Private Equity vs Public Equity: Aký je rozdiel?

Podniky majú rôzne možnosti na zvýšenie kapitálu a prilákanie investorov. Všeobecne sú dve najbežnejšie možnosti dlh a vlastné imanie - každá z nich môže byť štruktúrovaná rôznymi spôsobmi. Vlastné imanie umožňuje spoločnosti poskytnúť investorom podiel na činnosti, za ktorú zarábajú, s rastom podnikania.

Verejný aj súkromný kapitál má pre spoločnosti a investorov výhody a nevýhody. Vlastné imanie zvyčajne nie je najvyššou prioritou pre podniky, keď dôjde k platobnej neschopnosti, ale akciový investori sú zvyčajne kompenzovaní za toto mimoriadne riziko vyššími výnosmi. Spoločnosti všetkých typov účtujú o vlastnom imaní vo svojej súvahe v kategórii vlastného imania. Preto je súvahové vlastné imanie hnacou silou čistej hodnoty podniku, ktorá sa počíta odpočítaním záväzkov od aktív.

Všetky typy spoločností využívajú kapitál na získanie kapitálu a na podporu svojho podnikania. Súkromné ​​aj verejné spoločnosti môžu štruktúrovať akciové ponuky niekoľkými rôznymi spôsobmi, čím investorom poskytujú rôzne výnosy a možnosti hlasovania. Vo všeobecnosti je verejný kapitál všeobecne známy a vysoko likvidný, čo z neho robí životaschopnú možnosť pre väčšinu typov investorov. Investovanie do súkromného kapitálu sa vo všeobecnosti zameriava viac na sofistikovaných investorov a často si vyžaduje, aby investori boli akreditovaní s určitými minimálnymi požiadavkami na čistý majetok.

Kľúčové jedlá

• Verejný aj súkromný kapitál má pre spoločnosti a investorov výhody a nevýhody.
• Jedným z najväčších rozdielov v súkromnom a verejnom kapitáli je to, že investori v súkromnom kapitále sa vo všeobecnosti platia skôr prostredníctvom rozdelenia ako akumulácie akcií.
• Výhodou pre verejný kapitál je jeho likvidita, keďže väčšina verejne obchodovaných akcií je k dispozícii a ľahko sa s nimi denne obchoduje prostredníctvom burz na verejnom trhu.

Súkromný majetok

Väčšina spoločností začína ako súkromná, ale verejná spoločnosť môže tiež predať svoje verejné podiely a ísť do súkromia, ak zistí, že výhody sú väčšie. Jedným z najväčších rozdielov v súkromnom a verejnom kapitáli je to, že investori v súkromnom kapitále sa vo všeobecnosti platia skôr prostredníctvom rozdelenia ako akumulácie akcií. Investori súkromného kapitálu obvykle dostávajú dividendy počas celej doby ich investície.

Očakávania týkajúce sa distribúcie a ďalšie podrobnosti o štruktúrovaní sa diskutuje v memorande o súkromnom umiestňovaní (PPM), ktoré je podobné prospektu pre verejné spoločnosti. PPM poskytuje všetky podrobnosti pre investora. Vysvetľuje tiež požiadavky na investorov. Keďže súkromné ​​umiestňovanie je menej regulované ako verejné investovanie, zvyčajne predstavuje vyššie riziko, a preto sa vo všeobecnosti zameriava na sofistikovanejších investorov. Títo investori sa zvyčajne označia ako akreditovaní investori. Akreditovaní investori sú definovaní investičnými predpismi so stanoveným čistým majetkom. Akreditovanými investormi môžu byť jednotlivci, ako aj inštitúcie, ako sú banky a penzijné fondy.

Z hľadiska rodiacej sa spoločnosti znamená private equity často potešenie menšej klientely. Znamená to tiež menej obmedzení a investičných usmernení od regulačných orgánov vrátane Komisie pre cenné papiere a burzy.

Ponuka súkromného umiestnenia bude vo všeobecnosti veľmi podobná počiatočnej verejnej ponuke. Pri štruktúrovaní ponuky súkromné ​​spoločnosti často spolupracujú s investičnými bankami. Investiční bankári pomáhajú pri štruktúrovaní hodnoty súkromných akcií alebo platenia kapitálu, ako sa využíva v ponuke. Investiční bankári môžu tiež pomôcť spoločnostiam otestovať investičný dopyt a stanoviť dátum investície. Na rozdiel od verejných investícií môžu súkromné ​​spoločnosti časom požadovať aj záväzky od investorov, ktorí pomáhajú pri dlhodobom plánovaní.

Všetky spoločnosti potrebujú kapitál, aby mohli podnikať a ponuka súkromného kapitálu pomáha spoločnostiam rásť. Dohoda o súkromnom kapitáli sa často uzatvára so zámerom spoločnosti, ktorá sa jedného dňa stane verejnou. Začať ako súkromná spoločnosť však dáva manažmentu priestor na rozdeľovanie a spravovanie vlastného imania podľa vlastného uváženia. Umožňuje im tiež vyhnúť sa určitým požiadavkám na podávanie správ a regulačným požiadavkám vrátane tých, ktoré sú obsiahnuté v zákone o boji proti podvodom Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley bol schválený v roku 2002 po podnikových škandáloch spoločností Enron a Worldcom. Výrazne sprísnili nariadenia o všetkých verejne vlastnených spoločnostiach a ich manažérskych tímoch, čím sa vrcholoví riadiaci pracovníci osobne zodpovedali za správnosť finančných výkazov svojich spoločností. Zahŕňa tiež zdĺhavé mandáty na podávanie správ o vnútornej kontrole.

Vo všeobecnosti súkromný kapitál nepodlieha požiadavkám Sarbanes-Oxley, požiadavkám zákona o cenných papieroch z roku 1934 a zákona o investičných spoločnostiach z roku 1940, čo pre správu znamená menšie zaťaženie. Keď spoločnosť Dell v roku 2013 vstúpila do súkromia, po štvrťstoročí ako verejná spoločnosť si zakladateľ a generálny riaditeľ Michael Dell požičal peniaze a na uľahčenie dohody si vymenoval páka špecialistu na odkúpenie s názvom Silver Lake Partners. Spoločnosť Dell už nikdy nemusí potešiť netrpezlivú skupinu akcionárov ponúknutím dividend ani nová súkromná spoločnosť nikdy nebude musieť odkúpiť svoje vlastné akcie, a tým ovplyvniť jej cenu na otvorenom trhu.

Verejný kapitál

Väčšina investorov si viac uvedomuje ponuky akciových spoločností. Investície do verejného kapitálu sú vo všeobecnosti bezpečnejšie ako investície do súkromného kapitálu. Sú ľahšie dostupné pre všetky typy investorov. Ďalšou výhodou pre verejný kapitál je jeho likvidita, keďže väčšina verejne obchodovaných akcií je k dispozícii a ľahko sa s nimi každý deň obchoduje prostredníctvom burz na verejnom trhu.

Prechod zo súkromnej spoločnosti na verejnú alebo naopak je zložitý a vyžaduje si niekoľko krokov. Spoločnosť, ktorá by rada ponúkala svoje akcie verejne, zvyčajne požiada o podporu investičnú banku.

Väčšina spoločností zvyčajne pobaví myšlienku verejnej ponuky, keď ich hodnota dosiahne miliardu dolárov, známa tiež ako jednorožec.

V rámci dohody o IPO slúži investičná banka ako upisovateľ a je trochu ako veľkoobchodník. Podobne ako pri zvyšovaní kapitálu súkromného kapitálu, investičná banka pomáha ponúknuť na trhu ponuku a je tiež hlavným subjektom zapojeným do stanovovania ceny ponuky. Celkovo upisovateľ stanoví cenu akcie a potom prevezme väčšinu zodpovednosti za dokumentáciu, registráciu a konečné vydanie ponuky investorom na verejnej burze. Upisovateľ sa zvyčajne tiež zaujíma o ponuku so stanoveným počtom akcií nakúpených pri ponuke a následne, keď sú splnené určité limity.

Mechanizmy získavania verejného kapitálu sa dajú ľahko pochopiť a ľahko realizovať. Každá z tisícok spoločností, s ktorými sa obchoduje na verejnom trhu, prešla procesom IPO v jednom okamihu, čo dáva investorom príležitosť zúčastniť sa na týchto investíciách. Okrem individuálneho obchodovania vo forme akcií sa verejný kapitál používa aj v podielových fondoch, fondoch obchodovaných na burze, 401 (k) s, IRA a rôznych iných investičných nástrojoch. Konkrétne existuje niekoľko fondov, ktoré sa vo svojich portfóliách zameriavajú na IPO, a IPO jednotlivo môžu byť niektorými z najväčších ziskov na trhu.

Osobitné úvahy

Akreditovaní investori, ktorí skúmajú rôzne investičné možnosti, môžu mať záujem sledovať výnosy súkromného kapitálového trhu v porovnaní s verejným trhom. Popredné americké meradlá na trhu môžu poskytnúť jeden východiskový bod prostredníctvom indexu Dow Jones Industrial Average, index S&P 500 a indexu Nasdaq Composite. Aby investori porozumeli výnosom trhu so súkromným kapitálom na porovnanie, budú sa musieť kopať trochu hlbšie, a to prostredníctvom mesačných alebo štvrťročných správ o priemysle od spoločností ako Bain Capital, BCG a Private Equity Wire. Rovnako ako pri všetkých investíciách môže byť dôležité porozumieť rizikovým výnosom a hľadať radu finančného poradcu.