Poznámka s pohyblivou sadzbou - FRN
Bankovka s pohyblivou úrokovou sadzbou (FRN) je dlhový nástroj s pohyblivou úrokovou sadzbou. Úroková sadzba pre FRN je viazaná na referenčnú sadzbu. Referenčné hodnoty zahŕňajú úrokovú sadzbu americkej štátnej pokladnice, sadzbu Federálnych rezervných fondov - známu ako sadzba fondov Fedu - londýnsku medzibankovú ponúkanú úrokovú sadzbu (LIBOR) alebo najvyššiu sadzbu.
Finančné inštitúcie, vlády a spoločnosti môžu vydávať úpisy alebo pohyblivé cenné papiere s pohyblivou úrokovou sadzbou so splatnosťou dva až päť rokov.
01:21Poznámka s pohyblivou sadzbou
FRN a výnos
Dlhopisy s pohyblivou úrokovou sadzbou (FRN) tvoria významnú súčasť trhu s dlhopismi s investičným stupňom v USA. V porovnaní s dlhovými nástrojmi s pevnou úrokovou sadzbou umožňujú spoločnosti floaters investorom ťažiť zo zvýšenia úrokových sadzieb, pretože úroková sadzba sa v prípade pohyblivých vkladov pravidelne upravuje podľa súčasných trhových sadzieb. Floaters sa zvyčajne porovnávajú s krátkodobými úrokovými mierami, ako je sadzba Fedových fondov, čo je sadzba, ktorú Federálna rezervná banka stanovuje pre krátkodobé pôžičky medzi bankami.
Sadzba alebo výnos vyplatený investorovi z dlhopisu alebo produktu štátnej pokladnice sa zvyčajne zvyšuje s dobou do splatnosti. Rastúca výnosová krivka kompenzuje investorov za držbu dlhodobejších cenných papierov. Inými slovami, výnos dlhopisu so splatnosťou 10 rokov by mal za normálnych trhových podmienok platiť vyšší výnos ako dlhopis s dvojmesačnou splatnosťou.
Výsledkom je, že zmenky s pohyblivou úrokovou sadzbou obvykle investorom platia nižší výnos ako ich náprotivky s pevnou úrokovou sadzbou, pretože floatári sú porovnávaní s krátkodobými úrokovými mierami. Investor sa vzdá časti výnosu z cenných papierov, keď má investíciu, ktorá stúpa so zvyšovaním jej referenčnej sadzby. Ak však miera krátkodobej referenčnej hodnoty klesne, klesá aj sadzba pre FRN.
Kľúčové jedlá
- Bankovka s pohyblivou úrokovou sadzbou je dlhový nástroj s pohyblivou úrokovou sadzbou.
- Úroková sadzba pre zmenku s pohyblivou úrokovou sadzbou je viazaná na krátkodobú referenčnú sadzbu.
- Referenčné hodnoty pre flotily zahŕňajú sadzbu finančných prostriedkov Fedu a najvyššiu sadzbu.
- FRN umožňujú investorom ťažiť z nárastu úrokových sadzieb, pretože úroková sadzba na flotile sa pravidelne prispôsobuje súčasným trhovým sadzbám.
FRN a úrokové riziko
Neexistuje žiadna záruka, že sadzba agentúry FRN bude v prostredí s rastúcou sadzbou stúpať rovnako rýchlo ako úrokové sadzby. Všetko záleží na výkonnosti referenčnej sadzby. V dôsledku toho môže mať držiteľ dlhopisov FRN stále úrokové riziko, čo znamená, že úroková sadzba dlhopisu podhodnocuje celkový trh.
Keďže sa sadzba dlhopisu môže prispôsobiť trhovým podmienkam, cena FRN má tendenciu mať menšiu volatilitu alebo kolísanie cien. Tradičné dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou sa zvyčajne zvyšujú, keď sadzby stúpajú, pretože existujúci držitelia dlhopisov strácajú tým, že držia produkt s nízkou úrokovou sadzbou.
FRN sa vyhýbajú určitej volatilite trhových cien, pretože pre rastúcich trhových sadzieb sú pre držiteľov dlhopisov nižšie príležitostné náklady. Podobne ako pri iných dlhopisoch aj FRN podliehajú riziku zlyhania, ku ktorému dochádza vtedy, keď spoločnosť alebo vláda nemôžu splatiť istinu alebo pôvodnú sumu zaplatenú investorom.
Platby s pohyblivou sadzbou
Vzhľadom k tomu, floaters majú variabilné sadzby, majú tendenciu mať nepredvídateľné platby kupónom. Kupónová platba je úroková platba za dlhopis. Plavák môže mať niekedy hornú hranicu a spodnú hranicu, čo umožňuje investorovi poznať maximálnu a minimálnu úrokovú sadzbu zaplatenú na základe zmenky.
Úroková sadzba agentúry FRN sa môže meniť tak často alebo často, ako si vyberie emitent, z jedného dňa na jedenkrát ročne. Obdobie resetovania, ktoré je uvedené v prospekte dlhopisu, hovorí investorovi o tom, ako často sa sadzba upravuje. Emitent môže platiť úroky mesačne, štvrťročne, polročne alebo ročne.
FRN s možnosťou platby alebo bez možnosti vypovedania
FRN môžu byť vydané s alebo bez možnosti vypovedania, čo znamená, že emitent má právo vrátiť sumu istiny investora a zastaviť platby úrokov. Vyplatiteľná funkcia je známa vopred a umožňuje emitentovi splatiť dlhopis pred splatnosťou.
Pros
Pohyblivé úrokové sadzby umožňujú investorom ťažiť zo zvyšujúcich sa sadzieb, keď sa sadzba FRN prispôsobuje trhu
FRN sú menej ovplyvnené volatilitou cien
FRN sú k dispozícii v amerických štátnych pokladniciach a podnikových dlhopisoch
Zápory
FRN môžu mať stále úrokové riziko, ak sa trhové sadzby zvýšia vo väčšej miere, ako je obnovenie sadzby
Agentúry FRN môžu mať riziko zlyhania, ak emitujúca spoločnosť alebo spoločnosť nemôže splácať istinu
Ak trhové úrokové sadzby klesnú, sadzby FRN môžu tiež klesnúť
FRN obvykle platia nižšiu sadzbu ako ich náprotivky s pevnou sadzbou
Príklad skutočného sveta s pohyblivou sadzbou
Ministerstvo financií USA začalo vydávať bankovky s pohyblivou úrokovou sadzbou v roku 2014. Tieto bankovky majú nasledujúce charakteristiky a požiadavky:
- Minimálna čiastka nákupu 100 dolárov
- Lehota alebo splatnosť dva roky
- Pri splatnosti investor dostane nominálnu hodnotu zmenky
- Platí pohyblivú úrokovú sadzbu porovnateľnú s 13-týždňovou pokladničnou poukážkou
- Platí úroky alebo kupóny štvrťročne
- FRN môžu byť držané do splatnosti alebo predané pred splatnosťou
- Vydáva sa elektronicky
- Úrokové príjmy podliehajú federálnej dani z príjmu