Zlúčenie a prevzatie: Aký je rozdiel?

Vo všeobecnosti sú fúzie a akvizície (alebo akvizície) veľmi podobné firemné akcie. Spájajú dve predtým samostatné firmy do jedného právneho subjektu. Významné prevádzkové výhody sa dajú dosiahnuť kombináciou dvoch firiem a cieľom väčšiny fúzií a akvizícií je dlhodobo zlepšiť výkonnosť spoločnosti a hodnotu akcionárov.

Motivácia uskutočniť fúziu alebo akvizíciu môže byť značná; spoločnosť, ktorá sa kombinuje s inou, môže zažiť posilnené úspory z rozsahu, väčšie tržby a trhový podiel na svojom trhu, väčšiu diverzifikáciu a vyššiu daňovú účinnosť. Základné obchodné zdôvodnenie a metodika financovania fúzií a akvizícií sa však podstatne líšia.

fúzie

Fúzia zahŕňa spoločné rozhodnutie dvoch spoločností spojiť sa a stať sa jedným subjektom; môže to byť vnímané ako rozhodnutie dvoch „rovných“. Kombinované podnikanie prostredníctvom štrukturálnych a prevádzkových výhod zabezpečených zlúčením môže znížiť náklady a zvýšiť zisky, čím sa zvýšia hodnoty akcionárov pre obe skupiny akcionárov. Inými slovami, typická fúzia zahŕňa dve relatívne rovnaké spoločnosti, ktoré sa spolu stávajú jednou právnickou osobou s cieľom vyrobiť spoločnosť, ktorá má hodnotu vyššiu ako súčet jej častí.

Pri zlúčení dvoch spoločností majú akcionári zvyčajne vymenené svoje podiely v starej spoločnosti za rovnaký počet akcií zlúčeného subjektu.

Napríklad v roku 1998 sa americká automobilka Chrysler Corp. spojila s nemeckou automobilkou Daimler Benz, aby vytvorila DaimlerChrysler. To má za následok zlúčenie rovných osôb, pretože predsedovia oboch organizácií sa stali spoločnými vodcami novej organizácie. Táto fúzia sa považovala za veľmi prospešnú pre obe spoločnosti, pretože poskytla spoločnosti Chrysler príležitosť osloviť viac európskych trhov a spoločnosť Daimler Benz získala väčšiu prítomnosť v Severnej Amerike.

prevzatia

Prevzatie alebo nadobudnutie sa na druhej strane vyznačuje nákupom menšej spoločnosti oveľa väčšou spoločnosťou. Táto kombinácia „nerovností“ môže priniesť rovnaké výhody ako fúzia, nemusí to však nevyhnutne byť spoločné rozhodnutie. Väčšia spoločnosť môže iniciovať nepriateľské prevzatie menšej firmy, čo v podstate predstavuje kúpu spoločnosti tvárou v tvár odporu jej vedenia. Na rozdiel od zlúčenia, nadobúdajúca spoločnosť obvykle ponúka akcionárom cieľovej firmy hotovostnú cenu za akciu alebo akcie nadobúdajúcej spoločnosti akcionárom cieľovej spoločnosti podľa stanoveného konverzného pomeru. V oboch prípadoch nákupná spoločnosť v zásade financuje nákup cieľovej spoločnosti a nakupuje ju priamo pre svojich akcionárov.

Príkladom akvizície by mohlo byť to, ako spoločnosť Walt Disney Corporation kúpila v roku 2006 spoločnosti Pixar Animation Studios. V tomto prípade bolo prevzatie priateľské, pretože všetci akcionári spoločnosti Pixar schválili rozhodnutie o nadobudnutí.

Cieľové spoločnosti môžu uplatniť množstvo taktík, aby sa bránili proti neželanému nepriateľskému prevzatiu, napríklad zahrnutím dohôd do svojich emisií dlhopisov, ktoré v prípade prevzatia firmy nútia predčasné splatenie dlhu za prémiové ceny.

Kľúčové jedlá

• Fúzie a akvizície (alebo akvizície) sú veľmi podobné firemné akcie.
• Fúzia zahŕňa spoločné rozhodnutie dvoch spoločností spojiť sa a stať sa jedným subjektom; môže to byť vnímané ako rozhodnutie dvoch „rovných“.
• Prevzatie alebo akvizícia je zvyčajne nákup menšej spoločnosti väčšou spoločnosťou. Môže to priniesť rovnaké výhody ako zlúčenie, nemusí to však byť spoločné rozhodnutie.