O fyzických verzií futures podporovaných bitcoínmi ETF

Fondy obchodované na bitcoinových burzách (ETF) sú naďalej najviac očakávaným finančným nástrojom na obzore, keďže investori čakajú v blízkej budúcnosti na rozhodnutie Komisie pre cenné papiere a burzu (SEC). Dve vedúce spoločnosti zaoberajúce sa správou investícií, ProShares a VanEck (v spolupráci so spoločnosťou Financial Services Company SolidX), sú hlavnými priekopníkmi v ich aplikáciách pre bitcoinové ETF. (Pozri tiež: Sú bitcoínové ETF „takmer isté“? )

Spoločnosť ProShares, ktorá má jednu z najväčších zostáv ETF s aktívami vyše 30 miliárd dolárov, má dva návrhy na svoje bitcoinové ETF a obidva sú založené na termínovaných futures na bitcoiny. Na druhej strane je návrh spoločnosti VanEck-SolidX založený na fyzicky podloženom bitcoíne ETF. Tento článok sa zameriava na kľúčové rozdiely medzi týmito dvoma druhmi ponúk.

Ako fungujú ETF?

Začnime rýchlym náterom, ktorý zhrnie, ako fungujú ETF. ETF sú zmesou podielových fondov a akcií. ETF ponúka dobrý stupeň diverzifikácie na základe podkladového indexu alebo koša cenných papierov, ktoré sleduje (ako podielový fond), a ponúka pohodlie obchodovania so zmenami cien typu tick-by-tick v reálnom čase (ako napríklad akcie). ETF zakladajú spoločnosti spravujúce investície a spoločnosti spravujúce aktíva (AMC), ktoré nakupujú (alebo predávajú) podkladové cenné papiere na základe ponuky a dopytu. Tieto AMC vytvárajú a potom predávajú akcie ETF (niekedy nazývané jednotky) investorom a cena týchto akcií odráža zmeny v cene podkladových aktív, pretože AMC drží podkladový kôš cenných papierov v danom pomere. Môžu sa vyskytnúť menšie rozdiely v cenách kvôli chybe sledovania, ktorá predstavuje transakčné náklady a poplatky za správu. Cenné papiere ETF umožňujú spoločným investorom pohodlne vlastniť dobre diverzifikované portfólio cenných papierov s jediným držaním ETF.

Investor ETF by si mal uvedomiť, že kúpa podielu ETF znamená, že v skutočnosti nevlastnia podkladový cenný papier (alebo kôš cenných papierov), ale vlastnia časť celkového fondu AMC. (Pozri tiež: Vnútorný pohľad na konštrukciu ETF .)

V prípade bitcoínových ETF by cena odrážala bitcoínové podiely zodpovedajúcich AMC.

Ako fungujú ETF s bitcoínmi podporovanými fyzicky

V prípade fyzicky podporovaných bitcoinov ETF kúpi správcovská spoločnosť skutočné bitcoíny a vytvorí akcie menšej veľkosti, ktoré sa potom môžu predávať, obchodovať a vyplácať na burzách cenných papierov. Investičná spoločnosť bude zodpovedná za nákup alebo predaj potrebných bitcoínov, ich bezpečné uloženie a udržiavanie súkromných kľúčov v ich peňaženkách alebo trezoroch. (Pozri tiež: Čo sú riešenia úschov kryptomeny? )

Spoloční investori budú jednoducho držať bitcoínové akcie ETF na svojom dematovacom účte, ktorý je podobný držbe spoločnej akcie kótovanej spoločnosti. Cena týchto bitcoinových akcií ETF sa bude naďalej meniť, aby odrážala cenu bitcoínov. Teoreticky, ak sa cena bitcoínov zmení o 1, 5% za hodinu, dá sa očakávať, že cena fyzicky podporovaných bitcoínov ETF sa bude pohybovať o rovnakú veľkosť a rovnakým smerom nahor (a naopak). Takéto fyzicky podporované ETF bitcoínov sú lepšie pre investorov, ktorí chcú vystaviť sa bitcoínom bez toho, aby ich vlastne držali.

Ako fungujú ETF bitcoínov podporované budúcnosťou

Bitcoín ETF podporovaný futures založí akcie vo fonde tak, že namiesto držania skutočných bitcoínov zaujme pozície v futures na bitcoinové futures. Keďže futures sú špekulatívne nástroje, ktoré môžu obchodovať za prémiu alebo so zľavou, je možné, že cena akcií bitcoinov ETF krytých futures sa môže vo väčšej miere odchyľovať od skutočných cien bitcoínov. Napríklad, ak sa cena bitcoínov zvýšila o 1, 5%, ale cena bitcoinových futures sa obchoduje so zľavou 2%, je možné vidieť, že cena bitcoinových jednotiek ETF podporovaných futures klesá. Aj keď takéto pohyby môžu aktívnym obchodníkom ponúknuť ziskové príležitosti, pri chybe na nesprávnej strane obchodu im hrozí, že budú zasiahnuté stratami.

Pretože spoločnosti spravujúce investície, ktoré prevádzkujú takéto futures podporované bitcoínové ETF, majú iba derivátové zabezpečenie na báze bitcoínov, nemusia sa obávať krádeží a hackov, ktoré sa často spájajú s držbou kryptomeny. Aj keď takéto futures podporované bitcoínové ETF šetria náklady na bezpečné úložisko a nespôsobujú riziko hackerských a krádeží skutočných bitcoínov, tieto výhody sú čiastočne zrušené obchodnými režijnými nákladmi. Keďže termínové kontrakty prichádzajú s dátumami ukončenia platnosti, takéto ETF musia prevrátiť svoje podkladové futures. Často to znamená nákup futures za vysoké ceny na začiatku mesiaca (mesiacov) a ich neskorší predaj okolo dátumu expirácie za relatívne nízke ceny. Takéto povinné prevrátenie nielen znižuje ziskový potenciál v dôsledku vyššie uvedených cenových medzier, ale tiež zvyšuje náklady na operácie v dôsledku požadovaných pravidelných transakcií.

Prečo trh uprednostňuje bitcoinové ETF s podporou budúcnosti

Od augusta 2018 je podľa CoinDesk k dispozícii 10 finančných prostriedkov súvisiacich s bitcoínmi, ktoré čakajú na preskúmanie SEC. Je zaujímavé, že iba jeden z nich (VanEck-SolidX) je fyzicky podporovaný bitcoín ETF a zvyšných deväť je zálohovaných futures. Znamená to, že AMC kladú vyššie podiely na zabezpečení schválenia pre ponuky podporované futures v porovnaní so schválením pre ponuky podporované fyzicky.

Daniel Masters, predseda predstavenstva spoločnosti CoinShares, to pripisuje požiadavke na bezpečné uloženie kryptomen, „ dovtedy, kým hlavné inštitúcie neprenesú svoje meno na úschovu kryptomeny, neverím, že v USA môže existovať fyzická ETF ... myslím, že všetky futures podporované ETF v Spojených štátoch majú teraz oveľa väčšiu šancu na schválenie. “

Niet divu, že Popredné investičné spoločnosti v súčasnosti sledujú veľký trh so službami úschovy kryptomeny. (Pozri tiež: Goldman Sachs plánuje službu kryptografickej úschovy .)

Spodný riadok

Akýkoľvek pokus o získanie ziskov z finančného zabezpečenia postaveného na iných cenných papieroch si vyžaduje jasné pochopenie skôr, ako investori, ktorí prejavia záujem, skočia za svoje ťažko zarobené peniaze. Aj keď sa rozhodnutia SEC očakávajú čoskoro, môže to chvíľu trvať, kým si investori zvyknú na rôzne potenciálne ponuky bitcoínov ETF.

Investovanie do kryptomen a počiatočných ponúk mincí (ďalej len „ICO“) je veľmi riskantné a špekulatívne a tento článok nie je odporúčaním Investopedia alebo spisovateľa, aby investoval do kryptomeny alebo ICO. Keďže situácia každého jednotlivca je jedinečná, pred prijatím akýchkoľvek finančných rozhodnutí by sa mal vždy konzultovať kvalifikovaný odborník. Investopedia neposkytuje žiadne vyhlásenia ani záruky, pokiaľ ide o presnosť alebo aktuálnosť tu obsiahnutých informácií. K dátumu napísania tohto článku autor nevlastní žiadne kryptomeny.