Pochopenie rámčeka štýlu podielového fondu

Štýl box je grafické znázornenie charakteristík podielového fondu. Poskytovateľ výskumu finančných služieb Morningstar, Inc. tento nástroj popularizoval tým, že ho umiestnil vedľa známeho systému hodnotenia podielových fondov, ktorý zaraďuje podielové fondy tak, že ich zaraďuje medzi jednu až päť hviezd. Výsledkom je, že mnohí investori podielových fondov sa oboznámili so štýlom a jeho využitím ako nástroja na hodnotenie podielových fondov.

Súčasne je štýlová skrinka nástrojom s niekoľkými ďalšími praktickými aplikáciami. Čítajte ďalej, aby ste zistili, ako sa štýlové boxy môžu použiť na kategorizáciu podielových fondov a jednotlivých cenných papierov a ktoré vám pomôžu pochopiť správu peňazí a stratégiu alokácie aktív vášho portfólia.

(Viac informácií nájdete v časti „Morningstar Lights the Way“.)

Pozrite sa na krabicu

Box v štýle domácich akcií je navrhnutý tak, aby pomáhal pri hodnotení cenných papierov a je najznámejším a najobľúbenejším typom tohto nástroja. Nižšie uvedený box štýlu vlastného kapitálu spoločnosti Morningstar poskytuje jednoduchý systém klasifikácie akcií.

Vertikálna os je rozdelená do troch kategórií, ktoré vychádzajú z trhového stropu. Pri hodnotení podielových fondov sa na určenie podkladových akcií každého podielového fondu používa metodika na hodnotenie vlastného kapitálu spoločnosti Morningstar, ktorá slúži na určenie trhového stropu fondu. Z 5 000 akcií v domácej majetkovej databáze spoločnosti Morningstar je najvyšších 5% zaradených do kategórie veľkých kapitálov. Ďalších 15% sa klasifikuje ako stredná kapitalizácia a zostávajúce zásoby sa klasifikujú ako nízka kapitalizácia.

(Ďalšie informácie nájdete v častiach „Trhová kapitalizácia definovaná“ a „Úvod do malých kapitálov“.)

Horizontálna os je tiež rozdelená do troch kategórií na základe ocenenia. Opäť sa prehodnocujú podkladové akcie v každom portfóliu podielových fondov. Pomery cena / zisk (P / E) a cena / knihy (P / B) sa používajú ako základ matematického výpočtu, ktorého výsledkom je klasifikácia každej zásoby ako rastu, zmesi alebo hodnoty. Termín zmes sa používa na opis zásob, ktoré vykazujú rastové aj hodnotové charakteristiky.

Ako používať štýl Box

Vertikálnu a horizontálnu os možno spoločne použiť na klasifikáciu podielového fondu do jednej z deviatich kategórií:

• Veľká hodnota
• Veľká zmes
• Veľký rast
• Stredná hodnota
• Stredná zmes
• Stredný rast
• Malá hodnota
• Malá zmes
• Malý rast

Tento kategorizačný systém je užitočný v roku 2007 určovanie toho, ako sa investícia zmestí do konkrétneho investičného portfólia z hľadiska alokácie aktív. Niektorí investori ho používajú na nájdenie fondu pre každú kategóriu, zatiaľ čo iní sa zameriavajú na konkrétne oblasti. Napríklad agresívny investor by sa mohol zamerať predovšetkým na fondy s malou kapitalizáciou alebo rastové fondy. Umiestnenie fondu v poli štýlov však nie je užitočné len pri výbere investícií. Je to užitočné aj z dlhodobého hľadiska, keď sa údaje z historických štýlov môžu použiť na overenie konzistencie držby portfólia.

(Viac informácií nájdete v časti „Dosiahnutie optimálneho rozdelenia aktív.“)

Rovnaké štýlové rámčeky, ktoré sa používajú na hodnotenie podielových fondov, sa môžu použiť aj na hodnotenie jednotlivých akcií a dlhopisov; po tom všetkom sa kolónky už používajú na hodnotenie každého podkladového cenného papiera v danom fonde predtým, ako sa údaje spriemerujú, aby poskytli rating na úrovni fondu. Mnoho investorov nie je oboznámených s týmto použitím boxu štýlov; v dôsledku známeho ratingového systému spoločnosti Morningstar pre podielové fondy prijalo mnoho ďalších investičných spoločností umiestňovanie štýlových boxov vedľa systému hodnotenia hviezdičkami na marketingové účely, čo zatienilo ďalšie použitia tohto nástroja.

Okrem domáceho štýlu vlastného kapitálu ponúka Morningstar ďalšie dve: medzinárodný štýl vlastného kapitálu a štýl pevného príjmu.

Box medzinárodného štýlu vlastného imania

Tento box štýlu vyzerá presne ako domáci bratranec s trhovou kapitalizáciou na vertikálnej osi a hodnotením pozdĺž horizontálnej osi. Hoci vyzerajú podobne, na určovanie trhových stropov a ocenení používajú rôzne špecifikácie. V rámčeku medzinárodného štýlu vlastného imania sú trhové limity založené na mediáne stredného trhového stropu aktív v konkrétnom fonde, pričom každé aktívum sa meria a rozdeľuje do celku. Pri oceňovaní sa namiesto pomeru cena / hotovosť používa pomer cena / hotovosť, čo pravdepodobne vedie k ľahšiemu porovnaniu cenných papierov, pretože údaje o výnosoch sa môžu vypočítať pre každú krajinu odlišne.

Box s pevným príjmom

Okrem boxov vlastného imania existuje aj štýl boxu pre investície s pevným výnosom. Podobne ako v prípade štýlov vlastného imania sa v rámci štýlu s pevným výnosom môže použiť na rozdelenie investícií do jednej z deviatich kategórií. Meria kreditnú kvalitu na svojej vertikálnej osi, hodnotí investície ako vysoké, stredné alebo nízke. Horizontálna os sadzí úrokovú citlivosť, meranú podľa durácie dlhopisov v portfóliu (splatnosť). Kategórie trvania zahŕňajú krátke, stredné a dlhé. Každý podkladový dlhopis v portfóliu fondu má osobitnú mieru kreditnej kvality a stanovený dátum splatnosti, čo uľahčuje kategorizáciu.

Beyond Morningstar

Zatiaľ čo spoločnosť Morningstar získava najviac zásluhy za štýl boxu, väčšina veľkých severoamerických spoločností zaoberajúcich sa podielovým fondom a spoločností poskytujúcich osobné finančné služby tento štýl prijala a prispôsobila ho svojim vlastným dohovorom. Napríklad v rámčeku vlastného štýlu osi často menia zmes tak, aby zahŕňala jadro a strednú až strednú. Môžu sa tiež vyvinúť proprietárne metodiky kategorizácie na použitie pri určovaní trhových limitov, ale väčšina metodík funguje v rámci primeraných parametrov založených na odvetvových štandardoch.

Nad rámec podielových fondov

Poskytovatelia výskumu a analytici cenných papierov okrem vývoja proprietárnych boxov presahovali použitie tohto nástroja na hodnotenie podielových fondov a jednotlivých cenných papierov, pričom ho prijali na hodnotenie a kategorizáciu správcov peňazí. Analytici výskumu používajú štýl box na vývoj hypotetických portfólií, ktoré kombinujú rôznych správcov peňazí. Týmto spôsobom je možné ukázať investorom s vysokou čistou hodnotou, ako vytvoriť diverzifikované portfólio pomocou jednotlivých správcov peňazí. Historické údaje môžu byť použité na spustenie takmer nekonečnej škály scenárov, ktoré dávajú analytikom, finančným poradcom a investorom príležitosť zvážiť výsledky výkonnosti a konzistentnosť štýlov, ktoré by vyplynuli z kombinácie rôznych správcov peňazí v konkrétnych permutáciách a percentuálnych podiele na rozdelení aktív. Rovnaký typ analýzy je možné vykonať aj s jednotlivými cennými papiermi.

Okrem výberu investícií zohrávajú štýly tiež úlohu pri monitorovaní, či správca peňazí zostáva verný svojmu vyznanému štýlu. Napríklad hlavný manažér, ktorý vykazuje tendenciu nakupovať hodnotové zásoby, by bol označený ako „jadro s hodnotovým sklonom“. Ak by tento správca náhle začal uprednostňovať rastové akcie, investori by chceli zaznamenať tento posun v štýle a zvážiť výber nového správcu, ak by pridanie rastových zásob bolo v rozpore s požadovaným modelom rozdelenia aktív alebo posúva portfólio v smere, ktorý sa spĺňajú svoje dlhodobé investičné ciele. Pretože sa samostatné účty predávajú prostredníctvom profesionálnych finančných poradcov, váš poradca môže v prípade, že ich chcete vidieť, ľahko poskytnúť informácie o poli štýlu.

Spodný riadok

Či už používate štýl na kontrolu podielových fondov, jednotlivých cenných papierov alebo správcov peňazí, je to jednoduchý a veľmi užitočný nástroj, ktorý bude aj naďalej zohrávať úlohu pri hodnotení investícií. Pomôže vám tiež určiť celkové rozdelenie aktív vášho portfólia tým, že zistí, kam sa vaše investície zmestia. Aj keď nikdy sami nepoužívate skrinku so štýlmi, môžete sa staviť, že investičný priemysel sa bude naďalej spoliehať na tento osvedčený nástroj pri predaji svojich produktov a pri usmerňovaní investorov pri ich rozhodovaní.

Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si „Morningstar's Stewardship Grade Score“.