Súčasti bubliny z roku 2008

V roku 2007 boli USA uprostred hospodárskeho rozmachu. Bublina s bodkami bola vzdialenou spomienkou, nezamestnanosť dosiahla desaťročné minimum 4, 4% a sentiment medzi investormi bol vysoký. Väčšina investorov si však neuvedomila, že ich rýchlo rastúce ceny nehnuteľností a prudko rastúce akciové portfólio sa chystajú zasiahnuť tehlovú stenu.

Bubliny aktív a finančné krízy neboli novým javom. Po návrate do bubliny British Mania Bubble v 40. rokoch 20. storočia sú bubliny obdobím prehnaného hospodárskeho vyhliadok konkrétnej triedy aktív a rok 2008 sa nijako nelíšil. Keď historici rozprávajú o Veľkej recesii z roku 2008, ktorá prepustila stovky tisícov ľudí z práce a utrela bilióny dolárov z globálnych akciových trhov, viac ako len prudko rastúce ceny aktív a chamtivosť investorov zohrávali úlohu pri zániku globálnej ekonomiky. v roku 2008.

Spoločné faktory

Z prehľadu historických záznamov vyplýva, že okrem emócií chamtivosti a strachu vedie k hospodárskemu poklesu aj niekoľko zložiek.

1. Nesúlad aktív / pasív
2. Nadmerné využívanie pákového efektu
3. Nadmerné riziko
4. ocenenie

1. Nesúlad majetku / zodpovednosti

Nesúlad v zložení súvah spoločností Bear Stearns a Lehman Brothers zohral významnú úlohu pri zániku oboch amerických investičných bánk. Po sprísnení úverov došlo k nesúladu durácie, keď sa banky vo veľkej miere spoliehali na krátkodobé financovanie a držali dlhodobé aktíva v súlade s požiadavkami na financovanie. Keď sa banková kríza začala rozvíjať, tieto dlhodobé aktíva sa stali menej likvidnými, že keď už nemohli byť použité na financovanie, obe banky sa dostali do platobnej neschopnosti.

2. Nadmerné využívanie pákového efektu

Keď sa Veľká recesia začala rozvíjať, bolo zrejmé, že investori boli vysoko páni; požičiavali si veľké sumy peňazí, aby investovali do aktív, čím podstatne zvýšili svoje stávky. Kým trh s nehnuteľnosťami prevládal vo finančných aktívach, bol priamym dôsledkom pákového efektu. Majitelia domov si požičiavali veľké sumy peňazí, aby investovali do prosperujúceho trhu s bývaním, ale keď zasiahla kríza a ceny nehnuteľností poklesli, tí, ktorí boli využívaní pákou, boli negatívne zameraní a majetok už nemohol dlh financovať. To sa stupňovalo k vylúčeniu miliónov domov a kríza v oblasti bývania bola v plnom prúde.

3. Nadmerné riziko

Ďalšou súčasťou krízy v roku 2008 boli finančné inštitúcie, ktoré preberajú nadmerné riziko. Keď sa hypotekárna kríza rozvinula, bolo zrejmé, že banky, ktoré kúpili cenné papiere zabezpečené hypotékou, tak urobili za predpokladu, že sú bezpečné a nesú malé riziko. Keďže však úverové rozpätia vyprchali a podkladové aktíva sa preceňovali, bolo zrejmé, že sa netýkajú len rizika.

4. Oceňovanie

S pokračujúcim optimizmom bubliniek po dotcomcom sa ceny akcií čoraz viac znižovali ich ocenením. Pomer ceny a výnosov S&P 500 stúpol nad bodkovanú bublinu vysoko, potom ju balón nad 100 prekročil 7-násobok svojho historického priemeru. Tak rýchlo, ako stúpal, obrat bol rovnako nepríjemný. V druhej polovici roku 2009 pomer P / E klesol zo 120 na 13.

Hospodársky vplyv bubliny z roku 2008

Pád bubliny z roku 2008 bol ako žiadny iný. Kým nezamestnanosť stúpala a akciový trh sa zrútil, na nekonvenčnú politiku centrálnej banky sa bude navždy pamätať na krízu.

Na zabránenie úplného kolapsu bankového sektora začal Federálny rezervný systém a ďalšie globálne centrálne banky nakupovať štátne dlhopisy a cenné papiere zabezpečené hypotékou, aby pomohli financovať bojujúce banky. Na druhej strane potlačila úrokové sadzby a podporila pôžičky. Táto politika však mala nezamýšľané dôsledky. Po prvé, prudko stúpali ceny aktív; americký akciový trh vstúpil do desaťročného obdobia býka, keď investori klesali na akcie, keďže dlhopisy ponúkali len malú návratnosť. S poklesom individuálneho vlastníctva akcií došlo k nárastu nerovnosti, keďže rekordné ceny akcií ťažili čoraz menej.

Záplava peňazí do globálneho hospodárskeho systému navyše posunula globálnu infláciu pod ciele centrálnych bánk a takmer desať rokov sa svet potýkal defláciou.

Prevencia a zmiernenie finančných kríz

Bublina z roku 2008 nebola prvá a určite nebude posledná. Krízam nemožno predchádzať ani ich predpovedať. Ako je však vysvetlené v knihe „Lombard Street“ (2005) od Waltera Bagehota, existujú nástroje na zmiernenie niektorých bolestí:

• Poskytnutie primeranej likvidity finančnému systému: Federálny rezervný systém a ďalšie globálne centrálne banky počas úverovej krízy v roku 2008 opakovane znižovali úrokové sadzby a poskytovali mimoriadnu úroveň likvidity finančnému systému.
• Vytvorenie dôvery v bezpečnosť bankového systému: Toto bráni spotrebiteľom v ponáhľaní sa do banky, aby vybrali svoje vklady. Dôveru možno zabezpečiť poskytnutím vládnych záruk za bankové vklady; v USA má táto záruka formu poistného programu FDIC.

Spodný riadok

Keď sa svetová ekonomika zotavila z Veľkej recesie, bolo jasné, že zložky krízy boli viac ako len poklesom hospodárskej činnosti a optimizmu. Nedostatočný dohľad zo strany regulačných orgánov spôsobil, že súvahy bánk štrukturálne poklesli z rušiča, a keď sa pákový efekt zvýšil, tak sa zvýšili aj riziká spojené s prípadnou korekciou. A keď prišla táto oprava, tieto riziká sa stali realitou.