Trhové cykly: Kľúč k maximálnym výnosom

Všetci sme počuli o trhových bublinách a mnohí z nás poznajú niekoho, kto bol v jednom chytený. Aj keď existuje veľa ponaučení z minulých bublín, účastníci trhu sú stále nasávaní vždy, keď príde nová. Bublina je len jednou z niekoľkých fáz trhu a aby sa predišlo tomu, že by ju niekto chytil mimo dohľadu, je nevyhnutné vedieť, čo sú tieto fázy.

Pochopenie toho, ako trhy fungujú, a dobrá znalosť technickej analýzy vám môžu pomôcť rozpoznať trhové cykly.

4

Počet fáz v trhovom cykle; sú to akumulácie, prirážky, distribúcia a prirážky.

Štyri fázy trhového cyklu

Cykly prevládajú vo všetkých aspektoch života; siahajú od veľmi krátkodobého, napríklad životného cyklu júnovej chyby, ktorá žije len niekoľko dní, až po životný cyklus planéty, ktorý trvá miliardy rokov.

Bez ohľadu na to, na ktorý trh sa odvolávate, všetky prechádzajú rovnakými fázami a sú cyklické. Vstávajú, vrcholia, klesajú a potom zdola. Po dokončení jedného trhového cyklu sa začne ďalší.

Problém je v tom, že väčšina investorov a obchodníkov buď neuvedomuje, že trhy sú cyklické, alebo zabudli očakávať koniec súčasnej trhovej fázy. Ďalšou významnou výzvou je, že aj keď súhlasíte s existenciou cyklov, je takmer nemožné vybrať hornú alebo dolnú časť cyklu. Porozumenie cyklov je však nevyhnutné, ak chcete maximalizovať návratnosť investícií alebo obchodovania. Tu sú štyri hlavné zložky trhového cyklu a spôsob, ako ich rozpoznať.

Kľúčové jedlá

• Trhy sa pohybujú v štyroch fázach; Pochopenie toho, ako každá fáza funguje a ako prospieva, je rozdiel medzi drancovaním a prekvitaním.
• Vo fáze akumulácie trh dosiahol dno a prví, čo adoptovali a protirečia, vidia príležitosť skočiť a zbierať zľavy.
• Zdá sa, že vo fáze zvýšenia sa trh vyrovnal a skorá väčšina vyskočila späť, zatiaľ čo inteligentné peniaze sa vyplácajú.
• Vo fáze distribúcie sa nálady premieňajú na mierne medvedie, ceny sú trhané, prevládajú predajcovia a koniec rally je blízko.
• Vo fáze znižovania hodnoty sa lagúny snažia predať a zachrániť to, čo môžu, zatiaľ čo noví adoptori hľadajú známky dna, aby sa mohli vrátiť.

1. Fáza akumulácie

Táto fáza sa objaví po tom, ako sa trh oslabí a inovátori (korporátni zasvätení a niekoľkí investori s hodnotami) a prví, ktorí ju adoptujú (manažéri inteligentných peňazí a skúsení obchodníci), začnú kupovať, keď zistia, že najhoršie skončilo. V tejto fáze sú ocenenia veľmi atraktívne a všeobecný sentiment na trhu je stále výrazný.

Články v médiách kážu skazu a chmúrnosť a tí, ktorí už dlho prešli najhorším trhom s medveďmi, sa nedávno vzdali odporu a predali zvyšok svojich majetkov.

Vo fáze akumulácie sa však ceny sploštili a za každého predajcu, ktorý hodí uterák, si ho niekto vyzdvihne so zdravou zľavou. Celkový sentiment na trhu sa začína meniť zo záporného na neutrálny.

2. Fáza registrácie

V tejto fáze je trh už nejaký čas stabilný a začína sa zvyšovať. Raná väčšina sa dostáva do rozbehnutého vlaku. Do tejto skupiny patria technici, ktorí vidia trh na vyšších minimách a vyšších maximách, rozpoznávajú smerovanie trhu a sentiment sa zmenili.

Mediálne príbehy začnú diskutovať o možnosti, že najhoršie skončilo, ale nezamestnanosť naďalej stúpa, rovnako ako správy o prepúšťaní v mnohých odvetviach. Keď táto fáza dozrie, viac investorov skočí na rozbehnutý vagón, pretože strach z toho, že sú na trhu, je nahradený chamtivosťou a strach z vynechania.

Keď sa táto fáza končí, neskoro nastupuje väčšina a objemy trhu sa začínajú výrazne zvyšovať. V tomto bode prevláda väčšia teória bláznov. Hodnoty stúpajú ďaleko za historické normy a logika a dôvod si vznášajú chamtivosť na zadnom sedadle. Zatiaľ čo sa do nej dostane neskoro väčšina, inteligentné peniaze a zasvätení ľudia sa vykladajú.

Ale keď ceny začínajú klesať, alebo keď sa rast spomaľuje, tí lagúni, ktorí sedeli na vedľajšej koľaji, to vidia ako príležitosť na nákup a hromadne skočia. Ceny robia posledný parabolický krok, ktorý je známy v technickej analýze ako predajný vrchol, keď sa často vyskytnú najväčšie zisky v najkratších obdobiach. Cyklus sa však blíži k vrcholu. Počas tejto fázy sa sentiment posunie od neutrálnej k býčej až k euforike.

3. Distribučná fáza

V tretej fáze trhového cyklu začínajú dominovať predajcovia. Táto časť cyklu je identifikovaná obdobím, v ktorom sa býčí sentiment predchádzajúcej fázy mení na zmiešaný sentiment. Ceny môžu často zostať zablokované v obchodnom rozsahu, ktorý môže trvať niekoľko týždňov alebo dokonca mesiacov.

Napríklad, keď maximálny priemyselný priemer Dow Jones (DJIA) dosiahol vrchol v januári 2000, zobchodoval sa až do blízkosti svojho predchádzajúceho vrcholu a zostal tam viac ako 18 mesiacov. Fáza distribúcie však môže prísť a ísť rýchlo. V prípade prípravku Nasdaq Composite bola distribučná fáza kratšia ako mesiac, pretože vrcholila v marci 2000 a krátko nato ustúpila.

Po skončení tejto fázy trh zmení smer. Klasické vzory ako dvojité a trojité vrcholy, ako aj vzory hlavy a pliec, sú príkladmi pohybov, ktoré sa vyskytujú počas fázy distribúcie.

Súčasný trh s býkmi je starý 10 rokov a je to najdlhšie trvajúci býk v histórii. S&P 500 je vyššia o viac ako 300% od zasiahnutia viacročných minim v marci 2009. Po skĺznutí na konci roku 2018 by to mohlo byť základný náter pre 11. rok, v závislosti od výhľadu pre ekonomiku. Ale nedávne obdobie veľkých odpredajov a obchodovania s topsy-turveyom vyvolalo obavy, že by to mohlo strácať pary.

Fáza distribúcie je pre trhy veľmi emocionálnym obdobím, pretože investori sú uchvátení obdobiami úplného strachu, rozptýlenými s nádejou, a dokonca aj chamtivosťou, pretože sa trh môže niekedy zdať znova vzlietať. Oceňovanie je v mnohých záležitostiach extrémne a investori s hodnotami už dlho stoja na okraji. Zvyčajne sa sentiment pomaly, ale určite začína meniť, ale k tomuto prechodu môže dôjsť rýchlo, ak ho urýchli silne negatívna geopolitická udalosť alebo extrémne zlé ekonomické správy.

Tí, ktorí nie sú schopní predať za zisk, sa vyrovnajú s cenou za zlom alebo malú stratu.

Obrázok 1: Štyri fázy investičného cyklu

4. Zaznamenávacia fáza

Štvrtá a posledná fáza cyklu je najbolestivejšia pre tých, ktorí stále zastávajú pozície. Mnohí sa držia, pretože ich investície klesli pod to, čo za to zaplatili, správajúc sa ako pirát, ktorý spadne cez palubu, zviera zlatú tyčinku, odmietajúc pustiť do zbytočnej nádeje na záchranu. Vzdať sa alebo kapitulovať je len vtedy, keď sa trh prepadol o 50% alebo viac ako zaostávajúci, z ktorých mnohí nakúpili počas fázy distribúcie alebo skorej marže.

Toto je, žiaľ, signál pre počiatočných inovátorov a znamenie, že hrozí dno. Bohužiaľ, sú to noví investori, ktorí kúpia odpisovanú investíciu v ďalšej fáze akumulácie a budú sa tešiť z ďalšej prirážky.

Načasovanie trhového cyklu

Cyklus môže trvať kdekoľvek od niekoľkých týždňov do niekoľkých rokov, v závislosti od príslušného trhu a časového horizontu, v ktorom sa pozeráte. Deň obchodník využívajúci päťminútové stĺpce môže vidieť štyri alebo viac úplných cyklov za deň, zatiaľ čo v prípade investora do nehnuteľností môže cyklus trvať 18 až 20 rokov.

Obrázok 2: Týždenný graf použitých materiálov (AMAT) od konca roka 1998 do začiatku roka 2004, zobrazujúci rôzne fázy trhu a jeden cyklus mini-fáz s kĺzavým priemerom 10 týždňov (fialová čiara) a 50 týždňov (oranžová čiara).

Prezidentský cyklus

Jedným z najlepších príkladov javu trhového cyklu je vplyv štvorročného prezidentského cyklu na akciový trh, nehnuteľnosti, dlhopisy a komodity. V teórii tohto cyklu sa uvádza, že hospodárske obete sa spravidla robia počas prvých dvoch rokov mandátu prezidenta. Keď sa voľby priblíži, správy majú vo zvyku robiť všetko, čo je v ich silách, aby stimulovali ekonomiku, aby voliči chodili k volebným urnám s pracovnými miestami a pocitom ekonomického blahobytu.

Úrokové sadzby sú v roku volieb vo všeobecnosti nižšie, takže skúsení hypotekárni makléri a realitné kancelárie klientom často radia, aby naplánovali hypotéky, ktoré majú byť splatné tesne pred voľbami. Táto stratégia fungovala za posledných 16 rokov celkom dobre.

Akciový trh ťažil aj zo zvýšených výdavkov a znížených úrokových mier, ktoré viedli k voľbám, ako to bolo určite vo voľbách v rokoch 1996 a 2000. Väčšina prezidentov vie, že ak voliči nie sú spokojní s ekonomikou, keď idú k voľbám, šanca na znovuzvolenie nie je nijaká, pretože George Bush Sr sa v roku 1992 tvrdo dozvedel.

Zhrnutie

Hoci to nie je vždy zrejmé, cykly existujú na všetkých trhoch. Pre inteligentné peniaze je akumulačná fáza časom na kúpu, pretože hodnoty prestali klesať a všetci ostatní sú stále medvedí. Tieto typy investorov sa tiež nazývajú kontrariánmi, pretože v tom čase čelia sentimentu spoločného trhu. Tí istí ľudia predávajú, keď trhy vstupujú do záverečnej fázy prirážky, ktorá je známa ako parabolický alebo nákupný vrchol. To je, keď hodnoty stúpajú najrýchlejšie a sentiment je najživší, čo znamená, že trh sa pripravuje na obrátenie.

Inteligentní investori, ktorí poznajú rôzne časti trhového cyklu, sú schopní lepšie ich využiť na zisk. Je tiež menej pravdepodobné, že sa oklamú pri nákupe v najhoršom možnom čase.