Index Arbitrage
Index arbitráž je obchodná stratégia, ktorá sa snaží profitovať z cenových rozdielov medzi dvoma alebo viacerými trhovými indexmi. Dá sa to urobiť rôznymi spôsobmi v závislosti od toho, kde sa vyskytuje cenový rozdiel. Môže to byť arbitráž medzi rovnakým indexom obchodovaným na dvoch rôznych burzách, alebo to môže byť arbitráž medzi dvoma indexmi, ktoré majú štandardnú relatívnu hodnotu, ktorá sa dočasne odklonila od svojho štandardu. Môže to byť aj arbitráž medzi nástrojmi, ktoré sledujú index, a komponentmi samotného indexu. Bez ohľadu na to, aká je situácia, stratégia bude zahŕňať nákup cenného papiera s relatívne nižšími cenami a predaj cenného papiera s vyššou cenou s očakávaním, že ceny by sa mali vrátiť k rovnocennosti.
Kľúčové jedlá
- Táto obchodná stratégia sa snaží profitovať z rozdielov medzi jednou alebo viacerými verziami indexu alebo medzi indexom a jeho komponentmi.
- Príležitosti na arbitráž môžu byť milisekundové rozdiely.
- Tento druh arbitráže najčastejšie využívajú veľké finančné inštitúcie s prostriedkami potrebnými na zachytenie mnohých prchavých rozdielov.
- Úlohou tejto arbitráže je to, že udržiava trhy v synchronizácii cien po celú dobu obchodovania.
Pochopenie indexu arbitráž
Indexová arbitráž je jadrom obchodovania s programami, kde počítače monitorujú milisekundové zmeny medzi rôznymi cennými papiermi a automaticky zadávajú nákupné alebo predajné objednávky, aby využili rozdiely, ktoré by inak nemali byť. Je to vysokorýchlostný proces elektronického obchodovania, ktorý sa častejšie venujú hlavným finančným inštitúciám, pretože príležitosti sú často prchavé a slabé.
Príklad arbitrážneho indexu
Jedným z najznámejších príkladov tejto obchodnej stratégie je pokus o zachytenie rozdielu medzi obchodovaním futures S&P 500 a zverejnenou cenou samotného indexu S&P 500. Arbitráž S&P 500 sa často nazýva bázické obchodovanie. Základom je rozpätie medzi hotovostnými a termínovými trhovými cenami.
Teoretická cena tohto indexu by mala byť presná, keď sa sčítajú ako kapitalizačne vážený výpočet všetkých 500 zásob v indexe. Akýkoľvek rozdiel medzi týmto počtom v reálnom čase a obchodnou cenou futures by mal predstavovať príležitosť. Ak boli komponenty lacnejšie, okamžité vykonanie pokynu na nákup na všetkých 500 akciách a predaj ekvivalentného množstva futures kontraktov s vyššou cenou by malo priniesť bezrizikovú transakciu.
Takáto stratégia by si, samozrejme, vyžadovala značný kapitál, vysokorýchlostnú technológiu a malé až žiadne provízne náklady. Vzhľadom na tieto faktory je väčšia pravdepodobnosť, že takáto stratégia bude rentabilná, ak sa bude vykonávať vo veľkých bankových a sprostredkovateľských operáciách. Takéto inštitúcie môžu vykonávať veľké obchody a stále zarábať na veľmi malých rozdieloch. Čím viac zložiek indexu, tým väčšia je šanca, že niektoré z nich budú nesprávne ocenené, a tým väčšie budú možnosti arbitráže. Preto je nepravdepodobné, že arbitráž o indexe len niekoľkých zásob poskytne významné príležitosti.
Obchodníci môžu rovnako využívať arbitrážne stratégie pre fondy obchodované na burze (ETF). Pretože väčšina ETF neobchoduje tak aktívne ako futures na hlavné akciové indexy, je veľká šanca na arbitráž. ETF niekedy podliehajú veľkým dislokáciám na trhu, aj keď ceny podkladových komponentov zostávajú stabilné.
Obchodná činnosť 24. augusta 2015 predstavovala extrémny prípad, keď veľký pokles na akciovom trhu spôsobil nevyspytateľné ponuky a dopytoval sa po cenách mnohých akcií vrátane komponentov ETF. Nedostatočná likvidita a oneskorenie začiatku obchodovania s týmito akciami boli problematické pri presnom výpočte cien ETF. Toto oneskorenie vytvorilo extrémne gyrácie a arbitrážne príležitosti.
Úloha arbitráže
Všetky trhy fungujú tak, že spájajú kupujúcich a predávajúcich pri stanovovaní cien. Táto akcia sa nazýva zisťovanie cien. Arbitráž môže viesť k nechutným obchodom, ktoré sa používajú na vykorisťovanie trhu, ale v skutočnosti slúži na udržanie trhu v súlade.
Napríklad, ak správy vytvárajú dopyt po termínových kontraktoch, ale krátkodobí obchodníci ho prehalia, potom sa košík podkladových akcií, index, nepohybuje. Preto sa futures kontrakt preceňuje. Arbitri rýchlo predávajú futures a kupujú hotovosť, aby svoj vzťah vrátili do súladu.
Arbitráž nie je výhradnou činnosťou finančných trhov. Maloobchodníci tiež môžu nájsť veľa tovaru ponúkaného dodávateľom za nízke ceny a otočiť sa, aby ich predali zákazníkom. V tomto prípade môže mať dodávateľ nadmerný objem alebo stratu úložného priestoru, ktorá si vyžaduje zľavnený predaj. Pojem arbitráž sa však väčšinou spája s obchodovaním s cennými papiermi a súvisí s aktívami.
Reálna hodnota
Na trhu futures je reálna hodnota rovnovážnou cenou futures. To sa rovná hotovosti alebo okamžitej cene po zohľadnení zloženého úroku a stratených dividend, pretože investor vlastní futures zmluvu, a nie samotnú fyzickú zásobu, v určitom období. Reálna hodnota budúcej zmluvy je teda suma, za ktorú by sa cenný papier mal obchodovať. Rozpätie medzi touto hodnotou, tiež nazývané bázické alebo bázické rozpätie, je miestom, kde sa začína hrať arbitráž indexu.
Reálna hodnota môže ukazovať rozdiel medzi cenou futures a cenou, ktorú by stálo vlastníctvo všetkých akcií v konkrétnom indexe. Napríklad vzorec reálnej hodnoty v futures na kontrakty S&P je (reálna hodnota = hotovosť * {1 + r (x / 360)} - dividendy).
- Hotovosť predstavuje aktuálnu hotovostnú hodnotu spoločnosti S&P.
- R je súčasná úroková sadzba, ktorá by sa vyplatila sprostredkovateľovi za nákup všetkých akcií v indexe S&P 500.
- Dividendy sú celkové dividendy vyplatené do konca platnosti futures kontraktu vyjadrené v bodoch na kontrakte S&P.