Pasívne investovanie
Pasívne investovanie je investičná stratégia na maximalizáciu výnosov minimalizovaním nákupu a predaja. Investície do indexov do jednej spoločnej stratégie pasívneho investovania, pri ktorej investori kupujú reprezentatívny benchmark, napríklad index S&P 500, a držia ho v dlhodobom časovom horizonte.
Pasívne investovanie môže byť v rozpore s aktívnym investovaním.
Kľúčové jedlá
- Pasívne investovanie sa vo všeobecnosti vzťahuje na stratégiu portfólia buy-and-hold pre dlhodobé investičné horizonty s minimálnym obchodovaním na trhu.
- Investovanie do indexov je pravdepodobne najbežnejšou formou pasívneho investovania, pri ktorej sa investori snažia replikovať a vlastniť široký trhový index alebo indexy.
- Pasívne investície sú lacnejšie, menej zložité a často dosahujú vynikajúce výsledky po zdanení v strednodobom až dlhodobom časovom horizonte ako aktívne spravované portfóliá.
Pochopenie pasívneho investovania
Metódy pasívneho investovania sa snažia vyhnúť poplatkom a obmedzenej výkonnosti, ktoré sa môžu vyskytnúť pri častom obchodovaní. Cieľom pasívneho investovania je postupne budovať bohatstvo. Pasívne investovanie, známe aj ako stratégia „buy-and-hold“, znamená nákup cenných papierov na dlhodobé vlastníctvo. Na rozdiel od aktívnych obchodníkov sa pasívni investori nesnažia profitovať z krátkodobých výkyvov cien alebo načasovania trhu. Základným predpokladom pasívnej investičnej stratégie je, že trh vykazuje v priebehu času kladné výnosy.
Pasívni manažéri sa vo všeobecnosti domnievajú, že je ťažké trh premyslieť, a preto sa snažia prispôsobiť výkonnosť trhu alebo odvetvia. Pasívne investičné pokusy replikovať výkonnosť trhu vytvorením dobre diverzifikovaných portfólií jednotlivých akcií, ktoré by si vyžadovali rozsiahly výskum, ak by sa uskutočňovali jednotlivo. Zavedenie indexových fondov v 70. rokoch značne uľahčilo dosiahnutie výnosov v súlade s trhom. V deväťdesiatych rokoch fondy obchodované na burze alebo ETF, ktoré sledujú hlavné ukazovatele, ako napríklad SPDR S&P 500 ETF (SPY), tento proces ešte viac zjednodušili tým, že investorom umožnili obchodovať s fondmi indexu, akoby to boli akcie.
Výhody a nevýhody pasívneho investovania
Udržiavanie dobre diverzifikovaného portfólia je dôležité pre úspešné investovanie a pasívne investovanie prostredníctvom indexovania je vynikajúcim spôsobom, ako dosiahnuť diverzifikáciu. Indexové fondy šíria riziko široko pri držaní všetkých alebo reprezentatívnej vzorky cenných papierov vo svojich cieľových referenčných hodnotách. Indexové fondy sledujú skôr cieľový ukazovateľ alebo index než hľadajú víťazov, takže sa vyhýbajú neustálemu nákupu a predaju cenných papierov. Výsledkom je, že majú nižšie poplatky a prevádzkové náklady ako aktívne spravované fondy. Indexový fond ponúka jednoduchosť ako jednoduchý spôsob investovania na vybranom trhu, pretože sa snaží sledovať index. Nie je potrebné vyberať a monitorovať jednotlivých manažérov alebo vyberať z investičných tém.
Pasívne investovanie však podlieha celkovému trhovému riziku. Indexové fondy sledujú celý trh, takže keď celkový trh s akciami alebo dlhopismi klesá, tak aj indexové fondy. Ďalším rizikom je nedostatok flexibility. Správcom indexových fondov sa zvyčajne zakazuje používať obranné opatrenia, ako je napríklad zníženie postavenia akcií, aj keď sa manažér domnieva, že ceny akcií klesnú. Fondy pasívne spravovaného indexu čelia obmedzeniam výkonu, pretože sú navrhnuté tak, aby poskytovali výnosy, ktoré skôr sledujú ich referenčný index, ako sa snažia dosiahnuť vyššiu výkonnosť. Výnosy indexu len zriedka prekonajú a zvyčajne sa vďaka prevádzkovým nákladom fondu vrátia o niečo menej.
Medzi kľúčové výhody pasívneho investovania patria:
- Mimoriadne nízke poplatky: Nikto nevyberá zásoby, takže dohľad je oveľa lacnejší. Pasívne fondy sledujú index, ktorý používajú ako referenčnú hodnotu.
- Transparentnosť: Vždy je jasné, ktoré aktíva sú v indexovom fonde.
- Daňová efektívnosť: Ich stratégia nákupu a držania zvyčajne nevedie k masívnej dani z kapitálových výnosov za daný rok.
- Jednoduchosť: Vlastniť index alebo skupinu indexov je oveľa ľahšie implementovať a pochopiť ako dynamická stratégia, ktorá si vyžaduje neustály výskum a prispôsobovanie.
Navrhovatelia aktívneho investovania tvrdia, že pasívne stratégie majú tieto nedostatky:
- Príliš obmedzené: Pasívne fondy sú obmedzené na konkrétny index alebo vopred určený súbor investícií s malou alebo žiadnou odchýlkou; investori sú teda zablokovaní v týchto držbách bez ohľadu na to, čo sa deje na trhu.
- Menšie potenciálne výnosy: Podľa definície pasívne fondy skoro nikdy neporazia trh, a to ani v časoch nepokojov, pretože ich základné podiely sú zablokované na sledovanie trhu. Pasívny fond niekedy môže trh trochu poraziť, ale nikdy nebude zverejňovať veľké výnosy, po ktorých túžia aktívni manažéri, pokiaľ sa trh sám nezvýši. Na druhej strane aktívni manažéri môžu prinášať väčšie odmeny (pozri nižšie), aj keď tieto odmeny tiež prinášajú väčšie riziko.
Výhody a obmedzenia
Na rozdiel od výhod a nevýhod pasívneho investovania má aktívne investovanie aj svoje výhody a obmedzenia, ktoré je potrebné zvážiť:
- Flexibilita: Aktívni manažéri nemusia sledovať špecifický index. Môžu si kúpiť tie „diamanty v surových“ zásobách, o ktorých sa domnievajú, že ich našli.
- Zabezpečenie: Aktívni manažéri môžu tiež zaistiť svoje stávky pomocou rôznych techník, ako sú krátke tržby alebo predajné opcie, a keď sú riziká príliš veľké, môžu opustiť konkrétne akcie alebo odvetvia. Pasívni manažéri sa držia zásob, ktoré index sleduje, bez ohľadu na to, ako sa darí.
- Správa daní: Aj keď by táto stratégia mohla spustiť daň z kapitálových výnosov, poradcovia môžu prispôsobiť stratégie správy daní jednotlivým investorom, napríklad predajom investícií, ktoré strácajú peniaze, na kompenzáciu daní veľkých víťazov.
Aktívne stratégie však majú tieto nedostatky:
- Veľmi drahé: Thomson Reuters Lipper pripúšťa priemerný pomer výdavkov k 1, 4 percenta pre aktívne spravovaný akciový fond v porovnaní s iba 0, 6 percenta pre priemerný pasívny akciový fond. Poplatky sú vyššie, pretože všetko, čo aktívny nákup a predaj vyvoláva transakčné náklady, nehovoriac o tom, že platíte mzdy analytického tímu skúmajúceho výbery akcií. Všetky tieto poplatky za desaťročia investovania môžu zabíjať výnosy.
- Aktívne riziko: Aktívni manažéri si môžu kúpiť akúkoľvek investíciu, o ktorej si myslia, že by priniesla vysoké výnosy, čo je skvelé, ak majú analytici pravdu, ale keď sa mýlia, sú hrozní.
- Zlé výsledky : Údaje ukazujú, že len veľmi málo aktívne spravovaných portfólií prekonalo svoje pasívne referenčné hodnoty, najmä po započítaní daní a poplatkov. V strednodobom až dlhodobom časovom horizonte skutočne len malý počet aktívne spravovaných podielových fondov prekročil svoj referenčný index.