Príklady riadenia aktív / pasív

Aj keď sa vyvinul tak, aby odrážal meniace sa okolnosti v hospodárstve a na trhoch, vo svojej najjednoduchšej forme zahŕňa správa aktív / pasív správu aktív a prílevy hotovosti na splnenie záväzkov. Je to forma riadenia rizika, pri ktorej sa investor snaží zmierniť alebo zabezpečiť riziko nesplnenia týchto povinností. Úspech by mal okrem riadenia rizík zvýšiť ziskovosť organizácie.

Niektorí odborníci uprednostňujú výraz „optimalizácia prebytku“, aby vysvetlili potrebu maximalizovať aktíva, aby splnili stále komplexnejšie záväzky. Prebytok sa tiež nazýva čistý majetok alebo rozdiel medzi trhovou hodnotou aktív a súčasnou hodnotou záväzkov a ich vzťahom. Správa aktív a pasív sa vykonáva z dlhodobého hľadiska, ktoré riadi riziká vyplývajúce z interakcie aktív a pasív; ako taký je strategickejší ako taktický.

Mesačná hypotéka je bežným príkladom záväzku, ktorý spotrebiteľ zaplatí za súčasný príliv hotovosti. Každý mesiac musí mať hypotekárny úver dostatok majetku na splatenie hypotéky. Finančné inštitúcie majú podobné problémy, ale v oveľa komplexnejšom meradle. Napríklad dôchodkový plán musí zmluvne uspokojiť zavedené dávky vyplácané dôchodcom a zároveň udržiavať základňu aktív prostredníctvom obozretného prideľovania aktív a sledovania rizika, z ktorého sa tieto priebežné platby generujú.

Pasíva finančných inštitúcií sú zložité a rôznorodé. Výzvou je porozumieť ich charakteristike a štruktúre aktív strategickým a komplementárnym spôsobom. Môže to mať za následok alokáciu aktív, ktorá by sa javila ako optimálna (ak by sa brali do úvahy iba aktíva). Aktíva a pasíva by sa mali chápať skôr ako vzájomne zložito prepojené ako samostatné pojmy. Tu je niekoľko príkladov výziev finančných inštitúcií a jednotlivcov týkajúcich sa aktív a pasív.

Bankový priemysel

Ako finančný sprostredkovateľ medzi klientom a financovaným úsilím banky prijímajú vklady, za ktoré sú povinné platiť úroky (pasíva) a ponúkajú pôžičky, za ktoré dostávajú úroky (aktíva). Portfólio cenných papierov tvoria okrem pôžičiek aj bankové aktíva. Banky musia riadiť úrokové riziko, čo môže viesť k nesúladu aktív a pasív. K tomuto problému prispeli volatilné úrokové sadzby a zrušenie nariadenia Q, ktoré stanovovalo maximálnu sadzbu, za ktorú môžu banky platiť vkladateľov.

Čistá úroková marža banky - rozdiel medzi úrokovou mierou, ktorú platí z vkladov, a úrokovou mierou, ktorú dostáva z jej aktív (pôžičky a cenné papiere) - je funkciou citlivosti na úrokovú mieru a objemu a zmesi aktív a pasív. Pokiaľ si banka v krátkodobom horizonte požičiava a dlhodobo požičiava, existuje nesúlad, ktorý musí banka riešiť reštrukturalizáciou svojich aktív a pasív alebo použitím derivátov (napr. Swapy, swapy, opcie a futures) na uspokojenie jeho pasíva.

Poisťovne

Existujú dva typy poisťovacích spoločností: životné a neživotné (napr. Nehnuteľný a úrazový). Životné poisťovne tiež ponúkajú renty, ktoré môžu byť životné alebo neživotné podmienené, účty so zaručenou sadzbou (GIC) alebo fondy so stabilnou hodnotou.

Pokiaľ ide o renty, požiadavky na zodpovednosť zahŕňajú príjem z financovania počas trvania anuity. Pokiaľ ide o GIC a produkty so stabilnou hodnotou, podliehajú úrokovému riziku, ktoré môže narušiť prebytok a spôsobiť nesúlad medzi aktívami a pasívami. Záväzky životných poisťovateľov majú tendenciu trvať dlhšie. V súlade s tým sa vyberajú aktíva s dlhšou dobou trvania a infláciou, ktoré zodpovedajú pasívam (dlhopisy s dlhšou splatnosťou a nehnuteľnosť, vlastný kapitál a rizikový kapitál), hoci produktové rady a ich požiadavky sa líšia.

Neživotné poisťovne musia v dôsledku typického troj- až päťročného upisovacieho cyklu plniť záväzky (poistné udalosti) s oveľa kratšou dobou trvania. Hospodársky cyklus vedie k potrebe likvidity spoločnosti. Úrokové riziko je pre neživotného poisťovateľa menej než životné poistenie. Pasíva majú tendenciu byť neisté, pokiaľ ide o hodnotu a načasovanie. Štruktúra pasív spoločnosti je funkciou jej produktovej rady a procesu likvidácie poistných udalostí a vyrovnania, ktoré sú často funkciou tzv. „Dlhého chvosta“ alebo obdobia medzi udalosťou a nahlásením poistnej udalosti a skutočnou výplatou poistníkovi. Dôvodom je skutočnosť, že komerční klienti predstavujú oveľa väčšiu časť celkového trhu s nehnuteľnosťami a úrazmi než v životnom poistení, čo je hlavne podnik, ktorý sa stará o jednotlivcov.

Plán výhod

Tradične definovaný program požitkov musí spĺňať prísľub zaplatiť vzorec požitkov špecifikovaný v doklade programu sponzora programu. Investícia má teda dlhodobý charakter s cieľom zachovať alebo rozšíriť základňu aktív a poskytnúť výplatu dôchodku. V praxi známej ako investícia orientovaná na záväzky (LDI) znamená meranie záväzku odhadnúť trvanie vyplácania požitkov a ich súčasnú hodnotu.

Financovanie plánu požitkov zahŕňa vyrovnanie aktív s variabilnou sadzbou so záväzkami s premenlivou sadzbou (budúce dôchodkové platby založené na projekciách rastu miezd aktívnych pracovníkov) a aktíva s pevnou sadzbou s pasívami s pevnou sadzbou (platby dôchodkov dôchodcom). Keďže portfóliá a pasíva sú citlivé na úrokové sadzby, na ochranu portfólia pred fluktuáciami sadzieb sa môžu použiť stratégie, ako je imunizácia portfólia a prispôsobenie durácie.

Nadácie a neziskové organizácie

Inštitúcie, ktoré poskytujú granty a sú financované z darov a investícií, sú nadácie. Nadačné fondy sú dlhodobé fondy vlastnené neziskovými organizáciami (napr. Univerzity a nemocnice); majú tendenciu mať trvalý dizajn. Ich zodpovednosť predstavuje ročný výdavkový záväzok vyjadrený ako percento trhovej hodnoty aktív. Dlhodobý charakter týchto dojednaní často vedie k agresívnejšej alokácii investícií zameranej na prekonanie inflácie, rozšírenie portfólia a podporu a udržanie špecifickej výdavkovej politiky.

Majetkový manažment

Pri súkromnom majetku môže byť povaha záväzkov jednotlivca taká rôzna ako samotná osoba. Siahajú od plánovania dôchodkov a financovania vzdelávania až po nákupy domov a jedinečné okolnosti. Dane a preferencie rizika budú tvoriť rámec procesu prideľovania aktív a riadenia rizík, ktoré určia vhodné rozdelenie aktív na splnenie týchto záväzkov. Techniky riadenia aktív / pasív sa môžu priblížiť technikám používaným na inštitucionálnej úrovni, ktorá berie do úvahy viacročné horizonty.

Nefinančné spoločnosti

Nefinančné spoločnosti napokon používajú techniky riadenia aktív / pasív na zabezpečenie likvidity, devíz, úrokových sadzieb a komoditného rizika. Príkladom toho by bola letecká spoločnosť, ktorá by zabezpečila svoju expozíciu kolísaniu cien pohonných hmôt.

Spodný riadok

Správa aktív a pasív je komplexné úsilie. Pochopenie vnútorných a vonkajších faktorov, ktoré ovplyvňujú riadenie rizika, je rozhodujúce pre nájdenie vhodného riešenia. Účty obozretného prideľovania aktív sa netýkajú iba rastu aktív, ale konkrétne sa zameriavajú aj na povahu záväzkov organizácie.