Primer na rezervné meny
Už takmer storočie slúži americký dolár ako popredná svetová rezervná mena, keď korunu raz nosila libra šterlinkov. Budúcnosť dolára ako najobľúbenejšej rezervnej meny je menej istá. Rezervné meny sú cudzie meny v držbe centrálnych bánk. Ak krajina získa rezervy, neuvedie menu do obehu. Namiesto toho zaparkuje rezervy v centrálnej banke. Rezervy sa získavajú obchodom, pričom prijímajúca krajina predáva tovar výmenou za menu. Rezervné meny tak namazávajú kolesá medzinárodného obchodu tým, že pomáhajú krajinám a podnikom vykonávať transakcie s rovnakou menou, čo je oveľa jednoduchšia úloha ako zúčtovanie transakcií týkajúcich sa rôznych mien. Ich popularita je ľahko viditeľná: v rokoch 1995 až 2011 sa objem devízových rezerv zvýšil o viac ako 730%, z približne 1, 4 bilióna USD na 10, 2 bilióna USD.
Emitenti rezervných mien
Rezervné meny zvyčajne vydávajú rozvinuté stabilné krajiny. Najbežnejšou menou devízovej rezervy je americký dolár, ktorý podľa Medzinárodného menového fondu (MMF) tvoril ku koncu roka 2012 takmer 62% alokovaných rezerv. Ostatné meny držané v rezervách zahŕňajú euro, japonský jen., Švajčiarsky frank a libra šterlingov. Dolár, ktorý je stále najčastejšie držanou rezervnou menou, zaznamenal zvýšenú konkurenciu zo strany eura. EUR, keď bolo zavedené na finančné trhy v roku 1999, vzrástlo z o niečo menej ako 18% podielu pridelených rezerv na 24% na konci roku 2011.
MMF vykazuje pridelené rezervy, čo znamená, že krajina identifikovala meny držané v rezervách a celkové devízové rezervy. Celkový percentuálny podiel celkových rezerv, ktoré sú alokované, sa v priebehu rokov stabilne znižoval zo 74% v roku 1995 na 55% v roku 2011. Väčšinu tohto posunu možno vysvetliť zmenou devízových rezerv v rozvíjajúcich sa a rozvojových krajinách. V roku 1995 mali vyspelé ekonomiky okolo 67% celkových devízových rezerv, z ktorých 82% boli alokované. Do roku 2011 bol obraz obrátený na hlavu: rozvíjajúce sa a rozvojové krajiny vlastnili 67% celkových rezerv s prideleným menej ako 39%. Rozvíjajúce sa krajiny teraz držia rezervnú menu približne 6, 8 bilióna dolárov.
Výhody stavu rezervnej meny
Prečo všetky strediská obklopujúce stav rezervnej meny? To, že krajina, ktorá vydáva rezervnú menu, znižuje transakčné náklady, pretože obe strany transakcie zahŕňajú rovnakú menu a jedna je vaša. Krajiny emitujúce rezervnú menu nie sú vystavené rovnakej úrovni rizika výmenného kurzu, najmä pokiaľ ide o komodity, ktoré sa často kótujú a vyrovnávajú v dolároch. Pretože ostatné krajiny chcú držať menu v rezerve a používať ju na transakcie, vyšší dopyt znamená nižšie náklady na prijaté pôžičky a pôžičky prostredníctvom znížených výnosov dlhopisov (väčšina rezerv predstavuje štátne dlhopisy). Vydávajúce krajiny si tiež môžu požičiavať vo svojej domácej mene a menej sa obávajú o podporu svojich mien, aby sa vyhli predvoleným hodnotám.
Nevýhody stavu rezervnej meny
Stav rezervnej meny nie je bez nedostatkov a problémy, ktoré vydávajúce krajiny čelia, podčiarkujú, prečo sú vyspelé ekonomiky tým, ktoré vydávajú všeobecne držané meny. Nízke náklady na prijaté úvery a pôžičky vyplývajúce z vydania rezervnej meny môžu viesť k strate výdavkov zo strany verejného aj súkromného sektora, čo môže mať za následok bubliny na aktívach a zvyšovanie štátneho dlhu. Napríklad stimulačné výdavky v USA viedli čínskych vodcov k obavám zo slabého dolára, pretože by to narušilo hodnotu dlhu denominovaného v dolároch. Dalo by sa tiež tvrdiť, že časťou dôvodu, prečo boli USA schopné minúť tak slobodne, je to, že nadmerné čínske úspory museli byť niekde zaparkované a niekde v dolároch. Tento výskyt nie je ničím novým; Robert Triffin (slávy Triffin Dilemma) identifikoval tento nedostatok, zatiaľ čo zlatý štandard bol stále nažive a kopal. Aj nekontrolovanie odlivu peňazí ohrozuje slabé finančné inštitúcie a Hollywood (a skutočný život) ukazuje, koľko zločincov milujú doláre.
Ako meny získavajú stav rezerv?
Krajiny nevyplňujú žiadosti, aby sa ich meny stali rezervnými menami, a neexistuje žiadna medzinárodná organizácia, ktorá by tomuto štatútu priznávala. Získať miesto pri stole pre dospelých pomáha byť rozvinutou krajinou s veľkou ekonomikou s relatívne voľnými kapitálovými tokmi, mať bankový systém schopný zvládnuť to, že je veriteľom, a mať vplyv na vývoz. Vďaka týmto požiadavkám sa stav rezervnej meny stáva bohatým svetovým klubom, čo je do veľkej miery na úkor mnohých rozvojových krajín. Meny Číny (druhá najväčšia ekonomika sveta), Brazílie (šiesteho), Ruska (deviateho) a Indie (10.) - krajín BRIC - sa nepovažujú za rezervy, čo je dôvod, prečo sa tieto krajiny stali výraznejšími zástancami tvorby eura. rezervná krajina nepripojená k ktorejkoľvek jednej krajine.
Výkriky po globálnej mene rastú hlasnejšie, keď je dolár pomerne slabý, pretože slabý dolár spôsobuje, že vývoz z USA je lacnejší a môže narušiť obchodné prebytky v iných ekonomikách, v ktorých dominuje vývoz. Kritici menového trhu s dolárom dominujú, že pre USA môže byť čoraz ťažšie držať krok s dopytom svetového dolára, pretože jeho váha v globálnej ekonomike sa zmenšuje. Namiesto použitia dolára sa centrálne banky začali venovať použitiu koša mien, ktorý sa nazýva špeciálne práva čerpania. Tento protokol by účinne znížil vplyv ktorejkoľvek krajiny a pravdepodobne by prinútil opatrnejšie hospodárske politiky.
A čo Yuan?
A čo čínsky juan? Čína je druhou najväčšou ekonomikou na svete a rýchlo sa rozvíja a národná prestíž spojená s rezervnou menou je pravdepodobne niečo, čo čínski lídri slinia. Snáď najväčšou prekážkou, okrem Číny, ktorá je ekonomickou liberalizáciou, je to, že juanov je prísne kontrolovaný. „Manipulácia s menou“ bola bežnou frázou počas nedávneho kola volieb v USA, pretože mnoho podnikov malo pocit, že juan bol umelo udržiavaný na nízkej úrovni s cieľom chrániť čínsky vývoz. Čína navyše obmedzuje množstvo dlhopisov, ktoré môžu cudzinci držať, a rezervné meny sa skôr držia ako štátne dlhopisy, a nie ako tvrdá mena. Niektorí odborníci sa domnievajú, že pokračujúca liberalizácia by mohla viesť juanu k tomu, aby sa pripojil k klubu pre rezervné meny hneď v roku 2020.
Spodný riadok
V takomto globálnom hospodárstve, kde krajiny dodávajú komodity a tovar takým frenetickým tempom, sa v nasledujúcich rokoch pravdepodobne nebude zmenšovať strach z toho, že sa trhy zmocnia kvôli menovým obmedzeniam. Nedávna finančná kríza zvýšila tlak na dolár, najmä vo svetle vyhliadok na verejný dlh a politického rázu. Krajiny bez štatútu rezervnej meny sa obávajú, že ich osudy sú spojené s makroekonomickými a politickými rozhodnutiami, ktoré sú mimo ich kontroly. Tlak na svetový trh, ktorému dominuje dolár, nie je ničím novým, ale rovnako ako investori sa snažia držať kôš investícií, a nie solitárne akcie, tak aj centrálne banky spravujú svoje rezervy.