Členenie lídrov na akciovom trhu Recesia signálov Recesia, straty ďalej

Index S&P 500 (SPX) prudko vzrástol viac ako štvornásobne, odkedy posledný medvedí trh dosiahol svoje dno v rámci denného obchodovania v marci 2009. Veľa tejto zálohy viedli akcie na dynamiku alebo akcie, ktoré investori ponúkali. nahor práve preto, že už stúpali, čím sa vytvára sebestačný trend. Morgan Stanley teraz hovorí, že tieto dynamické zásoby stagnujú, čo podľa spoločnosti predstavuje zlovestný varovný signál recesie a výrazného poklesu akciového trhu.

„Posledné dva krát sme zažili toto prudké zrýchlenie, ktoré predchádzalo alebo sa časovo zhodovalo s hospodárskou recesiou, “ varuje tím pre americkú akciovú stratégiu v spoločnosti Morgan Stanley v čele s Mike Wilsonom. „Toto nedávne rozdelenie dynamiky nepovažujeme za pozitívny signál pre širší trh alebo hospodárstvo, pretože niektoré z nich naznačujú, “ dodávajú v aktuálnom vydaní svojej správy Weekly Warm Up.

Správa Morgana Stanleyho prichádza, keď sa očakáva, že Federálny rezervný systém v stredu zníži úrokové sadzby uprostred rozhorčenej debaty o tom, či zníženie sadzieb môže oživiť spomalenie americkej ekonomiky.

Kľúčové jedlá

• Zásoby hybnosti prechádzajú výrazným poklesom výkonnosti.
• Morgan Stanley vidí problémy v ekonomike a zásobách.
• Zásoby sekulárneho rastu sú veľmi zraniteľné.
• Dokonca ani dobré správy o obchode nemusia stačiť na vzostup trhu.
• Spoločnosť Goldman Sachs má však napriek rizikám všeobecne vzostupný výhľad.

Význam pre investorov

Morgan Stanley tvrdí, že dôvodom, prečo sa akcie pohybujú na vysokej úrovni, je to, že investori očakávajú koniec tzv. Goldilocksovej ekonomiky, v ktorej je rast „len správny“, ani príliš rýchly, ani príliš pomalý. Možno ešte dôležitejšie je, že spoločnosť tvrdí, že súčasné zrýchlenie dynamiky je oveľa závažnejšie ako v posledných dvoch epizódach, keď sa v rokoch 2015 - 2016 a 4Q 2018 zvyšovali obavy z poklesu hospodárskeho rastu.

„Stále si myslíme, že sekulárne rastové zásoby zostávajú najzraniteľnejšou časťou trhu a nedávne zrýchlenie rastu naznačuje, že riziko je dnes ešte väčšie ako na poslednom najvyššom trhu v júli, “ uvádza sa v správe. „Veľkí víťazi sa v tomto roku pravdepodobne dostanú pod ďalší tlak, “ dodáva.

Morgan Stanley tiež uvádza členenie indexu S&P 500 / Gold a indexu IPO v porovnaní s indexom S&P 500 ako ďalšie signály averzie k riziku. „Tieto členenia sú len ďalším dôvodom, pre ktorý je možné veriť, že tento mesiac sa zhromaždenie zotaví, pričom najviac negatívny dopad prichádza z najviac špekulatívnej časti trhu - tj rastových akcií, ktorých ocenenie je ťažké zdôvodniť tradičnými metrikami, “ uvádza sa v správe.,

Zatiaľ čo niektorí investori stavia na to, že USA a Čína konečne dosiahnu obchodnú dohodu, Morgan Stanley nevidí žiadne riešenie v nedohľadne. Ešte horšie je, že pochybujú o tom, že obchod môže byť v tomto okamihu „pozitívnym katalyzátorom“. Ak dôjde k oneskoreniu účinných dátumov nových colných sadzieb USA na čínsky tovar, správa tiež špekuluje, že spoločnosti môžu znížiť objednávky, pretože už viac nebudú cítiť naliehavosť dodržať umelý termín, po uplynutí ktorého ceny stúpnu.

Pozerať sa dopredu

Morgan Stanley varuje, že rozdelenie dynamiky zásob a zvýšená zraniteľnosť sekulárnych rastových zásob nemusí viesť k plynulému striedaniu cenných papierov. Problém je v tom, že aktívni manažéri investícií sú natoľko vážení k rastúcim zásobám, že „takáto rotácia spôsobí prílišné zničenie portfólia“.

Spoločnosť Goldman Sachs zostáva opatrne optimistická, aj keď vidí vo svojej poslednej správe o akciových pozíciách USA riziko poklesu: „Náš index SI [Sentiment Indicator] dnes ukazuje, že celková pozícia akciového kapitálu je 1, 2 štandardnej odchýlky nad priemerom, čo naznačuje, že pozícia predstavuje riziko nepriaznivého dopadu na výnosy S&P 500 v blízkej budúcnosti. “ Ale to nemusí byť práve teraz, hovorí Goldman s tým, že „akcelerujúci [ekonomický] rast tiež vo všeobecnosti vyrovnal protivety k cenám akcií z roztiahnutej polohy za posledných 10 rokov.“ “ Goldman teda predpovedá „mierny nárast ekonomického rastu ... [ktorý] by mal podporovať ceny akcií napriek napätej polohe.“