Pôvod gréckej dlhovej krízy

Grécka dlhová kríza naďalej zaujíma titulky v globálnych finančných správach takmer desať rokov po ich uznaní. Kríza sa varí tak dlho, že opakovanie toho, čo ju spôsobilo, by mohlo byť v poriadku.

Dlhová kríza vznikla v dôsledku fiškálnej povinnosti gréckej vlády („neplodnosť“ je definovaná ako zbytočné a nadmerné výdavky). Keď sa Grécko 1. januára 1981 stalo 10. členom Európskeho spoločenstva, jeho hospodárstvo a financie boli v dobrej kondícii s pomerom dlhu k HDP 28% a rozpočtovým deficitom pod 3% HDP. V nasledujúcich 30 rokoch sa však situácia dramaticky zhoršila.

Cesta k dlhu

V októbri 1981 sa na populistickej platforme dostal k moci Panhelénske socialistické hnutie (PASOK), strana založená Andreasom Papandreou v roku 1974. V priebehu nasledujúcich troch desaťročí sa PASOK pri moci striedal so stranou Nová demokracia, ktorá bola založená aj v roku 1974. V snahe udržať spokojnosť svojich voličov obe strany uvalili na svojich voličov liberálnu politiku v oblasti blahobytu, čím vytvorili nafúknutú, neúčinnú a protekcionistickú stranu. hospodárstva.

Napríklad platy zamestnancov vo verejnom sektore sa každý rok automaticky zvyšujú, namiesto toho, aby boli založené na faktoroch, ako je výkon a produktivita. Dôchodky boli tiež veľkorysé. Grék s 35 rokmi služby vo verejnom sektore mohol odísť do dôchodku v zrelom veku 58 rokov a Grécka žena mohla za určitých okolností odísť do dôchodku už vo veku 50 rokov. Asi najznámejším príkladom neprimeranej štedrosti bola prevalencia platieb v 13. a 14. mesiaci gréckym pracovníkom. Zamestnanci mali v decembri nárok na dodatočnú mesačnú mzdu na pomoc s výdavkami na dovolenku a dostali aj polmesačnú mzdu na Veľkú noc a polovicu, keď si vzali dovolenku.

V dôsledku nízkej produktivity, narušenia konkurencieschopnosti a nekontrolovateľného daňového úniku sa vláda musela uchýliť k masívnemu zadlženiu, aby strana pokračovala. Prijatie Grécka do eurozóny v januári 2001 a prijatie eura uľahčili pôžičku vláde. Dôvodom bolo, že výnosy gréckych dlhopisov a úrokové sadzby prudko poklesli, keď sa konvergovali s výnosmi silných členov Európskej únie (EÚ), ako je Nemecko. Napríklad rozpätie výnosov medzi 10-ročnými gréckymi a nemeckými štátnymi dlhopismi kleslo z viac ako 600 bázických bodov v roku 1998 na približne 50 bázických bodov v roku 2001. Výsledkom bolo, že grécka ekonomika sa rozrástla, pričom priemerný rast reálneho HDP bol 3, 9% ročne. v rokoch 2001 až 2008, druhý najrýchlejší po Írsku v eurozóne.

Neudržateľný rast

Tento rast však prišiel za prudkú cenu vo forme rastúcich deficitov a rastúceho dlhu. To sa ešte zhoršilo skutočnosťou, že tieto opatrenia pre Grécko už prekročili limity stanovené v Pakte stability a rastu EÚ, keď boli prijaté do eurozóny. Napríklad pomer Grécka k dlhu k HDP bol v roku 2000 na 103%, čo je výrazne nad maximálnou povolenou úrovňou eurozóny 60%. Fiškálny deficit Grécka v pomere k HDP bol v roku 2000 3, 7%, tiež nad hranicou 3% eurozóny.

Prípravok bol hore krátko po finančnej kríze v rokoch 2008 - 2009, keď sa investori a veritelia sústredili na kolosálne štátne dlhy v USA a Európe. Pri predvolenej možnosti skutoční investori začali požadovať oveľa vyššie výnosy zo štátnych dlhopisov vydaných PIIGS (Portugalsko, Írsko, Taliansko, Grécko a Španielsko) ako kompenzáciu tohto pridaného rizika.

Dovtedy bolo riziko štátnych dlhov PIIGS maskované svojimi bohatými susedmi na severe, ako je napríklad Nemecko. Podľa prieskumu Federálnej rezervnej banky v St. Louis sa do januára 2012 rozpätie výnosov medzi 10-ročnými gréckymi a nemeckými štátnymi dlhopismi rozšírilo o neuveriteľných 3 300 bázických bodov.

Zdroj: tradingeconomics.com

Keď sa grécke hospodárstvo v dôsledku krízy znížilo, pomer dlhu k HDP prudko stúpol a v roku 2011 dosiahol vrchol 180%. Posledný klinec v rakve prišiel v roku 2009, keď k moci prišla nová grécka vláda vedená synom Papandreouom Georgeom. a odhalilo, že fiškálny deficit bol 12, 7%, čo je viac ako dvojnásobok pôvodne zverejneného údaja, čím sa dlhová kríza posunula na vyššiu rýchlosť.

Spodný riadok

Grécka dlhová kríza má svoj pôvod vo fiškálnej nadradenosti predchádzajúcich vlád, čo dokazuje, že rovnako ako jednotlivci si aj krajiny nemôžu dovoliť žiť ďaleko za svojimi prostriedkami. V dôsledku toho môžu Gréci musieť roky žiť s tvrdými úspornými opatreniami.