Interpretácia správy o prospekte spoločnosti IPO

Čítanie dlhých a únavných finančných dokumentov, ako je prospekt, ktorý sa vytvára pri prvotnej verejnej ponuke spoločnosti (IPO), aby sa podrobne opísali jeho vyhliadky, nie je príliš vzrušujúce. Ale môže vám povedať veľa o zámeroch spoločnosti. Pretože prospekt je právnym vyhlásením a musí spĺňať normy transparentnosti, väčšina spoločností obsahuje určité fakty a vyhlásenia, aby zabezpečila, že investori nebudú žiadnym spôsobom uvedení do omylu. V prípade jednotlivých investorov je trikom rozlíšenie medzi výrokmi, ktoré by sa pravdepodobne objavili takmer v každom prospekte, a výrokmi, ktoré vám hovoria o odlišných kvalitách spoločnosti - ktoré sú najdôležitejšie. V tomto článku vám ukážeme, ako rozlíšiť.

Lekcie v tlmočení

Prejdime si vzorový prospekt (nazývaný aj formulár 424) pre maloobchodného predajcu online. Začneme časťou „Rizikové faktory“, ktorá obsahuje dôležité informácie pre investorov.

Prospekt hovorí: „ Informácie obsiahnuté v tomto prospekte týkajúce sa trhov s výrobkami spoločnosti a trendmi čistého predaja, hrubej marže a predpokladaných úrovní výdavkov, ako aj ďalšie výkazy vrátane slov, ako napríklad„ predpokladať “, „ veriť “, „ “, "" odhad, "" očakávať "a" zamýšľať "a ďalšie podobné výrazy, predstavujú výhľadové vyhlásenia ... skutočné výsledky operácií sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú obsiahnuté v výhľadových vyhláseniach .:

Interpretácia: Každá perspektívna osobnosť v prospekte je len projekciou. Preto neexistuje žiadna záruka, že spoločnosť splní všetky svoje ciele predaja a ziskov.

Kvôli inherentnej neistote týchto prognóz sa investori musia pýtať, či majú pocit, že sú tieto predpoklady realistické. Ak by napríklad Amazon vo svojom pôvodnom prospekte uviedol, že by mal v priebehu roka určité percento z celkového predaja kníh online, investori by museli spochybniť základ tohto predpokladu a určiť, či je realistický. Predpovedanie schopnosti zachytiť veľkú časť tržného predaja je pravdepodobne príliš optimistické a investori by chceli byť skeptickí voči takémuto výhľadovému vyhláseniu.

Každý prospekt pravdepodobne obsahuje určité vyhlásenie, že údaje vychádzajú z udalostí, ktoré spoločnosť očakáva, ale nemôžu zaručiť. Napríklad väčšina začínajúcich výrobcov ropy a zemného plynu má vo svojom prospekte niečo, čo potvrdzuje, že ich údaje závisia od toho, či prieskumné procesy ukážu nejaké lukratívne rezervy.

Pozrime sa, čo ešte spoločnosť hovorí v časti „Rizikové faktory“:

Prospekt hovorí: „... riziká pre spoločnosť zahŕňajú, ale nie sú obmedzené na, vyvíjajúci sa a nepredvídateľný obchodný model a riadenie rastu ... Neexistuje žiadna záruka, že spoločnosť bude úspešná pri riešení týchto rizík, a ak by sa tak nestalo, mohlo by to mať značný nepriaznivý vplyv na podnikanie, vyhliadky, finančnú situáciu a výsledky činnosti spoločnosti. ““

Interpretácia: Táto spoločnosť čelí značným rizikám. Ak sa im nepodarí vyriešiť tieto potenciálne úskalia - a to je veľmi možné - existuje veľká šanca, že spoločnosť sa rozpadne.

Ako príklad znova použila Amazon a otestovala nezmapované vody so svojím obchodným modelom, ktorý je založený na predaji kníh masám online. Na začiatku existovala veľká neistota, či ľudia skutočne prestanú nakupovať v kamenných obchodoch a objednávať knihy online. Vyššie uvedené vyhlásenie by pravdepodobne súviselo so spoločnosťou, ktorá má nový obchodný model, napríklad Amazon. Nie je pravdepodobné, že sa vyskytne v mnohých ďalších prospektoch, pretože väčšina spoločností má tendenciu používať osvedčené obchodné modely. Preto ako potenciálny investor, ktorý si tento prospekt prečíta, musíte rozhodnúť, či riziko jeho obchodného modelu má veľký potenciál alebo či je jednoducho nebezpečné.

Prospekt hovorí: „Spoločnosť je presvedčená, že v dohľadnej budúcnosti dôjde k podstatným prevádzkovým stratám a že miera, v ktorej sa tieto straty budú vyskytovať, sa výrazne zvýši zo súčasných úrovní. Hoci spoločnosť zaznamenala v posledných obdobiach výrazný nárast výnosov, tieto miery rastu nie sú udržateľné a v budúcnosti sa znížia. ““

Výklad: Podľa prospektu táto spoločnosť stráca peniaze a v dohľadnej budúcnosti bude naďalej strácať peniaze. Miera rastu spoločnosti sa spomalí.

Ak nájdete takéto vyhlásenie v prospekte spoločnosti, jedná sa o skutočný zlatý kocka. Hovorí vám, že zisky budú nejaký čas záporné. Toto je určite ten druh vecí, ktoré chcete vedieť pred investovaním do spoločnosti. Ak máte stále záujem investovať do spoločnosti, ktorá je v súčasnosti nerentabilná, musíte hlbšie vykopať, aby ste zistili, prečo existujú straty, a určiť, čo by spoločnosti potrebovalo, aby to zmenila.

Prospekt hovorí: „Tento trh je nový, rýchlo sa rozvíjajúci a intenzívne konkurencieschopný, pričom sa očakáva, že sa v budúcnosti zintenzívni táto konkurencia. Prekážky vstupu sú minimálne a súčasní i noví konkurenti môžu zavádzať nové stránky za relatívne nízke náklady.“

Interpretácia: Prospekt nám hovorí, že táto spoločnosť pôsobí vo vysoko konkurenčnom odvetví, ktoré je lacné a relatívne ľahké pre nových hráčov.

Povaha prekážok vstupu je pre každé odvetvie jedinečná, takže vyššie uvedené vyhlásenie ponúka niektoré veľmi cenné informácie. Nízke prekážky vstupu môžu viesť k tvrdej konkurencii. Ak sa tejto spoločnosti podarí dosiahnuť zisk, môže očakávať, že sa objaví konkurenčná spoločnosť a pokúsi sa odobrať cenný podiel na trhu. To vytvára ďalšie riziko pre investorov.

Spodný riadok

Z uvedených častí prospektu vieme, že obchodný model a zisky tejto spoločnosti sú neisté a očakáva sa, že konkurencia bude tvrdá. Toto sú dôležité faktory, ktoré je potrebné vedieť, aj keď ste investor, ktorý dokáže zvládnuť súvisiace riziká a má pocit, že spoločnosť bude pretrvávať.

Čítanie prospektu znamená získať niekoľko zákonných a dlhých varovných vyhlásení, ktoré chránia spoločnosť viac ako investora. Je to však právna povaha prospektu, ktorá môže investorovi poskytnúť niektoré dôležité informácie o budúcich spoločnostiach, konkrétne povahu ich rizík, vyhliadky a odvetvia. Pri čítaní prospektu by ste mali venovať väčšiu pozornosť informáciám, ktoré sú pre spoločnosť jedinečné, ako informáciám, ktoré sa môžu týkať takmer každej verejnej spoločnosti.