Vysoko páková transakcia (HLT)
Transakcia s vysokým pákovým efektom (HLT) je bankový úver spoločnosti, ktorá má veľké množstvo dlhov. Transakcie s vysokým pákovým efektom boli popularizované v osemdesiatych rokoch ako spôsob financovania výkupov, akvizícií alebo rekapitalizácií. Vysoko zadlžené transakcie sú riskantné v tom, že zvyšujú zadlženie spoločnosti a často vedú k neatraktívnemu pomeru dlhu k vlastnému imaniu, ale úrokové výnosy z týchto transakcií sú dostatočne významné na to, aby boli atraktívne pre investorov a finančné inštitúcie.
Kľúčové jedlá
- Transakcie s vysokým pákovým efektom sú mechanizmy financovania rozšírené na spoločnosti, ktoré už sú hlboko zadlžené.
- Transakcie s vysokým pákovým efektom sa vykonávajú za účelom rekapitalizácie, odkúpenia spoločnosti alebo získania inej spoločnosti.
- Transakcie s vysokým pákovým efektom platia finančníkom oveľa vyššie úrokové sadzby, aby im kompenzovali ďalšie riziká, ktoré predstavuje veľké zadlženie.
Pochopenie vysoko pákových transakcií (HLT)
Transakcie s veľmi pákovým efektom sa považujú za podobné junk dlhopisom - a junk obligácie sa môžu vydávať ako súčasť štruktúry obchodu. Nezdravé dlhopisy aj transakcie s vysokým pákovým efektom čelia významnému riziku zlyhania, ale HLT sú bezpečnejšie, pretože vďaka svojej štruktúre majú silnejšie zmluvné záväzky. Pákové odkúpenia (LBO) sú príkladom transakcie s vysokým pákovým efektom.
Transakcie s vysokým pákovým efektom často zahŕňajú určitý typ reštrukturalizácie dlhu bez ohľadu na to, aký je zámer financovania. Je to jednoducho preto, že s existujúcimi úrovňami dlhu spoločnosti sa musí zaobchádzať pre každú šancu na budúci úspech. Konečným výsledkom je zvyčajne zložitá štruktúra dlhu s niekoľkými typmi podriadených dlhov. V reštrukturalizovanom subjekte poskytovatelia pôžičiek za vysoko pákovou transakciou často končia majetkovou účasťou v novom podniku.
Pokyny pre vysoko pákové transakcie (HLT)
Usmernenie pre transakcie s veľmi pákovým efektom stanovuje Úrad Spojených štátov pre kontrolu meny, Federálny rezervný výbor a Federálna spoločnosť pre poistenie vkladov. OCC vo všeobecnosti považuje transakciu s vysokým pákovým efektom za transakciu, pri ktorej dlhový nástroj po financovaní, keď sa meria pomocou dlhu na aktívach, dlhu na vlastný kapitál a dlhu na celkovom toku hotovosti, výrazne prekračuje priemyselné normy pre pákový efekt. V závislosti od konkrétnych údajov o príslušnom odvetví možno tieto širšie opatrenia nahradiť prispôsobenými metrikami odvetvia.
Aby bol úver definovaný ako HLT, musí vo všeobecnosti spĺňať niektoré kombinácie nasledujúcich podmienok:
- Výnosy použité na odkúpenie, získanie a rekapitalizáciu.
- Výsledkom transakcie je podstatné zvýšenie pákového pomeru dlžníka. Medzi odvetvové referenčné hodnoty patrí dvojnásobné zvýšenie pasív dlžníka, čo má za následok, že pomer finančnej súvahy (celkové pasíva / celkové aktíva) je vyšší ako 50% alebo nárast ukazovateľa finančnej súvahy o viac ako 75%. Medzi ďalšie referenčné hodnoty patrí zvýšenie prevádzkového pomeru dlžníka (celkový dlh / EBITDA alebo senior dlh / EBITDA) nad definované úrovne, ako je vyššie ako 4, 0-násobok EBITDA alebo 3, 0-násobok EBITDA.
- Transakcie sú označené ako HLT syndikačným agentom.
- Dlžník je hodnotený ako spoločnosť bez investičného stupňa s vysokým pomerom dlhu k kapitálu.
- Stanovenie výšky úveru znamená spoločnosť bez investičného stupňa. Vo všeobecnosti pozostáva z určitého rozloženia na LIBOR, ktoré kolíše v závislosti od trhových podmienok.
Usmernenie k vysoko pákovým transakciám nie je právnym predpisom. Pre reštrukturalizovaný subjekt existuje implicitná známka vysokej hodnoty 6-násobku dlhu voči EBITA, ale táto suma bola mnohokrát prekročená. Pri transakciách s vysokým pákovým efektom, ako je tomu u takmer všetkého, je limitom to, čo si trh kúpi.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.