Základné analýzy
Fundamentálna analýza (FA) je metóda merania vnútornej hodnoty cenných papierov skúmaním súvisiacich hospodárskych a finančných faktorov. Základní analytici študujú čokoľvek, čo môže ovplyvniť hodnotu bezpečnosti, od makroekonomických faktorov, ako je stav hospodárstva a priemyselné podmienky, až po mikroekonomické faktory, ako je efektívnosť riadenia spoločnosti.
Konečným cieľom je dospieť k číslu, ktoré môže investor porovnať so súčasnou cenou cenného papiera, aby zistil, či je cenný papier podhodnotený alebo nadhodnotený.
Táto metóda analýzy zásob sa považuje za rozdiel od technickej analýzy, ktorá predpovedá smerovanie cien prostredníctvom analýzy historických údajov o trhu, ako sú cena a objem.
Kľúčové jedlá
- Základná analýza je metóda určenia skutočnej alebo „trhovej“ hodnoty akcie.
- Základní analytici hľadajú akcie, ktoré sa v súčasnosti obchodujú za ceny, ktoré sú vyššie alebo nižšie ako ich skutočná hodnota.
- Ak je objektívna trhová hodnota vyššia ako trhová cena, zásoby sa považujú za podhodnotené a je dané odporúčanie kúpiť.
- Naopak, technickí analytici ignorujú základy v prospech skúmania historických cenových trendov akcie.
Pochopenie základných Vs. Technická analýza
Pochopenie fundamentálnej analýzy
Všetky analýzy zásob sa snažia zistiť, či je cenný papier správne ocenený na širšom trhu. Základná analýza sa zvyčajne vykonáva z makro perspektívy na mikro perspektívu, aby sa identifikovali cenné papiere, ktoré nie sú na trhu správne ocenené.
Analytici zvyčajne študujú v poradí celkový stav hospodárstva a potom silu konkrétneho odvetvia predtým, ako sa sústredia na výkonnosť jednotlivých spoločností s cieľom dospieť k spravodlivej trhovej hodnote akcie.
Základná analýza využíva verejné údaje na vyhodnotenie hodnoty zásoby alebo akéhokoľvek iného druhu zabezpečenia. Napríklad investor môže vykonať základnú analýzu hodnoty dlhopisu pri pohľade na ekonomické faktory, ako sú úrokové sadzby a celkový stav ekonomiky, potom
štúdium informácií o emitentovi dlhopisu, ako sú potenciálne zmeny jeho úverového ratingu.
Pri zásobách používa základná analýza výnosy, zisky, budúci rast, návratnosť vlastného kapitálu,
ziskové marže a ďalšie údaje na určenie základnej hodnoty a potenciálu spoločnosti pre budúci rast. Všetky tieto údaje sú k dispozícii v účtovnej závierke spoločnosti (viac k nižšie uvedenému).
Fundamentálna analýza sa najčastejšie používa pre akcie, ale je užitočná pre hodnotenie všetkých cenných papierov, od dlhopisov po deriváty. Ak vezmete do úvahy fundamenty, od širšej ekonomiky k detailom spoločnosti, robíte fundamentálnu analýzu.
Investičné a základné analýzy
Ak je vnútorná hodnota vyššia ako súčasná trhová cena, zásoby sa považujú za podhodnotené a je dané odporúčanie kúpiť. Ak je vnútorná hodnota nižšia ako jej trhová cena, zásoby sa považujú za nadhodnotené a vydá sa odporúčanie na predaj.
Investori dlho trvajú (nakupujú s očakávaním, že zásoby porastú), spoločnosti, ktoré sú silné, a krátke (predávajú akcie, o ktorých sa domnievate, že ich hodnota klesne s očakávaním ich spätného odkúpenia za nižšiu cenu) spoločnosti, ktoré sú slabé.
Táto metóda analýzy zásob sa považuje za opak technickej analýzy, ktorá predpovedá smerovanie cien prostredníctvom analýzy historických údajov o trhu, ako sú cena a objem.
Kvantitatívna a kvalitatívna základná analýza
Problém s definíciou slova základy je v tom, že sa môže vzťahovať na všetko, čo súvisí s ekonomickým blahom spoločnosti. Samozrejme zahŕňajú čísla, ako sú príjmy a zisk, ale môžu zahŕňať aj čokoľvek od trhového podielu spoločnosti až po kvalitu jej riadenia.
Rôzne základné faktory možno rozdeliť do dvoch kategórií: kvantitatívne a kvalitatívne. Finančný význam týchto pojmov sa príliš nelíši od ich štandardných definícií. Slovník definuje pojmy:
- Kvantitatívne - dá sa merať alebo vyjadriť číselne.
- Kvalitatívne - súvisí alebo sa zakladá na kvalite alebo charakteru niečoho, často na rozdiel od jeho veľkosti alebo množstva.
V tejto súvislosti sú kvantitatívne základy tvrdé čísla. Sú to merateľné charakteristiky podniku. Preto je najväčším zdrojom kvantitatívnych údajov účtovná závierka. Výnosy, zisk, aktíva a ďalšie položky sa dajú merať s veľkou presnosťou.
Kvalitatívne základy sú menej hmatateľné. Môže ísť o kvalitu kľúčových vedúcich pracovníkov spoločnosti, o uznanie ich značky, patenty a patentovanú technológiu.
Kvalitatívna ani kvantitatívna analýza nie je vo svojej podstate lepšia. Mnoho analytikov ich zvažuje spoločne.
Kvalitatívne základy, ktoré je potrebné zvážiť
Pokiaľ ide o spoločnosť, analytici vždy prihliadajú na štyri kľúčové zásady. Všetky sú skôr kvalitatívne ako kvantitatívne. Zahŕňajú:
- Obchodný model : Čo presne spoločnosť robí? Nie je to také jednoduché, ako sa zdá. Ak je obchodný model spoločnosti založený na predaji kuracieho mäsa s rýchlym občerstvením, zarába to takto? Alebo len poberá licenčné a franšízové poplatky?
- Konkurenčná výhoda : Dlhodobý úspech spoločnosti je do značnej miery poháňaný jej schopnosťou udržať si konkurenčnú výhodu a udržať ju. Silné konkurenčné výhody, ako napríklad obchodná značka Coca Cola a dominancia operačného systému osobných počítačov od spoločnosti Microsoft, vytvárajú priekopu v okolí podniku a umožňujú mu udržať konkurentov na uzde a tešiť sa z rastu a ziskov. Ak spoločnosť môže dosiahnuť konkurenčnú výhodu, jej akcionári môžu byť odmenení desaťročia.
- Manažment: Niektorí veria, že manažment je najdôležitejším kritériom pre investovanie do spoločnosti. Dáva to zmysel: Dokonca aj najlepší obchodný model je odsúdený na zánik, ak vedúci predstavitelia spoločnosti plán nerealizujú správne. Aj keď je pre retailových investorov ťažké stretnúť sa a skutočne vyhodnotiť manažérov, môžete sa pozrieť na webovú stránku spoločnosti a skontrolovať životopisy najlepších mosadze a členov predstavenstva. Ako dobre sa im darilo v predchádzajúcich zamestnaniach? Vykladali v poslednej dobe veľa svojich akcií?
- Správa a riadenie spoločnosti: Správa a riadenie spoločnosti popisuje politiky zavedené v organizácii, ktoré označujú vzťahy a zodpovednosti medzi vedením, riaditeľmi a zainteresovanými stranami. Tieto zásady sú definované a stanovené v stanovách spoločnosti a jej stanovách, ako aj v zákonoch a predpisoch spoločnosti. Chcete obchodovať so spoločnosťou, ktorá je riadená eticky, spravodlivo, transparentne a efektívne. Osobitne si všimnite, či vedenie dodržiava práva akcionárov a záujmy akcionárov. Zabezpečte, aby ich komunikácia s akcionármi bola transparentná, jasná a zrozumiteľná. Ak to nechápete, je to pravdepodobne preto, že vás nechcú.
Je tiež dôležité brať do úvahy priemyselné odvetvie spoločnosti: zákaznícku základňu, podiel na trhu medzi firmami, rast v celom odvetví, hospodársku súťaž, reguláciu a obchodné cykly. Dozvedieť sa, ako toto odvetvie funguje, poskytne investorovi hlbšie pochopenie finančného zdravia spoločnosti.
Kvantitatívne základy, ktoré je potrebné zvážiť
Účtovná závierka je prostriedok, ktorým spoločnosť zverejňuje informácie týkajúce sa jej finančnej výkonnosti. Nasledovníci fundamentálnej analýzy využívajú kvantitatívne informácie získané z finančných výkazov na investičné rozhodnutia. Tri najdôležitejšie finančné výkazy sú výkazy ziskov a strát, súvahy a výkazy peňažných tokov.
Súvaha
Súvaha predstavuje záznam o aktívach, pasívach a vlastnom imaní spoločnosti v konkrétnom čase. Súvaha je pomenovaná skutočnosťou, že finančná štruktúra podniku je v rovnováhe nasledujúcim spôsobom:
Aktíva = pasíva + vlastný kapitál
Aktíva predstavujú zdroje, ktoré podnik vlastní alebo kontroluje v danom časovom okamihu. Patria sem položky ako hotovosť, zásoby, stroje a budovy. Druhá strana rovnice predstavuje celkovú hodnotu financovania, ktoré spoločnosť použila na nadobudnutie týchto aktív. Financovanie je výsledkom záväzkov alebo vlastného imania. Pasíva predstavujú dlh (ktorý sa musí samozrejme splatiť), zatiaľ čo vlastný kapitál predstavuje celkovú hodnotu peňazí, ktoré vlastníci prispeli na podnikanie - vrátane nerozdeleného zisku, čo je zisk dosiahnutý v predchádzajúcich rokoch.
Výkaz ziskov a strát
Zatiaľ čo súvaha pri skúmaní podniku používa momentálny prístup, výkaz ziskov a strát meria výkonnosť spoločnosti v konkrétnom časovom rámci. Z technického hľadiska by ste mohli mať súvahu za mesiac alebo dokonca za deň, ale verejnoprávne spoločnosti uvidíte iba štvrťročné a ročné správy.
Výkaz ziskov a strát obsahuje informácie o výnosoch, nákladoch a zisku, ktoré boli vygenerované v dôsledku obchodných operácií za dané obdobie.
Výkaz o peňažných tokoch
Výkaz o peňažných tokoch predstavuje záznam prílevu a odlevu hotovosti podniku za určité časové obdobie. Výkaz o peňažných tokoch sa zvyčajne zameriava na tieto činnosti súvisiace s hotovosťou:
- Peniaze z investovania (CFI): Peniaze použité na investovanie do aktív, ako aj výnosy z predaja iných podnikov, zariadení alebo dlhodobých aktív
- Peňažné prostriedky na financovanie (CFF): Peňažné prostriedky vyplatené alebo prijaté z emisie a požičania finančných prostriedkov
- Prevádzkové peňažné toky (OCF): Peňažné prostriedky generované z každodenných obchodných operácií
Výkaz o peňažných tokoch je dôležitý, pretože pre spoločnosť je veľmi ťažké manipulovať so svojou hotovostnou situáciou. Je toho veľa, čo agresívni účtovníci môžu urobiť pre manipuláciu so ziskami, ale je ťažké predstierať hotovosť v banke. Z tohto dôvodu niektorí investori používajú výkaz peňažných tokov ako konzervatívnejšiu mieru výkonnosti spoločnosti.
Koncepcia vnútornej hodnoty
Jedným z hlavných predpokladov fundamentálnej analýzy je, že cena na akciovom trhu úplne neodráža skutočnú hodnotu akcie. Prečo inde robiť cenovú analýzu?
Vo finančnom žargóne je táto skutočná hodnota známa ako vnútorná hodnota.
Napríklad povedzme, že akcie spoločnosti sa obchodovali za 20 dolárov. Po vykonaní rozsiahlych domácich úloh v spoločnosti zistíte, že to naozaj stojí 25 dolárov. To znamená, že určíte vnútornú hodnotu zásoby na 25 USD.
Toto je jednoznačne relevantné, pretože chcete kúpiť akcie, ktoré obchodujú za ceny výrazne nižšie, ako je ich skutočná hodnota.
To vedie k druhému hlavnému predpokladu základnej analýzy: z dlhodobého hľadiska bude akciový trh odrážať základy. Problém je, že nikto nevie, ako dlho je „z dlhodobého hľadiska“ skutočne. Mohli by to byť dni alebo roky.
O tom je základná analýza. Zameraním sa na konkrétne podnikanie môže investor odhadnúť vnútornú hodnotu firmy a nájsť príležitosti na kúpu so zľavou. Investícia sa vyplatí, keď trh doháňa k základným hodnotám.
Jedným z najslávnejších a najúspešnejších základných analytikov je takzvaný „Oracle of Omaha“, Warren Buffett, ktorý túto techniku obhajuje pri výbere akcií.
Kritika fundamentálnej analýzy
Najväčšie kritiky fundamentálnej analýzy pochádzajú predovšetkým z dvoch skupín: zástancovia technickej analýzy a veriaci efektívnej hypotézy trhu.
Technická analýza
Technická analýza je ďalšou primárnou formou bezpečnostnej analýzy. Jednoducho povedané, technickí analytici zakladajú svoje investície (alebo presnejšie svoje obchody) výlučne na pohyboch cien a objemu zásob. Pomocou grafov a ďalších nástrojov obchodujú na dynamike a ignorujú základy.
Jednou zo základných zásad technickej analýzy je, že trh všetko zľava. Všetky novinky o spoločnosti sú už ceny na sklade. Pohyby cien akcií preto poskytujú podrobnejšie informácie, ako sú základné základy podnikania samotného.
Efektívna hypotéza trhu
Stúpenci efektívnej hypotézy trhu však zvyčajne nesúhlasia so základnými aj technickými analytikmi.
Efektívna hypotéza trhu tvrdí, že je zásadne nemožné poraziť trh prostredníctvom fundamentálnej alebo technickej analýzy. Keďže trh efektívne oceňuje všetky zásoby priebežne, mnoho účastníkov trhu takmer všetky možnosti nadmerných výnosov takmer eliminuje, čo znemožňuje každému, aby dlhodobo zmysluplne prekonal trh.
Príklady fundamentálnej analýzy
Zoberme si napríklad spoločnosť Coca-Cola. Pri skúmaní svojej zásoby sa musí analytik zamerať na ročné výplaty dividend, zisk na akciu, pomer P / E a mnoho ďalších kvantitatívnych faktorov. Žiadna analýza Coca-Cola však nie je úplná bez zohľadnenia jej známosti. Ktokoľvek môže založiť spoločnosť, ktorá predáva cukor a vodu, ale len málo spoločností je známych miliardám ľudí. Je ťažké položiť prst presne na to, čo stojí za značku Coke, ale môžete si byť istí, že je to základná zložka prispievajúca k trvalému úspechu spoločnosti.
Aj trh ako celok možno hodnotiť pomocou fundamentálnej analýzy. Napríklad analytici skúmali základné ukazovatele S&P 500 od 4. júla do 8. júla 2016. Počas tohto obdobia S&P vzrástli na 2129, 90 po zverejnení správy o pozitívnych pracovných miestach v Spojených štátoch. V skutočnosti trhu práve chýbala nová rekordná výška, ktorá sa dostala tesne pod maximum 2132, 80 z mája 2015. Ekonomické prekvapenie ďalších 287 000 pracovných miest za mesiac jún konkrétne zvýšilo hodnotu akciového trhu 8. júla 2016.
Existujú však rôzne názory na skutočnú hodnotu trhu. Niektorí analytici sa domnievajú, že ekonomika smeruje na medvedí trh, zatiaľ čo iní analytici sa domnievajú, že bude pokračovať ako býčí trh.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.