Porozumenie menovej rady vs centrálnej banke

Rovnako ako centrálna banka je menová rada menovým orgánom krajiny, ktorý vydáva bankovky a mince. Na rozdiel od centrálnej banky však menová rada nie je poskytovateľom poslednej inštancie, ani nie je to, čo niektorí nazývajú „vládnou bankou“. Menová rada môže fungovať samostatne alebo môže fungovať súbežne s centrálnou bankou, aj keď táto posledná úprava je nezvyčajná. Tento málo známy typ menového systému existuje už tak dlho, ako je rozšírenejšia centrálna banka, a používa ju mnoho ekonomík, veľkých i malých.

Alternatíva k centrálnej banke?

V konvenčnej teórii menová rada vydáva do obehu miestne bankovky a mince, ktoré sú ukotvené v cudzej mene (alebo komodite), označované ako rezervná mena . Kotvová mena je silná, medzinárodne obchodovaná mena (zvyčajne americký dolár, euro alebo britská libra) a hodnota a stabilita miestnej meny je priamo spojená s hodnotou a stabilitou zahraničnej kotvovej meny. V dôsledku toho je výmenný kurz v systéme menovej rady prísne stanovený.

Pri menovej rade nie je menová politika krajiny ovplyvňovaná rozhodnutiami menového orgánu (podľa praxe v systéme centrálneho bankovníctva), ale skôr je určovaná ponukou a dopytom. Menová rada jednoducho vydáva bankovky a mince a ponúka službu prevodu miestnej meny na kotviacu menu s pevným výmenným kurzom. Pravoslávna menová rada sa nemôže snažiť manipulovať s úrokovými sadzbami stanovením diskontnej sadzby; Pretože menová rada neposkytuje pôžičky bankám ani vláde, jediný spôsob, ako vláda musí získať potrebné prostriedky, je zdaňovanie alebo požičiavanie, nie tlačenie väčšieho množstva peňazí (hlavná príčina inflácie). Úrokové sadzby v takomto systéme sú podobné úrokovým sadzbám na domácom trhu kotviacej meny.

Konverzie a záväzky

Aby menová rada fungovala, musí mať teoreticky k dispozícii najmenej 100% rezervnej meny a musí mať dlhodobý záväzok voči miestnej mene. Menová rada ako taká musí používať pevný výmenný kurz; musí tiež udržiavať minimálny objem rezerv, ako to určuje zákon.

Aktíva kotvových devízových rezerv menovej rady - ktoré zodpovedajú minimálne 100% všetkých miestnych bankoviek a mincí v obehu - sú zvyčajne buď dlhopismi s nízkym úrokom a / alebo inými druhmi cenných papierov. Peňažná základňa v systéme meny (M0) je teda 100% zabezpečená devízovými rezervami. Menová rada spravidla drží o niečo viac ako 100% devízových rezerv na krytie všetkých svojich záväzkov (vydané bankovky a mince).

Menová rada musí byť tiež plne zaviazaná k úplnej schopnosti previesť miestnu menu na kotviacu menu. To znamená, že by nemali existovať žiadne obmedzenia pre jednotlivcov alebo podniky, ktorí vymieňajú miestne vydanú menu za kotvu alebo vykonávajú transakcie bežného alebo kapitálového účtu.

Za poslednou možnosťou

Na rozdiel od centrálnej banky menová rada nevlastní bankové vklady, ktoré sú úročené a prinášajú zisk. Menová rada preto nie je veriteľom poslednej inštancie bankového systému: ak banka zlyhá, menová rada ju nebude zachraňovať. Aj keď sa od komerčnej banky nemusí nevyhnutne vyžadovať, aby držala dokonca 1% rezerv na krytie záväzkov (dopyt po vkladoch), niektorí tvrdia, že v tradičnom systéme menovej rady je pre banky zriedkavé zlyhávať.

Kde sa nachádzajú?

Historicky je menová rada rovnako stará ako centrálna banka a podobne ako táto banka nachádza svoje korene v anglickom zákone o bankách z roku 1844. V praxi sa však väčšina menových rád používa v kolóniách, s matkou a matkou ekonomiky miestneho štátu sú zviazané.

Vďaka dekolonizácii sa mnoho novo suverénnych štátov rozhodlo pre systém menovej rady, ktorý zvýši silu a prestíž ich čerstvo vytlačených mien. Možno sa pýtate, prečo také krajiny jednoducho nepoužívali kotviacu menu lokálne (na rozdiel od vydávania miestnych bankoviek a mincí). Odpoveď je: 1) krajina môže profitovať z rozdielu medzi úrokom získaným z rezervných aktív v kotvovej mene a nákladmi na udržiavanie bankoviek a mincí v obehu (pasíva); 2) z nacionalistických dôvodov dekolonizované krajiny uprednostňujú nezávislosť prostredníctvom emisie miestnej meny.

Moderné menové rady

Tvrdilo sa, že dnešné menové rady nie sú v praxi ortodoxné a že sú to systémy podobné menovým radám, ktoré pri fungovaní menovej autority používajú kombináciu metód. Napríklad môže byť zavedená centrálna banka, ale s pravidlami, ktoré určujú úroveň rezerv, ktoré musí udržiavať a úroveň fixného výmenného kurzu; alebo naopak, menová rada nemusí udržiavať minimálne 100% rezervy. Novo nezávislé štáty ako Litva, Estónsko a Bosna dnes zaviedli systémy podobné menovým doskám (miestne meny sú ukotvené v eurách). Argentína mala do roku 2002 systém podobný menovej doske (ukotvený v americkom dolári) a mnoho karibských štátov tento systém používa dodnes.

Hongkong, pravdepodobne najznámejšia krajina, ktorej hospodárstvo zamestnáva menovú radu, prešiel v rokoch 1997/1998 finančnou krízou, keď špekulácie spôsobili prudký nárast úrokových mier a pokles hongkonského dolára. Avšak vzhľadom na to, čo vieme o menových doskách, je ťažké si predstaviť, ako a prečo by hongkonský dolár mohol podliehať špekuláciám: mena je ukotvená pevným výmenným kurzom, pričom je pokrytá najmenej 100% peňažnej základne meny. zahraničnými rezervami (v tomto prípade išlo o devízové ​​rezervy rovnajúce sa trojnásobku M0). Výmenný kurz bol stanovený na 7, 80 HKD na 1, 00 USD. Analytici však tvrdia, že vzhľadom na to, že menová rada sa oddávala netradičnému správaniu a začala implementovať opatrenia na ovplyvňovanie a usmerňovanie menovej politiky, investori začali špekulovať, či Hongkonský menový orgán skutočne použije svoje rezervy, ak sa to považuje za potrebné. Vnímanie, že menová rada už nebude fungovať ortodoxným spôsobom, a ochota menovej rady - na rozdiel od jej schopnosti - obhajovať kolík v miestnej mene - teda stačili na to, aby vyvíjali tlak na dolár HK a poslali ho na omračovanie. Keď sa hospodárska úloha HKMA začala javiť ako menej autoritatívna, menová rada stratila dôveryhodnosť, čo malo za následok úder hongkonského hospodárstva a prehodnotenie právomocí jeho menovej autority. (Viac informácií o minulých bankových krízach nájdete v sekcii Od rozmachov po výpomoci: Banková kríza 80. rokov .)

Spodný riadok

Ktorý systém je lepší: menová rada alebo centrálna banka? Neexistujú jednoduché príklady, ktoré by mohli na túto otázku odpovedať. V praxi si prvky každého systému, bez ohľadu na jeho jemnosť, zaslúžia uznanie. Akákoľvek menová autorita potrebuje dôveryhodnosť, aby mohla fungovať. Keď investori začnú strácať dôveru v tento systém, systém - či už ide o menovú radu, centrálnu banku, alebo dokonca o trochu oboje - zlyhal.