Analýza pripisovania
Analýza priradenia je sofistikovaná metóda na hodnotenie výkonnosti portfólia alebo správcu fondu. Metóda sa zameriava na tri faktory: investičný štýl manažéra, ich konkrétne výbery akcií a načasovanie týchto rozhodnutí na trhu. Pokúša sa poskytnúť kvantitatívnu analýzu aspektov investičných výberov a filozofie správcu fondu, ktoré vedú k výkonnosti tohto fondu.
BREAKING DOWN Analýza pripisovania
Analýza pripisovania sa začína identifikáciou triedy aktív, do ktorej sa správca fondu rozhodne investovať. Toto poskytne všeobecnú referenčnú hodnotu na porovnanie výkonnosti. Trieda aktív všeobecne popisuje typ cenných papierov, ktoré si správca vyberie, a trh, na ktorom pochádzajú. Príkladom môžu byť európske akcie s pevným výnosom alebo technologické akcie USA.
Ďalším krokom v analýze pripísania je určenie investičného štýlu správcu. Rovnako ako identifikácia triedy diskutovaná vyššie, štýl poskytne meradlo, na základe ktorého sa dá merať výkon manažéra. Prvá metóda analýzy štýlu sa sústreďuje na podiely manažéra. Sú to veľké alebo malé? Hodnota alebo rast? Bill Sharpe predstavil druhý typ analýzy štýlov 1988. Analýza štýlov založená na výnosoch (RBSA) mapuje výnosy fondu a hľadá index s porovnateľnou históriou výkonnosti. Sharpe túto metódu zdokonalil technikou, ktorú nazval kvadratická optimalizácia, ktorá mu umožnila priradiť zmes ukazovateľov, ktorá najviac korelovala s výnosmi manažéra.
Keď analytik pripisovania zistí, že táto zmes je, môže sformulovať prispôsobenú referenčnú hodnotu výnosov, na základe ktorej môžu vyhodnotiť výkon manažéra. Takáto analýza by mala objasniť nadmerné výnosy alebo alfa, ktoré má manažér nad týmito referenčnými hodnotami. Ďalší krok v analýze pripisovania sa pokúsi vysvetliť, že alfa. Je to spôsobené výberom akcií manažéra, výberom sektorov alebo načasovaním trhu? Na určenie alfa generovaného výberom zásob musí analytik identifikovať a odpočítať časť alfa priraditeľnú sektoru a načasovaniu. To sa dá opäť dosiahnuť vytvorením prispôsobovacích kritérií založených na zmesi sektorov vybranej správcom a načasovaní ich obchodov. Ak je alfa fondu 13 percent, je možné priradiť určitú časť tohto 13 percent výberu sektora a načasovaniu vstupu a výstupu z týchto sektorov. Zvyšok bude výber akcií alfa.
Načasovanie trhu a analýza pripisovania: Zručnosť alebo šťastie?
Akademický výskum o význame načasovania trhu pri hodnotení manažérov viedol k širokému okruhu záverov o dôležitosti načasovania. Väčšina analýz predmetu všeobecne súhlasí s tým, že výber akcií a štýl investovania vedú k väčšiemu podielu na výkone manažéra ako načasovania. Niektorí vedci poukazujú na to, že významná časť výkonu manažéra v súvislosti s načasovaním je náhoda alebo šťastie. Pokiaľ je možné merať načasovanie trhu, vedci poukazujú na dôležitosť merania výnosov manažéra oproti referenčným hodnotám odrážajúcim vzostupy a poklesy. V ideálnom prípade bude fond stúpať v býčích časoch a klesá menej ako trh v medvedíkoch. Pretože toto je najťažšia časť analýzy atribútov, ktorá sa dá kvantitatívne vyjadriť, väčšina analytikov pripisuje načasovanie trhu menší význam ako výber akcií a štýl investovania.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.