Riziko pred vysporiadaním
Riziko pred vyrovnaním je možnosť, že jedna zmluvná strana nesplní svoje záväzky podľa tejto zmluvy, čo má za následok platobnú neschopnosť pred dátumom vyrovnania. Ak by jedna zmluvná strana nesplnila svoje záväzky, predčasne by sa ukončila zmluva a druhá zmluvná strana by bola vystavená strate, ak by nebola nejakým spôsobom poistená.
Riziko tohto typu môže navyše viesť k riziku nahradenia nákladov, pretože poškodená strana musí uzavrieť novú zmluvu, aby nahradila starú. Zmluvné podmienky a podmienky na trhu môžu byť pre novú zmluvu menej priaznivé.
Kľúčové jedlá
- Toto je riziko spojené so všetkými zmluvami, ale táto veta sa častejšie uplatňuje na finančné zmluvy, ako sú forwardové zmluvy a swapy.
- Skutočné náklady na toto riziko sa osobitne nevypočítavajú, ale vo všeobecnosti sa považujú za zahrnuté do tvorby cien takýchto zmlúv.
- Toto riziko sa vo veľmi zriedkavých prípadoch vzťahuje na trhy s akciami a dlhopismi, je však menej znepokojivé ako v iných finančných nástrojoch.
Pochopenie rizika pred vysporiadaním
So všetkými zmluvami je spojené riziko. Toto konkrétne riziko je skôr koncepciou ako nahraditeľnými nákladmi. Riziko pred vyrovnaním zahŕňa jednu zo zúčastnených strán, ktorá si neplní svoju povinnosť vykonať vopred stanovenú akciu, dodať uvedené tovary alebo služby alebo zaplatiť zmluvný finančný záväzok.
Náklady na toto riziko nie sú explicitné, ale skôr sú zabudované do tvorby cien a poplatkov za zmluvy. Toto riziko je oveľa použiteľnejšie v derivátoch, ako sú forwardové zmluvy alebo swapy. Očakávané výnosy upravené o riziko musia zahŕňať faktoring v riziku protistrany, pretože sa zahrnie do oceňovania týchto transakcií. Rôzne výmeny to robia rôznymi spôsobmi. Napríklad termínové obchody čiastočne rozložia toto riziko na zúčtovacie poplatky vyberané prostredníctvom burzy.
Všetky strany musia zvážiť stratu v najhoršom prípade, ktorá sa môže vyskytnúť, ak protistrana zlyhá pred vyrovnaním alebo nadobudnutím účinnosti transakcie. Najhoršou stratou môže byť nepriaznivý pohyb cien alebo úrokových sadzieb, v takom prípade sa poškodená strana musí pokúsiť uzavrieť novú zmluvu s cenou alebo sadzbami na menej priaznivej úrovni. Iné dôsledky môžu mať za následok akékoľvek potenciálne právne problémy v prípade porušenia zmluvy.
Je nevyhnutné zohľadniť úverovú bonitu druhej strany a volatilitu alebo pravdepodobnosť, že sa trh môže nepriaznivo pohybovať v nákladoch na zlyhanie.
Napríklad povedzme, že spoločnosť ABC uzavrie na devízovom trhu so spoločnosťou XYZ kontrakt na výmenu amerických dolárov za japonský jen za dva roky. Ak pred vyrovnaním spoločnosť XYZ zbankrotuje, nebude schopná dokončiť výmenu a musí omeškať so zmluvou. Za predpokladu, že spoločnosť ABC stále chce alebo potrebuje uzavrieť takúto zmluvu, bude musieť s novou stranou uzavrieť novú zmluvu, čo vedie k riziku nahradenia nákladov.
Riziko predbežného vyrovnania teoreticky existuje pre všetky cenné papiere, ale obchody s akciami, ktoré trvajú krátku dobu, môžu mať tak malú časť obchodných nákladov spojených s rizikom protistrany, že sú neoddeliteľnou súčasťou transakcie.
Riziko nahradenia nákladov
Ako už bolo uvedené, riziko nákladov na nahradenie predstavuje možnosť, že nahradenie zmluvy, ktorá zlyhala, môže mať menej priaznivé podmienky. Dobrým príkladom je trh s dlhopismi a problémy spôsobené predčasným splatením. Niektoré dlhopisy majú funkciu volania alebo predčasného splatenia. Tieto vlastnosti dávajú emitentovi právo, ale nie povinnosť, odkúpiť späť všetky alebo niektoré zo svojich dlhopisov skôr, ako dosiahnu splatnosť. Ak by dlhopisy priniesli 6% kupón a úrokové sadzby klesli pred splatnosťou dlhopisov na 5%, pre investora by bolo ťažké nahradiť očakávaný tok príjmov porovnateľnými cennými papiermi.
Pokiaľ ide o úrokový alebo menový swap, zmena úrokových alebo výmenných kurzov pred vyrovnaním bude mať za následok rovnaký problém, aj keď v kratšom časovom rámci.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.