Ako ovplyvňuje menová politika dlhopisy?

Výnosy dlhopisov sú výrazne ovplyvnené menovou politikou. Tieto politiky môžu vychádzať z krokov centrálnej banky, ako je Federálny rezervný systém, menová rada alebo iné typy regulačných výborov.

Základom menovej politiky je však určovanie úrokových sadzieb. Úrokové sadzby zase určujú bezrizikovú mieru návratnosti. Bezriziková miera návratnosti má veľký vplyv na dopyt po všetkých typoch finančných cenných papierov vrátane dlhopisov.

Vplyv menovej politiky na výnosy dlhopisov

Ak sú úrokové sadzby nízke, výnosy dlhopisov klesajú v dôsledku zvýšeného dopytu po dlhopisoch. Napríklad, ak je výnos z dlhopisu 5%, tento výnos sa stáva atraktívnejším, pretože bezriziková miera návratnosti klesá z 3% na 1%. Tento zvýšený dopyt po dlhopisoch má za následok rastúce ceny a klesajúce výnosy.

Inverzia je samozrejme tiež pravdou. Keď sa bezriziková miera návratnosti zvýši, peniaze sa presunú z finančných aktív do bezpečia zaručených výnosov. Napríklad, ak sa bezriziková miera návratnosti zvýši z 2% na 4%, dlhopis s výťažkom 5% by sa stal menej atraktívnym. Dodatočný výnos by nestál za to riskovať. Dopyt po dlhopisoch by klesal a výnos by stúpal, kým by ponuka a dopyt nedosiahli novú rovnováhu.

Centrálne banky sú si vedomé svojej schopnosti ovplyvňovať ceny aktív prostredníctvom menovej politiky. Túto moc často využívajú na zmiernenie výkyvov v ekonomike. Počas recesií sa usilujú zadržať deflačné sily znížením úrokových mier, čo vedie k zvýšeniu cien aktív.

Zvyšujúce sa ceny aktív majú mierne stimulačný účinok na ekonomiku. Ak výnosy dlhopisov klesnú, majú to za následok nižšie náklady na pôžičky spoločností a vlády, čo vedie k zvýšeniu výdavkov. Hypotekárne sadzby sa môžu tiež znižovať, pričom sa pravdepodobne zvýši aj dopyt po bývaní.