Jarrow Turnbull Model

Čo je to model Jarrow Turnbull?

Model Jarrow Turnbull je jedným z prvých modelov so zníženou formou oceňovania úverového rizika. Model, ktorý vyvinuli Robert Jarrow a Stuart Turnbull, využíva na výpočet pravdepodobnosti zlyhania viacfaktorovú a dynamickú analýzu úrokových mier.

Kľúčové jedlá

• Model Jarrow Turnbull je jedným z prvých modelov so zníženou formou oceňovania úverového rizika.
• Model, ktorý vyvinuli Robert Jarrow a Stuart Turnbull, používa na výpočet pravdepodobnosti zlyhania viacfaktorovú a dynamickú analýzu úrokových mier.
• Modely so zníženou formou sa líšia od modelovania štrukturálneho úverového rizika, ktoré odvodzuje pravdepodobnosť zlyhania z hodnoty aktív spoločnosti.
• Pretože štrukturálne modely sú dosť citlivé na mnohé predpoklady, z ktorých vychádza ich návrh, Jarrow dospel k záveru, že modely so zníženou formou sú preferovanou metodológiou pre oceňovanie a hedging.

Pochopenie modelu Jarrow Turnbull

Stanovenie kreditného rizika, možnosť straty vyplývajúcej z toho, že dlžník nesplatí pôžičku alebo nesplní zmluvné záväzky, je vysoko rozvinutou oblasťou, ktorá zahŕňa zložité matematické aj oktánové výpočty.

Existujú rôzne modely, ktoré majú finančným inštitúciám pomôcť získať lepšiu predstavu o tom, či firma môže zlyhať v plnení svojich finančných záväzkov alebo nie. Predtým bolo bežné používať nástroje, ktoré skúmajú riziko zlyhania, najmä pri pohľade na kapitálovú štruktúru spoločnosti.

Model Jarrow Turnbull, ktorý bol predstavený na začiatku 90. rokov, ponúkol nový spôsob merania pravdepodobnosti zlyhania faktorizovaním vplyvu kolísajúcich úrokových sadzieb, inak známych ako náklady na pôžičky.

Jarrow a Turnbullov model ukazuje, ako by sa úverové investície dosahovali pri rôznych úrokových mierach.

Štrukturálne modely verzus modely so zníženou formou

Modely so zníženou formou sú jedným z dvoch prístupov k modelovaniu úverového rizika, pričom druhý je štrukturálny. Štrukturálne modely predpokladajú, že modelár má úplné vedomosti o aktívach a pasívach spoločnosti, čo vedie k predvídateľnému času zlyhania.

Štrukturálne modely, často nazývané „Mertonove“ modely, podľa akademického profesora Nobelovej ceny Roberta C. Mertona, sú jednorázové modely, ktoré odvodzujú svoju pravdepodobnosť zlyhania z náhodných odchýlok v nepozorovateľnej hodnote aktív spoločnosti. Podľa tohto modelu riziká zlyhania vyskytujúce sa v deň splatnosti, ak v tomto štádiu hodnota aktív spoločnosti klesne pod nesplatený dlh.

Štrukturálny úverový model spoločnosti Merton bol prvýkrát ponúkaný poskytovateľom nástrojov na kvantitatívnu analýzu úverov KMV LLC, ktorý získal spoločnosť Moody's Investors Service v roku 2002 na začiatku 90. rokov.

Na druhej strane modely so zníženou formou sa domnievajú, že modelár je v tme o finančnej situácii spoločnosti. Tieto modely považujú zlyhanie za neočakávanú udalosť, ktorá sa môže riadiť množstvom rôznych faktorov, ktoré sa dejú na trhu.

Pretože štrukturálne modely sú dosť citlivé na mnohé predpoklady, z ktorých vychádza ich návrh, Jarrow dospel k záveru, že pre oceňovanie a hedging sú preferovanou metodikou modely so zníženou formou.

Osobitné úvahy

Väčšina bánk a ratingových agentúr využíva na hodnotenie úverového rizika kombináciu štrukturálnych modelov a modelov so zníženou formou, ako aj proprietárnych variantov. Štrukturálne modely ponúkajú zabudovanú výhodu v tom, že ponúkajú prepojenie medzi kreditnou kvalitou firmy a ekonomickými a finančnými podmienkami spoločnosti stanovenými v Mertonovom modeli.

Medzitým modely Jarrow Turnbull využívajú niektoré rovnaké informácie, ale zohľadňujú určité parametre trhu, ako aj znalosť finančnej situácie firmy v určitom čase.

Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.

Súvisiace podmienky

Nástroj na analýzu modelu Merton Model Merton je nástroj na analýzu, ktorý sa používa na hodnotenie úverového rizika dlhu spoločnosti. Analytici a investori využívajú model Merton na pochopenie finančnej spôsobilosti spoločnosti. viac Ako funguje cenový model Black Scholes Model Black Scholes je model cenovej variácie finančných nástrojov, ako sú akcie, v priebehu času, ktoré sa môžu okrem iného použiť na určenie ceny európskej telefonickej opcie. viac Pochopenie modelu Heath-Jarrow-Morton Model Heath-Jarrow-Morton sa používa na modelovanie forwardových úrokových mier, ktoré sa potom používajú na nájdenie teoretickej hodnoty cenných papierov citlivých na úrokovú sadzbu. viac Aktíva úrovne 3 Definícia Aktíva úrovne 3 sú finančné aktíva a pasíva, ktorých reálnu hodnotu nie je možné ľahko určiť. viac Definícia modelu Heston Model Heston, pomenovaný po Steve Hestone, je typom stochastického modelu volatility, ktorý finanční odborníci používajú na oceňovanie európskych možností. viac Finančné riziko: Umenie posudzovať, či je finančné riziko spoločnosti v oblasti dobrého nákupu vo všeobecnosti spojené so stratou peňazí. Môže odkazovať na možnosť, že podnikové zainteresované strany utrpia straty, ak sa peňažný tok spoločnosti ukáže ako nedostatočný na splnenie svojich záväzkov. Môže tiež odkazovať na korporáciu alebo vládu, ktorá neplní svoje dlhopisy. ďalšie partnerské odkazy