Ako môžu investori profitovať z bankrotujúcich spoločností

Bankrot je slovo, ktoré len málo ľudí rád počuje, ale môže predstavovať veľké príležitosti pre investorov ochotných urobiť malý praktický výskum. Konkurzy sú proces, ktorý nastáva, keď si spoločnosti už nemôžu dovoliť platiť za svoj dlh. Často k tomu dochádza v dôsledku zlého ekonomického prostredia, zlého vnútorného riadenia, nadmernej expanzie, nových záväzkov, nových predpisov a mnohých ďalších dôvodov.

Tento článok sa zameriava na to, čo sa presne stane počas bankrotu a ako z toho môžu investori profitovať.

Pokles

Konkurzné konanie je často zdĺhavé a zložité. Aj keď pochopenie toho, ako to funguje z teoretického hľadiska, môže byť ľahké, existuje veľa komplikácií, ktoré sa vyskytujú, pokiaľ ide o sumy zúčtovania a platobné podmienky.

Spoločnosti môžu podať dva druhy bankrotu:

Kapitola 7

Tento druh bankrotu nastane, keď spoločnosť úplne zanikne a pridelí správcu, ktorý zlikviduje a rozdelí všetky svoje aktíva veriteľom a majiteľom spoločnosti.

V prípade bankrotu podľa kapitoly 7 sa nezabezpečený dlh delí na triedy alebo kategórie, pričom každá trieda dostáva prednosť pred platbou. Zabezpečený dlh je krytý alebo zabezpečený kolaterálom, aby sa znížilo riziko spojené s poskytovaním úverov. Prioritné dlhy sa platia ako prvé. Zaistené dlhy sa vyplácajú ďalej. Nezaistený dlh bez priority je potom platený akýmkoľvek zvyškom z likvidácie majetku.

Kapitola 11

Toto je najbežnejší typ bankrotu spoločností pre verejné spoločnosti. V konkurze podľa kapitoly 11 spoločnosť pokračuje v bežných každodenných operáciách, zatiaľ čo ratifikuje plán reorganizácie svojho podnikania a majetku takým spôsobom, aby bola schopná splniť svoje finančné záväzky a nakoniec sa dostala z bankrotu.

Proces bankrotu podľa kapitoly 11 je nasledujúci:

1. Program správcov Spojených štátov (bankrot ministerstva spravodlivosti) najprv vymenuje výbor, ktorý bude konať v mene akcionárov a veriteľov.
2. Menovaný výbor potom spolupracuje so spoločnosťou na vytvorení plánu reorganizácie a vymanenia sa z bankrotu. (Tento plán bude podrobnejšie prediskutovaný neskôr.)
3. Spoločnosť následne vydá vyhlásenie o zverejnení potom, čo bude skontrolované komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC). Toto vyhlásenie obsahuje navrhované podmienky bankrotu.
4. Vlastníci a veritelia budú hlasovať o schválení alebo zamietnutí plánu. Plán môže byť tiež schválený súdmi bez súhlasu majiteľa alebo veriteľa, ak sa zistí, že je spravodlivý voči všetkým stranám.
5. Po schválení plánu musí spoločnosť predložiť formulár SEC 8-K podrobnejšiu verziu plánu. Tento formulár obsahuje podrobnejšie podrobnosti týkajúce sa výšky a podmienok platby.
6. Plán je potom realizovaný spoločnosťou. Akcie v „novej“ spoločnosti sa rozdeľujú a uskutočňujú sa platby.

Plán

Spoločnosti, ktoré sa dostanú do bankrotu, často majú drvivý dlh, ktorý nemožno úplne vyplatiť v hotovosti (koniec koncov, spoločnosť je v konkurze). Výsledkom je, že verejné spoločnosti zvyčajne rozpustia svoje pôvodné akcie a vydajú nové akcie, aby vyplatili kapitál za dohodnuté sumy.

K distribúcii nových akcií dochádza v tomto poradí:

1. Zabezpečení veritelia - Ide o banky, ktoré požičali spoločnosti peniaze spoločnosti s aktívami ako kolaterál.
2. Nezabezpečení veritelia - Ide o banky, dodávateľov a držiteľov dlhopisov, ktorí spoločnosti dodali peniaze prostredníctvom pôžičiek alebo produktov, ale bez kolaterálu.
3. Akcionári - Ide o akcionárov a vlastníkov spoločnosti.

Všimnite si, že akcionári sú na konci zoznamu. Nanešťastie sú takmer vždy zaseknuté takmer nič po tom, ako sa spoločnosť dostane z bankrotu.

Kde je teda hodnota? Pozrime sa.

Investícia

Dosiahnutie nadpriemerných výnosov často vyžaduje myslenie mimo rámca, ale kde by sa mohli peniaze zarobiť v konkurze? Odpoveď nespočíva v tom, čo sa deje skôr, ale skôr v tom, čo sa stane po bankrote spoločnosti.

Cena akcie nie je iba odrazom základných princípov spoločnosti, ale aj výsledkom ponuky a dopytu po akciách na trhu. Kolísanie ponuky a dopytu môžu niekedy spôsobiť odchýlky od skutočnej základnej hodnoty spoločnosti. V dôsledku toho nemusí cena akcií presne odrážať základy spoločnosti. Toto sú typy situácií, v ktorých sa múdri investori snažia investovať, a môžu sa vyskytnúť v dôsledku bankrotu.

Keď spoločnosť vyhlási bankrot, väčšina ľudí nie je šťastná, pretože majitelia stratia takmer všetko, čo majú, a veritelia získajú späť iba zlomok toho, čo požičali. Výsledkom je, že keď spoločnosť vychádza z reorganizácie bankrotov a vydá nové akcie týmto dvom skupinám zainteresovaných strán, akcionári zvyčajne nemajú záujem ich dlhodobo držať. V skutočnosti väčšina z nich akcie na sekundárnom trhu pomerne rýchlo vyhodí.

Celkovo to vedie k nadmernej ponuke akcií, ktoré nie sú vytvárané zlými základmi, ale skôr z apatických alebo nešťastných zainteresovaných strán. Tieto nové akcie často vstupujú na trh s veľmi nízkym objemom fanfár (žiadna road show, IPO, pumpovanie atď.), Čo nemá za následok pridanú prémiu k cene akcie. Tento scenár vytvára hodnotu pre tých, ktorí sú ochotní vyzdvihnúť lacné akcie a držať ich, kým nezískajú vyššiu hodnotu.

Riziká

Napriek tomu, ako ľahko sa tento proces môže zdať, stále existuje veľa rizík spojených s investovaním do spoločností, ktoré sa objavujú v konkurze. Napríklad nové akcie spoločnosti nemusia presne odrážať hodnotu novej spoločnosti, takže predaj môže byť opodstatnený. Problémy, ktoré priviedli spoločnosť do konkurzu, môžu stále existovať a scenár by sa pravdepodobne mohol opakovať.

Ďalšou hrozbou pre investície do bankrotu sú tzv. Supoví investori. Jedná sa o investičné skupiny, ktoré sa špecializujú na nákup veľkých podielov (dlhov a dlhopisov) v spoločnostiach pôsobiacich podľa kapitoly 11 pred vydaním nových akcií, takže majú zaručené veľké množstvo akcií po bankrote. Tieto skupiny už túto hodnotu objavili a sú často prvými predajcami po tom, ako sa akcie zotavili po bankrote.

Kedy je vhodný čas investovať? Kľúčom je urobiť starý dobrý výskum (alebo due diligence, ako to investori radi nazývajú). Vyhľadajte spoločnosti so solídnymi základmi, ktoré vstúpili do konkurzu len z dôvodu extrémnych okolností. Neúspešné odkúpenia, nepriaznivé súdne spory a spoločnosti s identifikovateľnými záväzkami (ako napríklad zlá produktová línia) zvyčajne robia dobré postkonkurzné investície. Akcie s nízkym trhovým stropom sú s väčšou pravdepodobnosťou nesprávne ocenené po bankrote. Investori vultúry navyše často ignorujú akcie s nízkymi trhovými limitmi a likviditou, a preto môžu predstavovať lepšie hodnoty, ako tie, ktoré už boli vyzdvihnuté.

Spodný riadok

Reorganizácia bankrotu je dlhá a zložitá. Niektoré verejné spoločnosti sú však schopné z neho vyjsť a opäť sa stať ziskovým. Tieto spoločnosti môžu predstavovať niektoré z najlepších podhodnotených investičných príležitostí pre úspešných investorov, aby mohli profitovať z dnešného trhu.

(Viac informácií nájdete v časti Prehľad firemného bankrotu .)