Stratégia volatility trhu: obojky

V oblasti financií sa pojem golier zvyčajne vzťahuje na stratégiu riadenia rizika nazývanú ochranný golier. Použitie obojkov pre iné situácie je menej propagované. Obchodníci však môžu s trochou úsilia a informácií využiť koncepciu goliera na riadenie rizika av niektorých prípadoch na zvýšenie výnosov. Tento článok porovnáva, ako fungujú ochranné a býčie golierové stratégie.

Ako fungujú ochranné obojky

Táto stratégia sa často používa na zabezpečenie proti riziku straty na dlhej akciovej pozícii alebo v celom portfóliu akcií pomocou indexových opcií. Môže sa tiež použiť na zaistenie pohybov úrokových sadzieb dlžníkmi aj veriteľmi použitím stropov a stropov.

Ochranné obojky sa považujú za medvedie až neutrálne stratégie. Strata v ochrannom obojku je obmedzená, rovnako ako zhora.

Akciový golier sa vytvára predajom rovnakého počtu opcií na kúpu a nákupom rovnakého počtu opcií na predaj na dlhej pozícii na sklade. Volacie opcie dávajú kupujúcim právo, ale nie povinnosť, nakupovať zásoby za určenú cenu, nazývanú realizačná cena. Predajné opcie dávajú kupujúcim právo, ale nie povinnosť, predávať akcie za realizačnú cenu. Prémia, ktorá predstavuje náklady na opcie z predaja za volanie, sa použije na predaj s právom predaja, čím sa zníži celková prémia za danú pozíciu. Táto stratégia sa odporúča po období, v ktorom sa cena akcií zvýšila, pretože je určená na ochranu ziskov, a nie na zvýšenie výnosov.

[Obojky sú vynikajúcou taktikou na zabezpečenie proti rizikám, vyžadujú si však dôkladné pochopenie možností a spôsobu, akým fungujú na trhu. Ak potrebujete opakovací kurz o tom, ako možnosti fungujú alebo sa chcete dozvedieť nejaké obchodné stratégie obchodovania s opciami, kurz Možnosti pre začiatočníkov Investopedia Academy je ideálnym miestom na začatie.

Napríklad povedzme, že Jack pred nejakým časom kúpil 100 akcií XYZ za 22 dolárov za akciu. Predpokladajme tiež, že je júl a že XYZ sa v súčasnosti obchoduje za 30 dolárov. Vzhľadom na nedávnu volatilitu trhu si Jack nie je istý budúcim smerovaním akcií XYZ, takže môžeme povedať, že je neutrálny voči medveďom. Keby bol skutočne medvedí, predal by svoje akcie, aby chránil svoj zisk 8 dolárov na akciu. Ale nie je si istý, tak tam bude visieť a vstúpiť do goliera, aby si zaistil svoju pozíciu.

Mechanizmom tejto stratégie by bolo, aby Jack kúpil jednu zmluvu o predaji bez peňažných prostriedkov a predal jednu zmluvu o telefonickom hovore bez peňažných prostriedkov, pretože každá opcia predstavuje 100 akcií podkladovej akcie. Jack sa domnieva, že po skončení roka bude na trhu menšia neistota a do konca roka by chcel svoju pozíciu obojstranne znásobiť.

Aby dosiahol svoj cieľ, Jack sa rozhodne pre januárový obojok. Zistil, že predajná opcia s predajom za január 27, 50 dolárov (čo znamená predajná opcia, ktorá končí v januári s realizačnou cenou 27, 50 dolárov), sa obchoduje za 2, 95 USD a opcia na volanie v hodnote 35 USD sa obchoduje za 2 USD. Jackova transakcia je:

• Kúpa na otvorenie (otvorenie dlhej pozície) jedného januárového 27, 50 USD dala opcia za cenu 295 USD (prémia 2, 95 USD * 100 akcií)
• Predaj na otvorenie (otvorenie krátkej pozície) jednodňovej telefonickej opcie 35 USD za 200 USD (prémia 2 x 100 USD akcií)
• Jackova hotovosť (alebo čistý debet) je $ 95 ($ 200 - 295 = = $ 95)

Je ťažké presne určiť Jackov maximálny maximálny zisk a / alebo stratu, pretože by sa mohlo objaviť veľa vecí. Ale poďme sa pozrieť na tri možné výsledky pre Jacka, keď príde január:

1. XYZ sa obchoduje za 50 dolárov za akciu: Keďže Jack má krátku výzvu v hodnote 35 dolárov za január, je pravdepodobné, že jeho akcie boli vyhlásené za 35 dolárov. S akciami, ktoré sa v súčasnosti obchodujú na úrovni 50 USD, stratil 15 USD za akciu z kúpenej opcie, ktorú predal, a jeho garančný poplatok 95 dolárov. Môžeme povedať, že toto je zlá situácia pre Jackove vrecko. Nemôžeme však zabudnúť, že Jack nakúpil svoje pôvodné akcie za 22 dolárov a boli nazvané (predané) za 35 dolárov, čo mu dáva kapitálový zisk 13 dolárov na akciu plus prípadné dividendy, ktoré zarobil po ceste, mínus jeho nevyčerpané- vreckové náklady na golieri. Preto jeho celkový zisk z goliera je (35 - 22 dolárov) * 100 - 95 dolárov = 1 205 dolárov.
2. XYZ sa obchoduje za 30 dolárov za akciu. V tomto scenári ani put, ani výzva nie sú v peniazoch. Obidve skončili bezcenné. Takže Jack je späť tam, kde bol v júli, mínus jeho vreckové náklady na golier.
3. XYZ sa obchoduje za 10 dolárov za akciu. Platnosť hovoru skončila bezcenné. Hodnota Jackovho dlhodobého vkladu sa však zvýšila o najmenej 17, 50 dolárov na akciu (vnútorná hodnota vkladu). Môže predať svoj put a vreckový zisk, aby vyrovnal to, čo stratil z hodnoty svojich akcií XYZ. Môže tiež vlastne dať akcie XYZ spisovateľovi putov a získať 27, 50 dolárov za akciu za akcie, ktoré sa v súčasnosti obchodujú na trhu za 10 dolárov. Jackova stratégia bude závisieť od toho, ako sa cíti o smerovaní akcií XYZ. Ak je býk, možno bude chcieť získať zisk z predaja opcií, držať podiely a čakať, až XYZ opäť vzrastie. Ak je medvedí, mohol by chcieť dať akcie spisovateľovi putov, vziať peniaze a utiecť.

Na rozdiel od individuálnych colných pozícií sa niektorí investori snažia o indexové opcie na ochranu celého portfólia. Pri použití indexových opcií na zaistenie portfólia čísla fungujú trochu inak, ale koncept je rovnaký. Kupujete predajné miesto s cieľom chrániť zisky a predávate výzvu, aby ste kompenzovali náklady spojené s predajom.

Nie je to tak bežne diskutované, sú obojky určené na riadenie typu vystavenia úrokovej sadzbe prítomného v hypotékach s nastaviteľnou úrokovou sadzbou (ARM). Táto situácia zahŕňa dve skupiny s protichodnými rizikami. Veriteľ predstavuje riziko poklesu úrokových sadzieb a spôsobenia poklesu ziskov. Dlžník predstavuje riziko zvýšenia úrokových sadzieb, čo zvýši jeho splátky úveru.

Derivátové nástroje OTC, ktoré sa podobajú volaniam a hovorom, sa označujú ako limity a stropy. Limity úrokových sadzieb sú zmluvy, ktoré stanovujú hornú hranicu úroku, ktorý by dlžník zaplatil za pôžičku s pohyblivou úrokovou sadzbou. Minimálne úrokové sadzby sú podobné stropom v porovnaní s hovormi: chránia držiteľa pred poklesom úrokovej sadzby. Koncoví užívatelia môžu obchodovať s podlahami a krytkami, aby vytvorili ochranný golier, ktorý je podobný tomu, čo urobil Jack, aby chránil svoju investíciu do XYZ.

Býčí obojok v práci

Býčie obojky zahŕňajú simultánny nákup opcie na nedostupné peniaze a predaj opcie na predaj bez peňazí. Toto je vhodná stratégia, keď obchodník na burze býčí, ale očakáva mierne nižšiu cenu akcie a chce kúpiť akcie za nižšiu cenu. Dlho trvajúci hovor chráni obchodníka pred zmeškaním neočakávaného zvýšenia ceny akcií, pričom predajom predaja sa kompenzujú náklady na hovor a možno sa uľahčí nákup za požadovanú nižšiu cenu.

Ak je Jack spravidla býčí na akciách OPQ, ktoré sa obchodujú za 20 dolárov, ale ak si myslí, že cena je trochu vysoká, mohol by vstúpiť do býčieho goliera nákupom hovoru za január 27, 50 dolárov za 0, 73 dolára a predajom pätnástich dolárov za 1, 04 dolárov. V tomto prípade by si z rozdielu v poistnom vychutnal 1, 04 - 0, 73 dolárov = 0, 31 dolárov vo vrecku.

Možné výsledky po uplynutí platnosti by boli:

1. OPQ nad 27, 50 dolárov po uplynutí platnosti : Jack by uplatnil svoju výzvu (alebo predal výzvu na zisk, ak nechcel prevziať doručenie skutočných akcií) a jeho vklad by stratil svoju hodnotu.
2. Po uplynutí platnosti OPQ pod 15 USD : Kupujúci využije Jackovo krátke umiestnenie a jeho platnosť skončí bezcenné. Bude musieť kúpiť akcie OPQ za 15 dolárov. Kvôli jeho počiatočnému zisku, rozdielu vo výzve a prirážke, by cena za akciu bola v skutočnosti 15 USD - 0, 31 USD = 14, 69 USD.
3. Po uplynutí platnosti OPQ medzi 15 a 27, 50 dolárov : Obe možnosti Jacka by stratili svoju hodnotu. Mal by si udržať malý zisk, ktorý dosiahol, keď vstúpil do goliera, čo je 0, 31 dolára na akciu.

Spodný riadok

Stručne povedané, tieto stratégie sú len dvoma z mnohých, ktoré spadajú pod hlavičku golierov. Existujú iné typy golierových stratégií a líšia sa v ťažkostiach. Obidve tu uvedené stratégie sú však dobrým východiskovým bodom pre každého obchodníka, ktorý uvažuje o potápaní do sveta golierových stratégií.