Nájdite správny dlhopis v pravý čas

Každé investičné portfólio by malo zvážiť pridelenie určitého percenta finančných prostriedkov dlhopisom v určitom okamihu počas životnosti investora. Dôvodom je skutočnosť, že dlhopisy poskytujú stabilné a relatívne bezpečné peňažné toky (príjmy), čo je dôležité pre investora, ktorý je v štádiu čerpania aktív alebo ochrany kapitálu pri svojom investičnom plánovaní, a pre investorov, ktorí sa blížia k tejto fáze. Zjednodušene povedané, ak ste závislí od príjmu z vašich investícií, aby ste zaplatili účty a vaše každodenné životné náklady (alebo budú v blízkej budúcnosti), mali by ste investovať do dlhopisov.

V tomto článku budeme diskutovať o niekoľkých rôznych typoch dlhopisov a identifikujeme, ako by sa každý mohol použiť na splnenie cieľov investora.

Vytváranie portfólia pre príjmy

Na rozdiel od investícií do akcií môže byť portfólio dlhopisov štruktúrované tak, aby vyhovovalo presným potrebám výnosov investora, pretože pri akciách môže byť investor závislý od neistých a nepredvídateľných kapitálových výnosov, ktoré platia účty. Navyše, ak investor zlikviduje akcie pre bežné príjmy, pravdepodobne to bude musieť urobiť presne v nesprávnom čase - keď je volatilný akciový trh dole.

Dobre štruktúrované portfólio dlhopisov tento problém nemá. Príjem môže byť odvodený z kupónových platieb alebo z kombinácie kupónových platieb a návratnosti istiny pri splatnosti dlhopisu. Akýkoľvek príjem, ktorý nie je potrebný pri splatnosti dlhopisu, sa pre budúce potreby strategicky reinvestuje do iného dlhopisu - týmto spôsobom sa splnia požiadavky na príjem, pričom sa zachová maximálna výška kapitálu. Pointa je, že dlhopisy poskytujú historicky menej prchavý, menej rizikový a predvídateľnejší zdroj príjmu ako akcie.

Existujú americké štátne dlhopisy, podnikové dlhopisy, hypotekárne záložné listy, dlhopisy s vysokým výnosom, komunálne dlhopisy, zahraničné dlhopisy a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov. Každý typ má inú splatnosť (od krátkodobej po dlhodobú). Pozrime sa bližšie na niekoľko z týchto rôznych typov dlhopisov.

Štátne dlhopisy USA

Americké štátne dlhopisy sa považujú za jednu z najbezpečnejších, ak nie najbezpečnejších investícií na svete. Na všetky účely a účely sa považujú za bezrizikové. (Poznámka: Neobsahujú úverové riziko, ale nie úrokové riziko.)

Americké štátne dlhopisy sa často používajú ako referenčná hodnota pre iné ceny alebo výnosy dlhopisov. Cena akejkoľvek dlhopisu sa najlepšie pochopí aj pri pohľade na jej výnos. Ako miera relatívnej hodnoty sa výnosy väčšiny dlhopisov uvádzajú ako rozpätie výnosov porovnateľných s dlhopismi americkej štátnej pokladnice.

Príklad: výnosové rozpätia

Rozpätie na určitý podnikový dlhopis môže byť o 200 bázických bodov vyššie ako súčasná 10-ročná pokladnica. To znamená, že podnikový dlhopis prináša o dve percentá viac ako súčasná 10-ročná pokladnica. Preto, ak predpokladáme, že tento podnikový dlhopis je nevypovedateľný (čo znamená, že istina sa nedá vykúpiť včas) a má rovnaké dátum splatnosti ako štátny dlhopis, môžeme interpretovať ďalšie dve percentá výnosu ako mieru kreditného rizika., Táto miera úverového rizika alebo jeho šírenie sa zmení v závislosti od spoločnosti a trhových podmienok.

Ak sa chcete vzdať nejakého výnosu výmenou za bezrizikové portfólio, môžete použiť štátne dlhopisy na štruktúrovanie portfólia s kupónovými platbami a splatnosťou, ktoré zodpovedajú vašim potrebám z príjmu. Kľúčom je minimalizovať vaše riziko reinvestovania tým, že sa tieto platby a splatnosť kupónov čo najviac prispôsobia vašim potrebám z príjmu. Môžete dokonca kúpiť americké ministerstvo financií priamo od ministerstva financií USA za rovnaké ceny (výnosy) ako veľké finančné spoločnosti na Treasury Direct.

Firemné dlhopisy

Aj keď nie všetky verejne obchodované spoločnosti získavajú peniaze vydávaním dlhopisov, sú k dispozícii podnikové dlhopisy od tisícov rôznych emitentov. Podnikové dlhopisy majú úverové riziko, a preto sa musia analyzovať na základe obchodných perspektív spoločnosti a peňažných tokov. Obchodné vyhliadky a peňažný tok sú rôzne - spoločnosť môže mať svetlú budúcnosť, ale nemusí mať aktuálny peňažný tok na splnenie svojich dlhov. Ratingové agentúry, ako sú Moody's a Standard & Poor's, poskytujú ratingy podnikových dlhopisov s cieľom pomôcť investorovi posúdiť schopnosť emitenta uskutočňovať včasné platby úrokov a istiny.

Výnos predstavuje užitočnú mieru relatívnej hodnoty medzi podnikovými dlhopismi a vzhľadom na americké štátne pokladnice. Pri porovnávaní dvoch alebo viacerých podnikových dlhopisov na základe výnosu je dôležité uvedomiť si dôležitosť splatnosti.

Príklad: Výnos dlhopisov a úverové riziko

Päťročný podnikový dlhopis s výnosom sedem percent nemusí mať rovnaké úverové riziko ako 10-ročný podnikový dlhopis s rovnakým výnosom sedem percent. Ak päťročná štátna pokladnica vyprodukuje štyri percentá a desaťročná štátna pokladnica vydáva šesť percent, mohli by sme dospieť k záveru, že 10-ročný podnikový dlhopis má menšie kreditné riziko, pretože sa obchoduje s „užším“ rozpätím k svojmu Referencia štátnej pokladnice. Všeobecne platí, že čím je splatnosť dlhopisu dlhšia, tým vyšší je výnos, ktorý požadujú investori.

Záverom je, že sa nesnažte porovnávať relatívnu hodnotu na základe výnosov medzi dlhopismi s rôznou splatnosťou bez rozpoznania týchto rozdielov. Dajte si pozor a rozpoznajte všetky funkcie na volanie (alebo iné funkcie opcií), ktoré môžu mať podnikové dlhopisy, pretože tiež ovplyvnia výnos.

Diverzifikácia je kľúčom k minimalizácii rizika pri maximalizácii návratnosti akciového portfólia a rovnako dôležité je to v portfóliu podnikových dlhopisov. Korporátne dlhopisy je možné kúpiť prostredníctvom obchodníka s cennými papiermi s minimálnou nominálnou hodnotou vo všeobecnosti 1 000 dolárov (často však môže byť vyššia).

Hypotekárne záložné listy

Hypotekárne záložné listy sú podobné podnikovým dlhopisom v tom, že nesú určité úverové riziko, a preto obchodujú s výnosovým rozpätím do štátnych pokladníc USA. Hypotekárne záložné listy majú tiež riziko predčasného splatenia a predĺženia. Tieto typy úrokových rizík sú spojené s pravdepodobnosťou, že podkladoví dlžníci refinancujú svoje hypotéky, pretože prevládajúca zmena úrokových sadzieb. Inými slovami, hypotekárne záložné listy majú vloženú kúpnu opciu, ktorú môže dlžník kedykoľvek uplatniť. Ocenenie tejto kúpnej opcie výrazne ovplyvňuje výnosy hypotekárnych cenných papierov. Tomu musí dobre rozumieť každý investor, ktorý porovnáva relatívnu hodnotu hypotekárnych záložných listov a / alebo iných typov dlhopisov.

Existujú tri všeobecné typy hypotekárnych záložných listov: Ginnie Mae, agentúrne dlhopisy a dlhopisy so súkromnou značkou.

• Dlhopisy Ginnie Mae sú podporované úplnou vierou a úverom vlády USA - pôžičky podporujúce dlhopisy Ginnie Mae sú zaručené Federálnou správou bývania (FHA), záležitosťami veteránov alebo inými federálnymi bytovými agentúrami.
• Hypotekárne záložné listy agentúry sú tie, ktoré vydávajú podniky sponzorujúce vládu financovajúce financovanie domácnosti (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac a Federálne úverové banky pre nehnuteľnosti . Aj keď tieto dlhopisy nemajú úplnú vieru a kredit vlády USA, sú zaručené zo strany GSE a trh sa všeobecne domnieva, že tieto firmy majú implicitnú záruku podpory zo strany federálnej vlády.
• Dlhopisy so súkromnou značkou vydávajú finančné inštitúcie, ako sú veľkí hypotekárni pôvodcovia alebo spoločnosti Wall Street.

Dlhopisy Ginnie Mae nepredstavujú žiadne úverové riziko (podobné americkým štátnym pokladniciam), hypotekárne záložné listy agentúr nesú určité úverové riziko a hypotekárne záložné listy so súkromnou značkou môžu niesť veľké riziko.

Hypotekárne záložné listy môžu byť dôležitou súčasťou diverzifikovaného portfólia dlhopisov, ale investor musí pochopiť ich jedinečné riziká. Ratingové agentúry môžu poskytnúť usmernenia pri posudzovaní úverových rizík, ale dajte si pozor - ratingové agentúry to niekedy mýlia. Hypotekárne záložné listy je možné kúpiť a predať prostredníctvom maloobchodného makléra.

Dlhopisy s vysokým výnosom, Muniho dlhopisy a iné dlhopisy

Okrem štátnych pokladníc, podnikových a hypotekárnych záložných listov opísaných vyššie existuje mnoho ďalších dlhopisov, ktoré je možné strategicky použiť v dobre diverzifikovanom portfóliu, ktoré generuje príjmy. Analýza výnosov z týchto dlhopisov vo vzťahu k americkým štátnym pokladniciam a porovnateľných dlhopisov rovnakého typu a splatnosti je kľúčom k pochopeniu ich rizík.

Rovnako ako pri pohyboch cien akcií, výnosy dlhopisov nie sú z jedného sektora do druhého konzistentné. Napríklad výnosy dlhopisov s vysokým výnosom verzus dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov sa môžu meniť v dôsledku zmeny politických rizík v rozvojových krajinách. Porovnania výnosov medzi dlhopismi a sektormi môžete efektívne použiť na analýzu relatívnej hodnoty iba vtedy, keď pochopíte, odkiaľ tieto rozdiely vo výnosoch pochádzajú. Uistite sa, že rozumiete tomu, ako splatnosť dlhopisu ovplyvňuje jeho výnos - to zahŕňa vložené možnosti volania alebo možnosti predplatenia, ktoré môžu zmeniť splatnosť.

Spodný riadok

Dlhopisy majú svoje miesto v každej dlhodobej investičnej stratégii. Nedovoľte, aby vaše úspory na životnom trhu zmizli z dôvodu volatility na akciovom trhu. Ak ste závislí na vašich investíciách z príjmu alebo v blízkej budúcnosti, mali by ste investovať do dlhopisov. Pri investovaní do dlhopisov porovnajte relatívne hodnoty na základe výnosu, ale uistite sa, že rozumiete tomu, ako splatnosť a vlastnosti dlhopisu ovplyvňujú jeho výnos. Najdôležitejšie je preskúmať a pochopiť príslušné referenčné sadzby, ako je 10-ročná pokladnica, aby sa každá potenciálna investícia dostala do správneho výhľadu.