Pochopenie zárobkov Pro-Forma

Existujú šikovné spôsoby, ako spoločnosti bojujú a hrajú si so svojimi zárobkami a mali by ste o tom vedieť. Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) bude vyšetrovať spoločnosti podozrivé zo snahy oklamať investorov pri predbežnej úprave zisku. Pozrime sa, aké sú proforma zárobky, kedy sú užitočné a ako ich môžu spoločnosti použiť na podvádzanie investorov.

Čo sú to proforma zárobky?
Proforma zisky opisujú finančný výkaz, ktorý má hypotetické sumy alebo odhady zabudované do údajov, aby poskytli „obraz“ ziskov spoločnosti, ak by boli vylúčené určité neopakujúce sa položky. Proforma zisky sa nevypočítavajú pomocou štandardných všeobecne uznávaných účtovných zásad (GAAP) a zvyčajne sa vynechávajú jednorazové výdavky, ktoré nie sú súčasťou bežných obchodných operácií spoločnosti, napríklad náklady na reštrukturalizáciu po fúzii. Proforma účtovnej závierky môže v zásade vylúčiť všetko, o čom spoločnosť verí, že zakrýva presnosť jej finančného výhľadu a môže byť užitočnou informáciou, ktorá pomôže posúdiť budúce vyhliadky spoločnosti. Každý investor by mal zdôrazniť čistý príjem podľa GAAP, čo je „oficiálna“ ziskovosť stanovená účtovníkmi, ale informatívne môže byť aj nahliadnutie do proforma výnosov.

Napríklad čistý príjem nehovorí celý príbeh, keď má spoločnosť jednorazové poplatky, ktoré nie sú relevantné pre budúcu ziskovosť. Niektoré spoločnosti preto odstraňujú určité náklady, ktoré im bránia. Tento druh informácií o výnosoch môže byť veľmi užitočný pre investorov, ktorí chcú mať presný prehľad o normálnom výnose spoločnosti, ale vynechaním položiek, ktoré znižujú vykázané zisky, môže tento proces spôsobiť, že spoločnosť sa javí ako zisková, aj keď stráca peniaze.

Mali by sme zdôrazniť, že proforma zisky sú navrhnuté tak, aby investorom poskytovali jasnejší prehľad o činnosti spoločnosti a svojou povahou vylučovali jedinečné výdavky a poplatky. Problém je však v tom, že neexistuje taká regulácia proformatických zárobkov, ako je tomu v prípade finančných výkazov, na ktoré sa vzťahujú pravidlá GAAP, takže spoločnosti niekedy zneužívajú pravidlá, aby zisky vyzerali lepšie, ako v skutočnosti sú. Pretože obchodníci a makléri sa tak úzko zameriavajú na to, či spoločnosť bije alebo spĺňa očakávania analytikov, môžu titulky, ktoré nasledujú po oznámeniach o príjmoch, znamenať všetko. Ak spoločnosť nevynechala proformaové očakávania, ale uviedla, že porazila proformalové očakávania, jej cena akcií nebude trpieť tak zle a mohla by dokonca stúpať - aspoň v krátkodobom horizonte.

Problémy s Pro Forma

Spoločnosti až príliš často vydávajú správy o pozitívnych výnosoch, ktoré vylučujú veci, ako sú kompenzácie založené na akciách a výdavky súvisiace s nadobudnutím. Takéto spoločnosti však očakávajú, že ľudia zabudnú, že tieto výdavky sú skutočné a je potrebné ich zahrnúť.

Spoločnosti niekedy pri vykazovaní predbežného zisku z účtov nevyberajú nepredané zásoby zo svojich súvah. Opýtajte sa sami seba: stojí výroba tohto inventára peniaze? Samozrejme, že áno, tak prečo by to spoločnosť mala jednoducho dokázať odpísať? Je to zlá správa na produkcii tovaru, ktorý nie je možné predať, a zlé rozhodnutia spoločnosti by sa nemali z finančných výkazov vymazať.

To však neznamená, že spoločnosti sú vždy nečestné s proforma zárobkami - pro forma neznamená, že s číslami sa automaticky manipuluje. Ak však budete čítať proforma zárobky, budete skeptický, môžete si nakoniec ušetriť veľké peniaze. Ak chcete vyhodnotiť legitimitu proformulárnych príjmov, nezabudnite sa pozrieť, aké sú vylúčené náklady, a rozhodnúť, či sú tieto náklady skutočné. Nehmotný majetok, ako sú odpisy a goodwill, je v poriadku zapisovať príležitostne, ale ak to spoločnosť robí každý štvrťrok, dôvody na ich vykonanie môžu byť menšie ako čestné. Éra dotcomov na konci 90. rokov zaznamenala jedny z najhorších zneužívateľov proformulárnych manipulácií so ziskami. Mnoho spoločností kótovaných na burze Nasdaq využíva pro-forma management zisku na vykazovanie robustnejších proforma čísel. Celkovo možno povedať, že rozdiel medzi príjmami podľa GAAP a proformatickými príjmami pre sektor dotcom počas jeho rozkvetu prekročil miliardy dolárov.

Výhody analýzy Pro-Forma
Ako už bolo spomenuté, proforma čísla majú investorom poskytnúť jasnejší pohľad na fungovanie spoločnosti. V prípade niektorých spoločností poskytujú proforma zisky oveľa presnejší pohľad na svoju finančnú výkonnosť a výhľad vzhľadom na povahu ich podnikania. Spoločnosti v určitých odvetviach majú tendenciu využívať proforma vykazovanie viac ako iné, pretože podnet na vykazovanie proforma čísel je zvyčajne výsledkom charakteristík odvetvia. Napríklad niektoré káblové a telefónne spoločnosti takmer nikdy nedosahujú čistý prevádzkový zisk, pretože neustále znižujú vysoké odpisy.

Ak spoločnosť prechádza podstatnou reštrukturalizáciou alebo dokončí fúziu, môžu v dôsledku toho vzniknúť významné jednorazové poplatky. Tieto druhy výdavkov netvoria súčasť priebežnej nákladovej štruktúry podniku, a preto môžu nespravodlivo ovplyvňovať krátkodobé čísla ziskov. Investor, ktorý sa zaujíma o ocenenie dlhodobého potenciálu spoločnosti, by urobil dobre analýzu proforma výnosov, ktoré vylučujú tieto jednorazové výdavky.

Predbežná účtovná závierka je tiež pripravovaná a používaná podnikovými manažérmi a investičnými bankami na vyhodnotenie prevádzkových vyhliadok pre ich vlastné podnikanie v budúcnosti a na pomoc pri oceňovaní potenciálnych cieľov prevzatia. Sú to užitočné nástroje, ktoré pomáhajú identifikovať hlavné faktory hodnoty spoločnosti a analyzujú meniace sa trendy v rámci operácií spoločnosti.

Spodný riadok
Stručne povedané, proforma zárobky sú informatívne, keď sú oficiálne príjmy rozmazané veľkým množstvom odpisov majetku a goodwillu. Ale keď vidíte pro forma, je len na vás, aby ste sa hlbšie vykopali, aby ste zistili, prečo spoločnosť zaobchádza so svojimi ziskami ako takými. Nezabudnite, že keď čítate proforma údaje, nepodstúpili sa na rovnakej úrovni ako zárobky podľa GAAP a nepodliehajú rovnakej úrovni regulácie.

Urobte si domácu úlohu a udržiavajte vyváženú perspektívu pri čítaní predformátových vyhlásení. Pokúste sa identifikovať kľúčové rozdiely medzi zárobkami GAAP a ziskami z proformy a zistite, či sú rozdiely primerané, alebo či existujú iba preto, aby stratová spoločnosť vyzerala lepšie. Svoje rozhodnutia chcete zakladať na čo najjasnejšom finančnom obraze - bez ohľadu na to, či pochádzajú z pro forma zisku alebo nie.