Ako vypočítam výnos dlhopisu upraveného o infláciu?

Na dlhopisy upravené o infláciu sa stále vzťahujú štandardné metódy výpočtu výnosu, pravdepodobnosť reálneho výnosu s dlhopisom upraveným o infláciu je však pravdepodobnejšia iba pre investorov. Dlhopisy upravené o infláciu majú výnosy, ktoré sa zdajú byť nižšie ako neupravené (nominálne) dlhopisy. Výnosy dlhopisov pre dlhopisy upravené o infláciu sú stanovené ako percentuálna miera presahujúca nameranú infláciu.

Ak chcete nájsť skutočný (skôr ako nominálny) výnos akéhokoľvek dlhopisu, vypočítajte ročný rast a odčítajte mieru inflácie. Je to ľahšie pre dlhopisy upravené o infláciu ako pre dlhopisy bez úpravy, ktoré sú kótované iba v nominálnych zmenách.

Zoberme si rozdiel medzi štátnym dlhopisom USA (T-bond) a cenným papierom chráneným proti inflácii Treasury (TIPS). Štandardná T-väzba s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov a sadzbou kupónu 7% vždy vráti 70 USD. TIP na druhej strane upravuje svoju nominálnu hodnotu podľa inflácie. Ak je inflácia 5% v priebehu roka, hodnota TIPS v hodnote 1 000 USD by sa zmenila na hodnotu 1 050 dolárov, aj keď by sa v tom istom čase znížila sekundárna trhová cena TIPS.

TIPY v hodnote 1 000 USD s kupónom 4% by spočiatku priniesli výnos 40 USD. Ak by inflácia upravila nominálnu hodnotu na 1 050 dolárov, kupónová platba by namiesto toho bola 42 dolárov (40 x 1, 05 USD). Predpokladajme, že TIPS obchodovali na sekundárnom trhu za 925 dolárov. Pri výpočte reálneho výnosu by sa použila sekundárna trhová cena (podobne ako akýkoľvek iný dlhopis) 925 USD, ale použila by sa platba kupónu upravená o infláciu vo výške 42 USD. Skutočný výnos by bol 4, 54% (42 × 925).

Napríklad dlhopisy, ktoré sú spojené s indexom spotrebiteľských cien (CPI), generujú výnosy, ktoré majú zabudovaný predpoklad inflácie. Ak nominálne štátne dlhopisy prinášajú 5% a TIPS s rovnakou splatnosťou 3%, predpokladá sa, že anualizovaný CPI bude 2%. Ak skutočná inflácia v priebehu roka presiahne 2%, držitelia dlhopisov TIPS získajú vyššiu reálnu návratnosť ako nominálni držitelia dlhopisov. Táto prahová hodnota 2% sa označuje ako hraničný bod inflácie, po uplynutí ktorého sa TIPS stane lepšou hodnotou ako nominálny dlhopis.