Sprievodca obchodovaním so základnými opciami

Obchodovanie s opciami sa môže zdať ohromujúce, ale ľahko pochopíte, ak viete niekoľko kľúčových bodov. Portfóliá investorov sa obvykle zostavujú s niekoľkými triedami aktív. Môžu to byť akcie, dlhopisy, ETF a dokonca aj podielové fondy. Opcie sú ďalšou triedou aktív a pri správnom použití ponúkajú mnoho výhod, ktoré samotné obchodovanie s akciami a ETF nemôžu.

Kľúčové jedlá

• Opcia je zmluva, ktorá dáva kupujúcemu právo, ale nie povinnosť, kúpiť (v prípade výzvy) alebo predať (v prípade predaja) podkladové aktívum za konkrétnu cenu k určitému dátumu alebo pred ním.
• Ľudia využívajú možnosti príjmu, špekulácie a zaistenia rizika.
• Opcie sa nazývajú deriváty, pretože odvodzujú svoju hodnotu z podkladového aktíva.
• Zmluva o opciách na akcie zvyčajne predstavuje 100 akcií podkladových akcií, ale opcie sa môžu písať na akýkoľvek druh podkladového aktíva od dlhopisov po meny po komodity.

voľba

Čo sú možnosti?

Opcie sú zmluvy, ktoré dávajú nositeľovi právo, ale nie povinnosť, buď kúpiť, alebo predať sumu určitého podkladového aktíva za vopred stanovenú cenu k dátumu pred ukončením platnosti zmluvy alebo pred ním. Opcie je možné kúpiť ako väčšina ostatných tried aktív s brokerskými investičnými účtami.

Možnosti sú silné, pretože môžu vylepšiť portfólio jednotlivca. Robia to prostredníctvom zvýšeného príjmu, ochrany a dokonca aj využívania pákového efektu. V závislosti od situácie zvyčajne existuje alternatívny scenár vhodný pre cieľ investora. Populárnym príkladom by bolo použitie opcií ako účinného zabezpečenia proti klesajúcemu akciovému trhu na obmedzenie strát v poklese. Možnosti sa môžu použiť aj na vytváranie opakujúcich sa príjmov. Okrem toho sa často používajú na špekulatívne účely, ako je napríklad uzatváranie stávok smerom k zásobe.

Neexistuje žiadny bezplatný obed s akciami a dlhopismi. Možnosti sa nelíšia. Obchodovanie s opciami predstavuje určité riziká, o ktorých musí investor vedieť pred uskutočnením obchodu. To je dôvod, prečo sa pri obchodovaní s brokerom zvyčajne objavíte vyhlásenie o vylúčení zodpovednosti podobné tomuto:

Možnosti zahŕňajú riziká a nie sú vhodné pre každého. Obchodovanie s opciami môže mať špekulatívny charakter a môže predstavovať značné riziko straty.

Možnosti ako deriváty

Opcie patria do väčšej skupiny cenných papierov známych ako deriváty. Cena derivátu je závislá na cene niečoho iného alebo je z nej odvodená. Ako príklad je možné uviesť, že víno je derivát z hrozna. Kečup je derivátom paradajok a akciová opcia je derivát zo zásoby. Opcie sú deriváty finančných cenných papierov - ich hodnota závisí od ceny iného aktíva. Medzi príklady derivátov patria okrem iného hovory, opcie, futures, forwardy, swapy a hypotekárne záložné cenné papiere.

Možnosti volania a vloženia

Možnosti sú typom derivátového zabezpečenia. Opcia je derivát, pretože jej cena je vnútorne spojená s cenou niečoho iného. Ak kúpite opčnú zmluvu, udeľuje vám právo, ale nie povinnosť kupovať alebo predávať podkladové aktívum za stanovenú cenu k určitému dátumu alebo pred ním.

Opcia na kúpu poskytuje držiteľovi právo na kúpu akcie a predajná opcia dáva držiteľovi právo na predaj akcie. Predstavte si možnosť volania ako zálohu na budúci účel.

Príklad možnosti volania

Potenciálny majiteľ domu vidí nový vývoj. Táto osoba môže chcieť v budúcnosti mať právo na kúpu domu, ale toto právo bude chcieť uplatniť až po vybudovaní určitého vývoja v tejto oblasti.

Potenciálny kupujúci by mal prospech z možnosti nákupu alebo nie. Predstavte si, že si od vývojára môžu kúpiť volanie na kúpu domu za 400 000 dolárov kedykoľvek v nasledujúcich troch rokoch. Môžu - viete to ako nevratný vklad. Vývojár samozrejme túto možnosť neposkytuje zadarmo. Potenciálny kupujúci domov musí prispieť zálohovou platbou, aby mohol toto právo uzamknúť.

Pokiaľ ide o opciu, tieto náklady sa nazývajú prémia. Je to cena opčnej zmluvy. V našom domácom príklade môže byť vklad 20 000 dolárov, ktoré kupujúci zaplatia vývojárovi. Povedzme, že už uplynuli dva roky a teraz sa vývoj buduje a územné plánovanie bolo schválené. Domáci kupujúci využije túto možnosť a kúpi si domov za 400 000 dolárov, pretože ide o kúpnu zmluvu.

Trhová hodnota tohto domu sa mohla zdvojnásobiť na 800 000 dolárov. Ale pretože záloha je zablokovaná vo vopred stanovenej cene, kupujúci zaplatí 400 000 dolárov. Teraz, v alternatívnom scenári, povedzme, že územné schválenie neprichádza do štvrtého roku. Je to rok po vypršaní platnosti tejto možnosti. Teraz musí kupujúci domov zaplatiť trhovú cenu, pretože zmluva vypršala. V oboch prípadoch si vývojár ponechá pôvodných 20 000 dolárov.

Zavolajte na Základy voľby

Príklad možnosti Put

Teraz si predstavte opciu s právom predaja ako poistku. Ak vlastníte svoj dom, pravdepodobne poznáte kúpu domu. Majiteľ domu kupuje politiku majiteľa domu na ochranu svojho domu pred poškodením. Platia sumu nazývanú prémia, na nejaký čas, povedzme rok. Zmluva má nominálnu hodnotu a poskytuje držiteľovi poistenia ochranu v prípade poškodenia domu.

Čo keby namiesto domu bolo vaše aktívum investícia do akcií alebo indexov “>

Ak sa trh v priebehu šiestich mesiacov zrúti o 20% (500 bodov v indexe), získal 250 bodov tým, že bol schopný predať index za 2250 dolárov, keď sa obchoduje za 2 000 dolárov - kombinovaná strata len 10%. V skutočnosti, aj keby trh klesol na nulu, strata by bola iba 10%, ak by bola držaná táto opcia s právom predaja. Nákup opcie bude opäť zahŕňať náklady (prémia) a ak trh v tomto období neklesne, maximálna strata z opcie je iba vynaložená prémia.

Dajte základy opcií

Nákup, predaj hovorov / vkladov

S možnosťami môžete robiť štyri veci:

1. Kúpiť hovory
2. Predaj hovorov
3. Kúpiť puts
4. Predajné puty

Nákupom akcií získate dlhé postavenie. Zakúpením možnosti hovoru získate potenciálnu dlhú pozíciu v podkladových akciách. Krátky predaj akcií vám dáva krátku pozíciu. Predajom nekrytého alebo nekrytého hovoru získate potenciálnu krátku pozíciu v podkladovej akcii.

Zakúpením opcie s právom predaja získate potenciálnu krátku pozíciu v podkladovej akcii. Predajom nahej alebo nezosobášenej puty získate potenciálnu dlhú pozíciu v podkladovej akcii. Udržiavanie týchto štyroch scenárov je rozhodujúce.

Ľudia, ktorí nakupujú opcie, sa nazývajú držitelia a tí, ktorí predávajú opcie, sa nazývajú spisovatelia opcií. Tu je dôležité rozlišovať medzi držiteľmi a spisovateľmi:

1. Držitelia hovorov a držitelia putov (kupujúci) nie sú povinní kupovať alebo predávať. Majú na výber svoje práva. Toto obmedzuje riziko kupujúcich opcií iba na vynaloženú prémiu.
2. Spisovatelia hovorov a zapisovatelia (predajcovia) sú však povinní kupovať alebo predávať, ak platnosť opcie vyprší v peniazoch (viac k tomu nižšie). To znamená, že od predávajúceho sa môže vyžadovať, aby splnil prísľub nákupu alebo predaja. Znamená to tiež, že predajcovia opcií sú vystavení väčšiemu av niektorých prípadoch neobmedzenému riziku. To znamená, že autori môžu stratiť oveľa viac, ako je cena prémií za opcie.

Prečo používať možnosti

špekulácie

Špekulácie sú stávky na budúce smerovanie cien. Špekulátor by si mohol myslieť, že cena akcie sa zvýši, možno na základe základnej analýzy alebo technickej analýzy. Spekulant by mohol kúpiť akcie alebo kúpiť volanie opcie na akcie. Špekulácie s opciou na kúpu - namiesto nákupu akcií priamo - sú pre niektorých obchodníkov atraktívne, pretože opcie poskytujú pákový efekt. Volací program bez peňazí môže stáť len pár dolárov alebo dokonca centov v porovnaní s úplnou cenou akcie 100 dolárov.

zaisťovacie

Na zabezpečenie sa skutočne vymysleli opcie. Účelom zaistenia s opciami je znížiť riziko za primerané náklady. Tu môžeme uvažovať o využití možností, ako je poistka. Rovnako ako si poistíte svoj dom alebo auto, môžete použiť aj možnosti, ako poistiť svoje investície proti poklesu.

Predstavte si, že chcete kúpiť technologické zásoby. Ale tiež chcete obmedziť straty. Použitím put opcií by ste mohli obmedziť svoje riziko poklesu a užiť si všetky hore nohami nákladovo efektívnym spôsobom. V prípade predajcov nakrátko je možné využiť call opcie na obmedzenie strát, ak sú nesprávne - najmä pri krátkom stlačení.

Ako fungujú možnosti

Pokiaľ ide o oceňovanie opčných zmlúv, ide v podstate o určenie pravdepodobnosti budúcich cenových udalostí. Čím je pravdepodobnejšie, že sa niečo stane, tým drahšou možnosťou by bolo, že zisky z tejto udalosti. Napríklad hodnota hovoru stúpa so zvyšovaním zásob (podkladových). Toto je kľúč k pochopeniu relatívnej hodnoty možností.

Čím menej času bude do uplynutia platnosti, tým menšia hodnota bude mať možnosť. Dôvodom je skutočnosť, že šance na cenový pohyb v podkladových zásobách sa znižujú, keď sa blížime ku koncu platnosti. Preto je možnosť plytvaním aktívom. Ak si kúpite jednodňovú opciu, ktorá je mimo peňazí a zásoby sa nepohybujú, táto možnosť sa stáva každým dňom menšou. Keďže čas je súčasťou ceny opcie, jednodňová opcia bude menej hodnotná ako trojmesačná opcia. Je to z toho dôvodu, že s viac času je k dispozícii, zvyšuje sa pravdepodobnosť cenového posunu vo váš prospech a naopak.

Rovnaký štrajk, ktorý vyprší za rok, bude stáť viac ako ten istý štrajk na jeden mesiac. Táto plytvajúca funkcia možností je výsledkom časového rozpadu. Rovnaká možnosť bude mať zajtra menšiu cenu ako dnes, ak sa cena akcie nepohybuje.

Volatilita tiež zvyšuje cenu opcie. Je to preto, že neistota zvyšuje pravdepodobnosť výsledku vyššie. Ak sa zvýši volatilita podkladového aktíva, väčšie cenové výkyvy zvyšujú možnosti významných pohybov nahor aj nadol. Vyššie cenové výkyvy zvýšia pravdepodobnosť výskytu udalosti. Preto, čím väčšia volatilita, tým vyššia je cena opcie. Obchodovanie s opciami a volatilita sú týmto spôsobom navzájom prepojené.

Na väčšine amerických burzách je zmluva o opciách na akcie možnosťou nákupu alebo predaja 100 akcií; preto musíte vynásobiť zmluvnú prémiu 100, aby ste dostali celkovú sumu, ktorú musíte zaplatiť za kúpu hovoru.

Držitelia väčšiny času vyberajú svoje zisky obchodovaním (uzatváraním) svojej pozície. To znamená, že držitelia opcií predávajú svoje opcie na trhu a spisovatelia kupujú svoje pozície späť na blízko. Podľa CBOE sa uplatňuje len asi 10% opcií, 60% sa obchoduje (uzavretých) a 30% končí bezcenne.

Kolísanie cien opcií možno vysvetliť vnútornou hodnotou a vonkajšou hodnotou, ktorá sa nazýva aj časová hodnota. Prémia opcie je kombináciou jej vnútornej hodnoty a hodnoty času. Skutočná hodnota je hodnota opcie na predaj v peniazoch, ktorá v prípade kúpnej opcie predstavuje sumu nad realizačnou cenou, s ktorou sa obchoduje. Časová hodnota predstavuje pridanú hodnotu, ktorú musí investor zaplatiť za opciu vyššiu ako vnútorná hodnota. Toto je vonkajšia hodnota alebo časová hodnota. Cena opcie v našom príklade sa dá považovať za nasledovnú:

V reálnom živote sa možnosti takmer vždy obchodujú na určitej úrovni nad ich vnútornou hodnotou, pretože pravdepodobnosť výskytu udalosti nie je nikdy absolútne nula, aj keď je veľmi nepravdepodobná.

Druhy možností

Americké a európske možnosti

Americké opcie môžu byť uplatnené kedykoľvek medzi dátumom nákupu a dátumom expirácie. Európske možnosti sa líšia od amerických možností v tom, že sa môžu uplatniť až na konci ich života v deň uplynutia ich platnosti. Rozdiel medzi americkými a európskymi možnosťami nemá nič spoločné s geografiou, iba so skorým cvičením. Mnoho možností akciových indexov je európskeho typu. Pretože právo na skoré uplatnenie má určitú hodnotu, americká opcia zvyčajne prináša vyššiu prémiu ako inak rovnaká európska opcia. Je to preto, že funkcia skorého cvičenia je žiaduca a prikazuje prémiu.

Existujú aj exotické možnosti, ktoré sú exotické, pretože môže existovať variácia profilov výplaty od jednoduchých možností vanilky. Alebo sa môžu stať úplne odlišnými výrobkami, spolu s „voliteľnosťou“. Napríklad binárne opcie majú jednoduchú štruktúru výplaty, ktorá sa určuje, ak k výplatnej udalosti dôjde bez ohľadu na stupeň. Medzi ďalšie druhy exotických možností patria knock-out, knock-in, bariérové ​​možnosti, možnosti spätného pohľadu, ázijské možnosti a bermudské možnosti. Exotické možnosti sú opäť typické pre profesionálnych obchodníkov s derivátmi.

Možnosti Expirácia a likvidita

Možnosti je možné tiež kategorizovať podľa ich trvania. Krátkodobé možnosti sú tie, ktorých platnosť obvykle vyprší do jedného roka. Dlhodobé opcie s expiračnou dobou dlhšou ako jeden rok sa klasifikujú ako dlhodobé kapitálové cenné papiere alebo LEAP. LEAPY sú identické s bežnými možnosťami, majú len dlhšie trvanie.

Možnosti sa dajú rozlíšiť aj podľa dátumu uplynutia ich platnosti. Platnosť sérií opcií vyprší každý týždeň každý piatok, na konci mesiaca alebo dokonca denne. Možnosti indexu a ETF tiež niekedy ponúkajú štvrťročné expirie.

Tabuľky možností čítania

Stále viac obchodníkov vyhľadáva údaje o možnostiach prostredníctvom online zdrojov. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Najlepšie online makléri online pre obchodovanie s opciami 2019“). Aj keď každý zdroj má svoj vlastný formát na prezentáciu údajov, kľúčové komponenty vo všeobecnosti zahŕňajú tieto premenné:

• Volume (VLM) vám jednoducho povie, koľko zmlúv s konkrétnou opciou sa obchodovalo počas poslednej relácie.
• „Ponuková“ cena je najnovšia cenová hladina, pri ktorej si účastník trhu želá kúpiť konkrétnu možnosť.
• Cena „opýtajte sa“ je najnovšia cena ponúkaná účastníkom trhu na predaj konkrétnej opcie.
• Implikovaná volatilita cenových ponúk (IMPL BID VOL) ​​sa dá považovať za budúcu neistotu cenového smerovania a rýchlosti. Táto hodnota sa vypočíta na základe modelu oceňovania opcií, ako je napríklad model Black-Scholes, a predstavuje úroveň očakávanej budúcej volatility na základe aktuálnej ceny opcie.
• Počet otvorených úrokov (OPN OPN) označuje celkový počet kontraktov konkrétnej otvorenej opcie. Otvorené obchody klesajú, keď sú otvorené obchody.
• Deltu možno považovať za pravdepodobnosť. Napríklad možnosť 30 delta má zhruba 30% šancu na vypršanie peňazí.
• Gama (GMM) je rýchlosť, v ktorej sa daná možnosť pohybuje alebo sa nedostáva z peňazí. Gama možno tiež považovať za pohyb delty.
• Vega je grécka hodnota, ktorá označuje sumu, o ktorú by sa očakávalo, že sa zmení cena opcie na základe jednobodovej zmeny implikovanej volatility.
• Theta je grécka hodnota, ktorá udáva, akú veľkú hodnotu stratí možnosť po uplynutí jedného dňa.
• „Realizačná cena“ je cena, za ktorú kupujúci opcie môže kúpiť alebo predať podkladový cenný papier, ak sa rozhodne uplatniť opciu.

Nákup na ponuku a predaj na požiadanie je, ako tvorcovia trhu zarábajú na živobytie.

Dlhé hovory / hovory

Najjednoduchšou možnosťou je samotný dlhý hovor. Táto pozícia profituje, ak cena podkladového aktíva stúpa (klesá) a vaša nevýhoda je obmedzená na stratu použitej opčnej prémie. Ak si súčasne zakúpite hovor a dáte opciu s rovnakým úderom a vypršaním platnosti, vytvorili ste stádo.

Táto pozícia sa oplatí, ak podkladová cena dramaticky vzrastie alebo klesne; ak však cena zostane relatívne stabilná, stratíte prémiu za hovor aj za predaj. Túto stratégiu by ste zadali, ak očakávate veľký pohyb na sklade, ale nie ste si istí, ktorým smerom.

V zásade je potrebné, aby sa zásoby pohybovali mimo dosahu. Podobnou strategickou stávkou na nadmerný pohyb cenných papierov, keď očakávate vysokú volatilitu (neistotu), je kúpiť hovor a kúpiť stávku s rôznymi štrajkmi a rovnakou expiraciou - známou ako škrtenie. Uškrtiť vyžaduje väčšie pohyby cien v oboch smeroch k zisku, ale je tiež lacnejší ako rozkročiť sa. Na druhej strane by to, že by bol malý, alebo škrtiaci (predaj oboch možností), profitoval z trhu, ktorý sa veľmi nepohybuje.

Nižšie uvádzame vysvetlenie problémov z môjho kurzu Možnosti pre začiatočníkov:

Straddles Academy

A tu je popis škrtov:

Ako používať stratégie Straddle

Spready a kombinácie

Spready používajú dve alebo viac pozícií opcií rovnakej triedy. Kombinujú názor trhu (špekulácie) s obmedzením strát (hedging). Spready často obmedzujú aj potenciálny rast. Tieto stratégie však môžu byť stále žiaduce, pretože v porovnaní s časťou s jednou možnosťou sú zvyčajne lacnejšie. Vertikálne rozpätia zahŕňajú predaj jednej možnosti na kúpu inej. Všeobecne platí, že druhá možnosť je rovnaký typ a rovnaká expirácia, ale iný štrajk.

Rozpätie hovädzieho hovoru alebo zvislé rozpätie býčieho hovoru sa vytvára nákupom hovoru a súčasným predajom iného hovoru s vyššou realizačnou cenou a rovnakým uplynutím platnosti. Rozpätie je ziskové, ak podkladové aktívum stúpa v cene, ale horná hranica je obmedzená v dôsledku štrajku na krátke volanie. Výhodou však je, že predaj hovoru s vyšším štrajkom znižuje náklady na nákup telefónu s nižšou hodnotou. Podobne šírenie medveďového puta alebo vertikálne rozpätie medveďa zahŕňa kúpu puta a predaj druhého puta s nižším štrajkom a rovnakým uplynutím platnosti. Ak kupujete a predávate opcie s rôznou expiraciou, je známa ako kalendárna alebo časová šírka.

nátierka

Kombinácie sú obchody konštruované tak s hovorom, ako aj s putom. Existuje špeciálny typ kombinácie nazývaný „syntetický“. Syntetický bod má za cieľ vytvoriť pozíciu opcií, ktorá sa správa ako podkladové aktívum, ale bez skutočnej kontroly nad aktívom. Prečo nielen kúpiť akcie? Možno vás nejaký právny alebo regulačný dôvod obmedzuje vo vlastníctve. Pomocou volieb však môžete vytvoriť syntetickú pozíciu.

motýle

Motýľ sa skladá z možností pri troch štrajkoch, rovnomerne rozmiestnených od seba, pričom všetky možnosti sú rovnakého typu (všetky hovory alebo všetky puty) a majú rovnakú dobu platnosti. V prípade dlhého motýľa sa predáva možnosť stredného úderu a vonkajšie údery sa kupujú v pomere 1: 2: 1 (kúpiť jeden, predať dva, kúpiť jeden).

Ak tento pomer neplatí, nie je to motýľ. Vonkajšie údery sa bežne označujú ako krídla motýľa a vnútorné údery ako telo. Hodnota motýľa nemôže nikdy klesnúť pod nulu. S motýľom úzko súvisí kondor - rozdiel je v tom, že stredné možnosti nie sú za rovnakú štrajkovú cenu.

Riziká opcií

Pretože ceny opcií sa dajú modelovať matematicky pomocou modelu, ako je napríklad Black-Scholes, možno modelovať a porozumieť mnohým rizikám spojeným s opciami. Táto konkrétna vlastnosť opcií ich robí skutočne menej rizikovými ako iné triedy aktív alebo aspoň umožňuje pochopiť a vyhodnotiť riziká spojené s opciami. Jednotlivým rizikám boli pridelené grécke písmená a niekedy sa nazývajú jednoducho „Gréci“.

Nižšie je uvedený veľmi jednoduchý spôsob, ako začať premýšľať o konceptoch Grékov:

Použitie Grékov na pochopenie možností

záver

Akonáhle pochopíte základné pojmy, možnosti nemusia byť ťažké pochopiť. Možnosti môžu poskytnúť príležitosti pri správnom použití a môžu byť škodlivé pri nesprávnom použití. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Mal by investor zadržať alebo uplatniť opciu?“)