Zabezpečená sadzba na jednodňové financovanie (SOFR)
Zabezpečená jednodňová úroková miera financovania (SOFR) je vplyvná úroková miera, ktorú banky používajú na oceňovanie derivátov a pôžičiek v amerických dolároch. Denný SOFR je založený na transakciách na trhu spätného odkúpenia štátnej pokladnice, kde investori ponúkajú bankám jednodňové pôžičky kryté ich dlhopisovými aktívami. Federálny rezervný úrad v New Yorku začal zverejňovať sadzbu v apríli 2018 ako súčasť úsilia o nahradenie dlhodobej referenčnej sadzby LIBOR používanej na celom svete.
Kľúčové jedlá
- Denná sadzba zabezpečeného jednodňového financovania je založená na transakciách na trhu spätného odkúpenia štátnej pokladnice, kde investori ponúkajú bankám jednodňové pôžičky kryté ich dlhopisovými aktívami.
- SOFR sa považuje za výhodnejší ako LIBOR, pretože je založený na transakčných údajoch z repo trhu Treasury, kde je každý deň rozsiahle obchodovanie.
- Očakáva sa, že prechod na SOFR bude mať vplyv na niektoré pôžičky s premenlivou úrokovou sadzbou, napríklad na súkromné študentské pôžičky a hypotéky s nastaviteľnou úrokovou sadzbou, nebude to však mať priamy vplyv na pôžičky s pevnou úrokovou sadzbou.
- Zatiaľ čo SOFR sa stáva referenčnou sadzbou pre deriváty a pôžičky v dolároch, iné krajiny hľadali svoje vlastné alternatívne sadzby.
Zabezpečená sadzba na jednodňové financovanie (SOFR) verzus LIBOR
Od svojho založenia v polovici osemdesiatych rokov bola londýnska medzibanková úroková sadzba (LIBOR) úrokovou sadzbou, na ktorú investori a banky viazali svoje úverové zmluvy. Pozostáva z piatich mien a je určená výpočtom priemernej úrokovej sadzby, za ktorú si veľké banky z celého sveta požičiavajú jeden od druhého.
Po finančnej kríze v roku 2008 sa však regulačné orgány obávali prehnaného spoliehania sa na túto konkrétnu referenčnú hodnotu. V prvom rade je LIBOR do veľkej miery založený na odhadoch globálnych bánk, ktoré sú predmetom prieskumu, a nie nevyhnutne na skutočných transakciách.
Nevýhodou, ktorá dala bankám voľnosť, sa prejavila v roku 2012, keď sa zistilo, že viac ako tucet finančných inštitúcií sa chopilo svojich údajov s cieľom získať väčší zisk z derivátových produktov založených na LIBOR. Okrem toho bankové predpisy po finančnej kríze znamenali, že došlo k menšiemu počtu medzibankových pôžičiek. Niektorí úradníci vyjadrili obavy, že obmedzený objem obchodnej činnosti spôsobil, že sadzba bola ešte menej spoľahlivá.
Jedným z dôvodov pre SOFR: Britský regulátor, ktorý zostavuje sadzby LIBOR, tvrdí, že po roku 2021 už nebude vyžadovať, aby banky predkladali informácie o medzibankových pôžičkách.
História zabezpečenej jednodňovej sadzby financovania (SOFR)
Britský regulačný orgán, ktorý zostavuje sadzby LIBOR, tvrdí, že po roku 2021 už nebude vyžadovať, aby banky predkladali informácie o medzibankových pôžičkách. To poslalo rozvinuté krajiny po celom svete kódovanie, aby našli alternatívnu referenčnú sadzbu, ktorá by ju mohla prípadne nahradiť.
V roku 2017 Federálny rezervný systém zostavil Výbor pre alternatívne referenčné sadzby, ktorý pozostáva z niekoľkých veľkých bánk, aby vybral alternatívnu referenčnú sadzbu pre Spojené štáty americké. Výbor si vybral SOFR, jednodňovú sadzbu, ako novú referenčnú hodnotu pre zmluvy v dolároch.
Na rozdiel od LIBORu existuje rozsiahle obchodovanie na repo trhu Treasury - zhruba 1500-krát väčšom ako v prípade medzibankových úverov od roku 2018 - čo z neho robí presnejší ukazovateľ nákladov na prijaté úvery a pôžičky. Okrem toho je založený skôr na údajoch z pozorovateľných transakcií ako na odhadovaných úrokových mierach pôžičiek, ako je to niekedy v prípade spoločnosti LIBOR.
Faktory prechodu na SOFR
Doteraz budú koexistovať LIBOR a SOFR. Očakáva sa však, že posledný menovaný nahradí spoločnosť LIBOR v priebehu niekoľkých nasledujúcich rokov ako dominantné kritérium pre deriváty a úverové produkty v dolároch.
Prechod na novú referenčnú sadzbu predstavuje značné ťažkosti, pretože v roku 2018 boli zmluvy na báze LIBOR v hodnote približne 200 biliónov dolárov. Niektoré z nich nie sú pripravené až do dôchodku spoločnosti LIBOR.
Zmluvy o prepočte sú zložité, pretože obe úrokové sadzby majú niekoľko dôležitých rozdielov. Napríklad LIBOR predstavuje nezabezpečené pôžičky, zatiaľ čo SOFR, ktorý predstavuje pôžičky kryté štátnymi dlhopismi, predstavuje takmer bezrizikovú sadzbu.
Okrem toho má LIBOR v skutočnosti 35 rôznych sadzieb, pokrývajúcich päť mien a sedem rôznych splatností. Odteraz zverejňuje SOFR iba jednu sadzbu založenú výlučne na jednodňových pôžičkách.
Iné krajiny hľadali svoje vlastné alternatívy k LIBOR. Spojené kráľovstvo si vybralo SONIA, sadzbu jednodňových pôžičiek, ako referenčnú hodnotu pre budúce zmluvy na základe šterlingov. Európska centrálna banka sa rozhodla používať EONIA, ktorá je založená na nezabezpečených jednodňových pôžičkách, zatiaľ čo Japonsko bude používať svoju vlastnú sadzbu, ktorá sa nazýva TONAR.
Pochopenie úlohy SOFR v bankovom systéme
Pri obchodovaní s derivátmi sú základné referenčné sadzby, ako je napríklad SFR, nevyhnutné - najmä úrokové swapy, ktoré spoločnosti a iné strany používajú na riadenie úrokového rizika a na špekulácie o zmenách v nákladoch na prijaté úvery a pôžičky.
Úrokové swapy sú dohody, v ktorých si strany vymieňajú úrokové platby s pevnou úrokovou sadzbou za pohyblivé úrokové platby. V prípade „vanilkového“ swapu sa jedna strana zaväzuje zaplatiť pevnú úrokovú sadzbu a prijímajúca strana sa naopak zaväzuje zaplatiť pohyblivú úrokovú sadzbu založenú na SOFR (táto sadzba môže byť vyššia alebo nižšia ako SOFR na základe jej úverového ratingu) a úrokové podmienky).
V tomto prípade má platiteľ úžitok, keď úrokové sadzby stúpajú, pretože hodnota prichádzajúcich platieb na základe SOFR je teraz vyššia, aj keď náklady na platby s pevnou sadzbou protistrane zostávajú rovnaké. Inverzia nastane, keď ceny klesnú.
Zatiaľ čo prechod na SOFR bude mať najväčší vplyv na trh s derivátmi, sadzba bude hrať dôležitú úlohu aj pri produktoch spotrebiteľských úverov - vrátane niektorých hypoték s nastaviteľnou úrokovou sadzbou a súkromných študentských pôžičiek -, ako aj pri dlhových nástrojoch, ako je komerčný papier. V prípade hypotéky s nastaviteľnou úrokovou sadzbou založenou na SOFR určuje pohyb referenčnej sadzby, koľko dlžníci zaplatia po uplynutí doby fixnej úrokovej sadzby úveru. Ak je SOFR vyšší, keď sa úver „resetuje“, majitelia domov budú platiť aj vyššiu mieru.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.