Príklad aplikácie modernej teórie portfólia (MPS)

Teória moderného portfólia (MPT) je teória v oblasti riadenia investícií a portfólia, ktorá ukazuje, ako môže investor maximalizovať očakávaný výnos portfólia pre danú úroveň rizika zmenou podielov rôznych aktív v portfóliu. Vzhľadom na úroveň očakávaného výnosu môže investor zmeniť váhu portfólia, aby dosiahol najnižšiu možnú mieru rizika pre túto mieru návratnosti.

Predpoklady teórie moderného portfólia

V centre MPT je myšlienka, že riziko a výnos sú priamo spojené, čo znamená, že investor musí podstúpiť vyššie riziko, aby dosiahol vyššie očakávané výnosy. Ďalšou hlavnou myšlienkou teórie je, že diverzifikáciou rôznych druhov cenných papierov sa môže celkové riziko portfólia znížiť. Ak sa investorovi ponúknu dve portfóliá, ktoré ponúkajú rovnaký očakávaný výnos, racionálnym rozhodnutím je vybrať si portfólio s nižšou hodnotou celkového rizika.

Aby sme dospeli k záveru, že vzťahy v oblasti rizika, návratu a diverzifikácie sú pravdivé, je potrebné urobiť niekoľko predpokladov.

1. Investori sa snažia maximalizovať výnosy vzhľadom na svoju jedinečnú situáciu.
2. Výnosy z majetku sa bežne distribuujú.
3. Investori sú racionálni a vyhýbajú sa zbytočnému riziku.
4. Všetci investori majú prístup k rovnakým informáciám.
5. Investori majú rovnaké názory na očakávané výnosy.
6. Dane a obchodné náklady sa nezohľadňujú.
7. Jednotliví investori nie sú dostatočne schopní ovplyvniť trhové ceny.
8. Môžete si požičať neobmedzené množstvo kapitálu za bezrizikovú sadzbu.

Niektoré z týchto predpokladov nemusia nikdy platiť, napriek tomu je MPT stále veľmi užitočná.

Príklady aplikácie modernej teórie portfólia

Jeden príklad použitia MPT sa týka očakávaného výnosu portfólia. MPT ukazuje, že celkový očakávaný výnos portfólia je vážený priemer očakávaných výnosov samotných jednotlivých aktív. Napríklad predpokladajme, že investor má portfólio dvoch aktív v hodnote 1 milión dolárov. Majetok X má očakávaný výnos 5% a majetok Y má očakávaný výnos 10%. Portfólio má 800 000 dolárov v aktívach X a 200 000 dolárov v aktívach Y. Na základe týchto údajov sa očakáva návratnosť portfólia:

Očakávaný výnos portfólia = ((800 000 USD / 1 milión dolárov) x 5%) + ((200 000 USD / 1 milión dolárov) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Ak chce investor zvýšiť očakávaný výnos portfólia na 7, 5%, všetko, čo musí investor urobiť, je presunúť príslušnú sumu kapitálu z aktíva X na aktívum Y. V tomto prípade sú príslušné váhy 50% pre každé aktívum :

Očakávaný výnos 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%

Rovnaká myšlienka platí aj pre riziká. Jedna štatistika rizika, ktorá pochádza z MPT, známa ako beta, meria citlivosť portfólia na systematické riziko trhu, čo je zraniteľnosť portfólia voči rozsiahlym trhovým udalostiam. Beta jedna znamená, že portfólio je vystavené rovnakému množstvu systematického rizika ako trh. Vyššie hodnoty beta znamenajú väčšie riziko a nižšie hodnoty beta znamenajú menšie riziko. Predpokladajme, že investor má portfólio 1 milión dolárov investované do týchto štyroch aktív:

Aktíva A: Beta 1, investovaných 250 000 dolárov
Aktíva B: Beta 1, 6, investovaných 250 000 dolárov
Aktíva C: Beta 0, 75, investovaných 250 000 dolárov
Aktíva D: Beta vo výške 0, 5, investovaných 250 000 dolárov

Portfólio beta je:

Beta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96

0, 96 beta znamená, že portfólio preberá toľko systematického rizika ako trh všeobecne. Predpokladajme, že investor chce podstúpiť väčšie riziko v nádeji, že dosiahne väčšiu návratnosť, a rozhodne sa, že beta 1, 2 je ideálny. MPT znamená, že úpravou hmotností týchto aktív v portfóliu je možné dosiahnuť želanú beta verziu. Dá sa to urobiť mnohými spôsobmi, ale tu je príklad, ktorý ukazuje požadovaný výsledok:

Presuňte 5% z aktíva A a 10% z aktíva C a aktíva D. Investujte tento kapitál do aktíva B:

Nová beta = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19

Požadovaná beta verzia sa takmer dokonale dosiahne s niekoľkými zmenami v vážení portfólia. Toto je kľúčový pohľad z MPT.