Skutočná možnosť
Skutočnou možnosťou je výber, ktorý majú manažéri spoločnosti k dispozícii, pokiaľ ide o obchodné investičné príležitosti. Označuje sa ako „skutočný“, pretože zvyčajne odkazuje na projekty zahŕňajúce hmotný majetok namiesto finančného nástroja. Hmotným majetkom sú fyzické aktíva, ako sú stroje, pozemky a budovy, ako aj zásoby.
Vysvetlenie skutočných možností
Skutočné možnosti sú rozhodnutia, ktoré vedenie spoločnosti robí s cieľom rozšíriť, zmeniť alebo obmedziť projekty založené na meniacich sa hospodárskych, technologických alebo trhových podmienkach. Faktoring v reálnych opciách ovplyvňuje oceňovanie potenciálnych investícií, hoci bežne používané ocenenia nezohľadňujú možné výhody poskytované reálnymi opciami. Pomocou analýzy hodnoty reálnych opcií (ROV) môžu manažéri odhadnúť príležitostné náklady na pokračovanie alebo opustenie projektu a podľa toho sa rozhodnúť.
Je dôležité rozlišovať, že reálne opcie sa netýkajú derivátových finančných nástrojov, ako sú napríklad opčné zmluvy, ktoré držiteľovi dávajú právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum. Namiesto toho sa reálne možnosti týkajú možností alebo príležitosti, ktoré podnik môže alebo nemusí využiť alebo realizovať. Napríklad investovanie do nového výrobného zariadenia môže spoločnosti poskytnúť reálne možnosti zavádzania nových produktov, konsolidácie operácií alebo iných úprav meniacim sa trhovým podmienkam.
Pri rozhodovaní, či investovať do nového zariadenia, by spoločnosť mala zvážiť skutočnú hodnotu opcie, ktorú zariadenie poskytuje. Medzi ďalšie príklady skutočných možností patria možnosti zlúčenia a akvizície (M&A) alebo spoločné podniky.
Kľúčové jedlá
- Skutočnou možnosťou je výber, ktorý majú manažéri spoločnosti k dispozícii, pokiaľ ide o obchodné investičné príležitosti.
- Reálne možnosti sa týkajú projektov, ktoré zahŕňajú hmotný majetok verzus finančné nástroje.
- Skutočné možnosti môžu zahŕňať rozhodnutie rozšíriť, odložiť alebo čakať alebo opustiť projekt.
- Skutočné možnosti sa týkajú spoločností, ktoré sa rozhodujú alebo sa rozhodujú, čo im poskytuje flexibilitu a potenciálne výhody pri budúcich rozhodnutiach.
Ocenenie reálnych možností
Presnú hodnotu skutočných možností je ťažké stanoviť alebo odhadnúť. Skutočná hodnota opcie môže byť realizovaná spoločnosťou, ktorá realizuje spoločensky zodpovedné projekty, ako je napríklad budovanie komunitného centra. Spoločnosť tak môže dosiahnuť výhodu dobrého mena, ktorá uľahčuje získanie potrebných povolení alebo súhlasu na iné projekty.
Je však ťažké pripísať presnú finančnú hodnotu takýchto výhod. Pri riešení takýchto skutočných možností manažérsky tím spoločnosti zohľadňuje potenciál skutočnej hodnoty opcie v rozhodovacom procese, hoci táto hodnota je nevyhnutne dosť vágna a neistá.
Napriek tomu sa techniky oceňovania reálnych opcií často zdajú byť podobné cenám zmlúv o finančných opciách, kde sa spotová cena alebo aktuálna trhová cena týka súčasnej čistej súčasnej hodnoty projektu. Čistá súčasná hodnota je peňažný tok, ktorý sa očakáva v dôsledku nového projektu, ale tieto toky sú diskontované sadzbou, ktorá by sa inak mohla získať za nerobenie ničoho. Alternatívnou sadzbou alebo diskontnou sadzbou môže byť napríklad sadzba štátnych dlhopisov. Ak štátna pokladnica platí 3%, projekt alebo peňažné toky musia priniesť návratnosť vyššiu ako 3%; v opačnom prípade by sa to nestálo sledovať.
Niektoré oceňovacie modely používajú podmienky zo zmlúv o opciách (deriváty), v ktorých realizačná cena zodpovedá nevratným nákladom spojeným s projektom. Štrajk bude zvyčajne cena, ktorú zmluva o opciách prevedie na podkladové akcie cenného papiera, napríklad akcie. Dátum vypršania platnosti alebo dátum ukončenia opčnej zmluvy by sa mohol nahradiť časovým rámcom, kedy by malo byť rozhodnutie prijaté. Deriváty opcií majú volatilnú zložku, ktorá meria mieru rizika pri investícii. Čím vyššie je riziko, tým je možnosť drahšia. Skutočné opcie musia brať do úvahy aj príslušné riziko a takisto by sa mu mohla priradiť hodnota podobná volatilite.
Kľúčovým rozdielom medzi zmluvami o reálnych opciách a zmluvami o derivátoch je samozrejme to, že tieto obchody obchodované na burze majú číselnú hodnotu. Na druhej strane reálne možnosti sú oveľa ťažšie priraďovať hodnoty. Použitím kombinácie skúseností a finančného ocenenia by si však manažment mal uvedomiť hodnotu zvažovaného projektu a to, či to stojí za riziko. Medzi ďalšie metódy oceňovania reálnych možností patria simulácie Monte Carlo, ktoré používajú matematické výpočty na priradenie pravdepodobnosti rôznym výsledkom vzhľadom na určité premenné a riziká.
Osobitné úvahy
Pochopenie základu zdôvodnenia reálnych možností
Analýza reálnych možností je stále heuristickou metódou, ktorá umožňuje flexibilitu a rýchle rozhodovanie v zložitom, neustále sa meniacom prostredí - na základe logických finančných rozhodnutí. Reálne heuristické možnosti sú jednoducho uznaním hodnoty flexibility a alternatív, a to napriek skutočnosti, že ich hodnotu nemožno s istotou matematicky kvantifikovať. Aj keď sa na ocenenie skutočnej možnosti používa kvantitatívny model, výber samotného modelu je založený na skúsenostiach a často prístupe pokus-omyl, pretože výber sa môže v jednotlivých firmách a projektových manažéroch líšiť.
Zdôvodnenie reálnych opcií je založené na logických finančných opciách v tom zmysle, že tieto finančné opcie vytvárajú určitú mieru cennej flexibility. Finančné možnosti poskytujú slobodu pri rozhodovaní o optimálnych rozhodnutiach, napríklad kedy a kde vykonať konkrétne kapitálové výdavky. Rôzne rozhodnutia vedenia investovať môžu spoločnostiam poskytnúť reálne možnosti v budúcnosti podniknúť ďalšie kroky na základe existujúcich trhových podmienok.
Stručne povedané, skutočné možnosti sa týkajú spoločností, ktoré sa rozhodujú a rozhodujú, ktoré im poskytujú najväčšiu flexibilitu a potenciálny úžitok v súvislosti s možnými budúcimi rozhodnutiami alebo rozhodnutiami.
Možnosti spadajúce pod reálne možnosti
Možnosti, ktorým čelia firemní manažéri, ktorí zvyčajne spadajú pod analýzu reálnych možností, sú v rámci troch kategórií projektového riadenia. Prvou skupinou sú možnosti týkajúce sa veľkosti projektu. V závislosti od analýzy ROV môžu existovať možnosti na rozšírenie, uzatvorenie zmluvy alebo rozšírenie a uzatvorenie zmluvy v priebehu času vzhľadom na rôzne nepredvídané okolnosti.
Druhá skupina sa týka životnosti projektu - iniciovať projekt, odložiť ho, opustiť existujúci projekt alebo naplánovať postupnosť krokov projektu. Tretia skupina reálnych možností zahŕňa operácie projektu: okrem iného flexibilita procesu, sortiment výrobkov a prevádzková škála.
Skutočné možnosti sú najvhodnejšie, ak sú podmienky prostredia a trhu súvisiace s konkrétnym projektom veľmi nestále a flexibilné. Stabilné alebo rigidné prostredia nebudú mať z ROV veľa výhod a mali by namiesto toho používať tradičnejšie techniky podnikového financovania. Podobne sa ROV dá uplatniť iba vtedy, keď sa firemná stratégia spoločnosti prepožičiava flexibilite, má dostatočný tok informácií a má dostatok finančných prostriedkov na krytie potenciálnych rizík spomalenia spojených s reálnymi možnosťami.
Príklady skutočných možností v reálnom svete
Spoločnosť McDonald's Corporation (MCD) má reštaurácie vo viac ako 100 krajinách a povedzme, že vedúci pracovníci spoločnosti robia rozhodnutie o otvorení ďalších reštaurácií v Rusku. Rozšírenie by spadalo do kategórie a reálna možnosť rozšírenia. Investičné alebo kapitálové výdavky by sa mali vypočítať vrátane nákladov na fyzické budovy, pozemky, personál a vybavenie.
Vedenie spoločnosti McDonald by sa však muselo rozhodnúť, či príjmy z nových reštaurácií budú stačiť na to, aby čelili potenciálnym rizikám krajiny a politickým rizikám, ktoré je ťažké oceniť.
Rovnaký scenár by tiež mohol priniesť skutočnú možnosť čakať alebo odložiť otváranie reštaurácií, kým sa nevyrieši konkrétna politická situácia. Možno nastanú blížiace sa voľby a výsledok by mohol ovplyvniť stabilitu krajiny alebo regulačné prostredie.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.