Pozostalostné prežitie
Predsudok pozostalý z pozostalostných alebo preživší je tendencia vnímať výkonnosť existujúcich akcií alebo fondov na trhu ako reprezentatívnu komplexnú vzorku bez toho, aby sa zaoberala tými, ktoré zmizli. Predpojatosť v prežívaní môže viesť k nadhodnoteniu historickej výkonnosti a všeobecných atribútov fondu alebo trhového indexu.
Riziko skreslenia pozostalých je šanca, že investor urobí nesprávne investičné rozhodnutie založené na zverejnených údajoch o návratnosti investičných fondov.
Kľúčové jedlá
- K predsudkom, ktoré prežili, dôjde, keď sa budú brať do úvahy iba víťazi, zatiaľ čo porazení, ktorí zmizli, sa nebudú brať do úvahy.
- Môže k tomu dôjsť pri hodnotení výkonnosti podielových fondov (ak zlúčené alebo zaniknuté fondy nie sú zahrnuté) alebo výkonnosti trhového indexu (ak sa vyradia akcie, ktoré boli z akéhokoľvek dôvodu stiahnuté z indexu).
- Šikmá prežitie skresľuje priemerné výsledky indexu alebo prežívajúcich fondov smerom nahor, čo spôsobuje, že majú lepšiu výkonnosť po tom, ako sa podcenili slabší výkoncovia.
Pochopenie zaujatosti pozostalých
Predpojatosť v prežívaní je prirodzená jedinečnosť, vďaka ktorej sú existujúce fondy na investičnom trhu viditeľnejšie, a preto sú vnímané ako reprezentatívna vzorka. K predčasnému prežitiu dôjde preto, že veľa fondov na investičnom trhu uzavrie správca investícií z rôznych dôvodov, pričom existujúce fondy ponecháva v popredí investujúceho vesmíru.
Fondy sa môžu uzavrieť z rôznych dôvodov. Počet výskumníkov trhu sleduje a zverejňuje účinky zatvárania fondov, pričom zdôrazňuje výskyt skreslenia pozostalých. Výskumníci trhu pravidelne sledujú skreslenie prežitia fondu a uzávierky fondov, aby zistili historické trendy a pridali novú dynamiku do monitorovania výkonnosti fondu.
Uskutočnilo sa množstvo štúdií diskutujúcich o zaujatosti voči prežívaniu a jej účinkoch. Napríklad v roku 2017 spoločnosť Morningstar vydala výskumnú správu s názvom Pád fondov: Prečo niektoré fondy zlyhávajú, v ktorej sa diskutuje o zatvorení fondov a ich negatívnych dôsledkoch pre investorov.
Uzatváranie fondov
Finančné prostriedky sú zatvorené z dvoch hlavných dôvodov. Po prvé, fond nemusí dostávať vysoký dopyt, a preto prílev aktív nezaručuje udržanie fondu otvoreného. Po druhé, investičný manažér môže fond uzavrieť z dôvodu výkonnosti. Najčastejšie sú uzatváranie výkonnosti.
Investori do fondu sú okamžite ovplyvnení zatvorením fondu. Spoločnosti zvyčajne ponúkajú dve riešenia na uzavretie fondu. Jeden fond prechádza úplnou likvidáciou a akcie investorov sa predávajú. To má pre investora potenciálne následky na daňové správy. Po druhé, fond sa môže rozhodnúť zlúčiť. Zlúčené fondy sú pre akcionárov často najlepším riešením, pretože umožňujú osobitný prechod akcií spravidla bez požiadaviek na daňové správy. Výkonnosť zlúčených fondov sa však tiež zmenila a môže byť faktorom pri diskusii o zaujatosti prežitím.
Morningstar je jedným z poskytovateľov investičných služieb, ktorý pravidelne diskutuje a podáva správy o zaujatosti v prípade prežitia. Pre investorov môže byť dôležité poznať predsudok, pretože to môže byť faktor ovplyvňujúci výkon, o ktorom nevedia. Hoci zlúčené fondy môžu zohľadniť výkonnosť uzavretých fondov, vo väčšine prípadov sú fondy zatvorené a ich výkonnosť nie je integrovaná do budúcich správ. To vedie k skresleniu prežitia, pretože investori sa môžu domnievať, že v súčasnosti sú aktívne fondy skutočným zástupcom všetkého úsilia o riadenie historicky konkrétneho cieľa. Investori teda môžu chcieť zahrnúť kvalitatívny výskum fondov o stratégii, do ktorej majú záujem investovať, aby určili, či sa predchádzajúci manažéri v minulosti pokúsili a zlyhali.
Uzávierka pre nových investorov
Fondy sa môžu priblížiť novým investorom, čo je veľmi odlišné od úplného zatvorenia fondu. Uzatváranie nových investorov môže byť v skutočnosti znakom popularity fondu a pozornosti investorov na nadpriemerné výnosy.
Zosúladenie spätného prežívania
Predpojatosť v opačnom poradí prežitia popisuje oveľa menej bežnú situáciu, keď nízko výkonní hráči zostávajú v hre, zatiaľ čo vysokí výkonní hráči sú neúmyselne vylúčení z behu. Príklad reverzného prežívania je možné pozorovať v indexe Russell 2000, ktorý je podskupinou najmenších cenných papierov z roku 2000 od Russell 3000. Porazené akcie zostávajú malé a zostávajú v indexe s nízkou kapitalizáciou, zatiaľ čo víťazi opúšťajú index, keď sa stanú príliš veľký a úspešný.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.