, fondov a ratingových agentúr.

Ako poznamenáva SEC na svojej webovej stránke, je to predovšetkým a predovšetkým agentúra na presadzovanie práva. Pravdepodobne najobávanejšou jednotkou SEC bola divízia presadzovania právnych predpisov proti občanom a spoločnostiam v oblasti vymáhania práva iniciovaná občianskoprávna žaloba v prípade porušenia zákona o cenných papieroch, ako je obchodovanie zasvätených osôb, účtovné podvody a poskytovanie zavádzajúcich informácií o cenných papieroch ponúkaných verejnosti.

Organizácia SEC

SEC má päť komisárov vymenovaných prezidentom Spojených štátov s poradenstvom a súhlasom Senátu. Predseda vymenuje jedného z piatich komisárov za predsedu Komisie; súčasná predsedníčka, Mary Jo White, bola zložená prísahou 10. apríla 2013 a bude vo funkcii do roku 2019.

Komisári obsadzujú päťročné funkčné obdobia rozvrhnuté, pričom každé funkčné obdobie jedného komisára končí každý rok 5. júna. S cieľom zabezpečiť, aby SEC zostala nestranná, môžu byť členmi tej istej politickej strany maximálne traja komisári.

SEC má svoje ústredie vo Washingtone, DC. Je organizovaná do piatich divízií a 23 kancelárií, s približne 3 500 zamestnancami umiestnenými vo Washingtone a 11 regionálnymi kanceláriami v USA

Päť divízií SEC má tieto povinnosti:

• Division of Corporation Finance - dohliada na zverejňovanie dôležitých informácií investujúcej verejnosti. Preskúmava dokumenty, ktoré sú verejné spoločnosti povinné predkladať SEC, ako sú registračné vyhlásenia, výročné a štvrťročné spisy, splnomocňujúce materiály a výročné správy. Divízia tiež poskytuje tlmočenie zákonov o cenných papieroch, monitoruje činnosť účtovníckeho povolania, ktoré vedie k formulácii všeobecne uznávaných účtovných zásad (GAAP), a poskytuje usmernenie a poradenstvo registrujúcim a verejnosti s cieľom pomôcť im pri dodržiavaní právnych predpisov o cenných papieroch.
• Divízia obchodovania a trhov - pomáha SEC pri výkone jeho zodpovednosti za udržiavanie spravodlivých, usporiadaných a efektívnych trhov. Zabezpečuje každodenný dohľad nad hlavnými účastníkmi trhu s cennými papiermi a dohliada aj na spoločnosť na ochranu investorov do cenných papierov. Medzi ďalšie zodpovednosti patrí preskúmanie navrhovaných nových pravidiel a navrhovaných zmien existujúcich pravidiel a dohľad nad trhom.
• Divízia správy investícií - zodpovedá za ochranu investorov a za podporu tvorby kapitálu prostredníctvom dohľadu a regulácie odvetvia správy investícií USA, ktoré zahŕňa podielové fondy a profesionálnych manažérov fondov, výskumných analytikov a investičných poradcov pre retailových zákazníkov. Cieľom tejto divízie je zabezpečiť, aby informácie o populárnych retailových investíciách, ako sú podielové fondy a fondy obchodované na burze, boli užitočné pre retailových investorov a aby regulačné náklady, ktoré musia takíto spotrebitelia znášať, neboli neprimerané. Medzi ďalšie zodpovednosti patrí pomoc SEC pri interpretácii zákonov a iných právnych predpisov pre verejnosť a poskytovanie pomoci v záležitostiach presadzovania práva týkajúcich sa investičných spoločností a poradcov.
• Rozdelenie výkonu - pomáha SEC pri výkone jeho funkcií na presadzovanie práva a) odporúčaním začať vyšetrovanie prípadov porušenia právnych predpisov o cenných papieroch, b) odporúčaním, aby SEC začala občianskoprávne žaloby na federálnom súde alebo ako správne konanie pred správcom a c) stíhaním týchto prípadov v mene SEC. Úzko spolupracuje aj s orgánmi činnými v trestnom konaní pri podávaní trestných prípadov, ak je to odôvodnené.
• Divízia ekonomickej a rizikovej analýzy - dve hlavné funkcie divízie poskytujú ekonomické analýzy na podporu tvorby a rozvoja politiky SEC; a poskytovanie výskumu, analýzy, hodnotenia rizika a analýzy údajov na podporu SEC vo veciach, ktoré predstavujú najväčšie vnímané riziká pri súdnych sporoch, skúškach a preskúmaniach registrujúcich.

Súčasný vývoj

Hviezdna reputácia SEC bola v posledných rokoch trochu zmarená jej nezistením rozsiahlych programov Bernie Madoff a Allen Stanford Ponzi, ako aj jej neúspechom pri rezervácii jedného z naozaj veľkých hráčov, ktorý prispel k finančným programom na roky 2008 - 2009. krízou. Vo svojom prebiehajúcom ťažení proti zločinu bielych golierov však zaznamenal niekoľko významných víťazstiev.

• Raj Rajaratnam - V roku 2011 bol manažér hedgeového fondu miliardára Rajaratnam odsúdený na 11 rokov väzenia za obchodovanie s využitím dôverných informácií, čo je najdlhšia väzenská lehota uvalená v takom prípade. Zakladateľ a manažér hedžového fondu v Galleone bol Rajaratnam odsúdený za organizáciu rozsiahleho krúžku zasvätených osôb, ktorého súčasťou boli Rajat Gupta, bývalý generálny riaditeľ spoločnosti McKinsey a člen správnej rady Goldman Sachs.
• SAC Capital - V novembri 2013 spoločnosť SAC Capital, ktorú založil Steve Cohen, jeden zo 150 najbohatších ľudí na svete, súhlasila s rekordnou pokutou 1, 8 miliardy dolárov za obchodovanie zasvätených osôb. SEC tvrdila, že obchodovanie s využitím dôverných informácií bolo v spoločnosti SAC Capital rozšírené a od roku 1999 do roku 2010 zahŕňalo akcie viac ako 20 verejných spoločností. Až osem obchodníkov alebo analytikov, ktorí pracovali pre SAC, bolo buď odsúdených alebo sa obvinilo z obvinenia z obchodovania s využitím dôverných informácií.,

Spodný riadok

Trojitý mandát SEC v oblasti ochrany investorov, udržiavania riadnych trhov a uľahčovania tvorby kapitálu z neho robí jeden z najdôležitejších subjektov na kapitálových a finančných trhoch. Zvyšujúca sa zložitosť týchto trhov bude naďalej poskytovať SEC významnú úlohu pri zabezpečovaní ich hladkého fungovania a poskytovaní rovnakých podmienok pre všetkých investorov.