Einhornov efekt
Einhornov efekt je prudký pokles ceny akcií verejne obchodovanej spoločnosti, ku ktorej často dochádza bezprostredne potom, čo manažér hedžového fondu David Einhorn verejne kráti (stávky proti) akcie tejto spoločnosti.
Einhornov efekt sa môže vyskytnúť aj opačne, keď Einhorn nespomína spoločnosť, o ktorej predtým vyjadril medvedie poznámky. Ak investori očakávajú, že od spoločnosti Einhorn počujú niečo negatívne a potom to neurobia, často to berú ako pozitívny signál a cena akcií stúpa.
Pozitívne vyhlásenia spoločnosti Einhorn o spoločnostiach však nemajú tendenciu tlačiť ceny akcií nahor; Namiesto toho sa Einhornov efekt týka hlavne akcií, ktoré kráti (a túto krátku pozíciu zverejňuje).
Kľúčové jedlá
- Einhornov efekt je prudký pokles ceny akcií po verejnej kritike jeho praktík zo strany známeho investora Davida Einhorna.
- Najznámejším príkladom efektu Einhorn je dvojciferné percentuálne zníženie akcií Allied Capital po tom, čo ho Einhorn kritizoval na konferencii v Sohne v roku 2002.
- V nedávnej dobe efekt Einhorn stratil časť svojej hranice so zlou investičnou výkonnosťou svojho fondu.
Pochopenie Einhornovho efektu
Einhorn založil svoj hedgeový fond v roku 1996 vo veku 27 rokov s významnou investíciou od svojich rodičov. Počas nasledujúcich 18 rokov zvýšil svoje spravované aktíva z 900 000 dolárov na 10 miliárd dolárov s priemerným ročným výnosom takmer 20%. Okrem svojich vysokých výnosov je jeho hedžový fond známy aj vďaka dôslednému výskumu a analýze. Napriek svojej povesti krátkeho predaja je hedžový fond Einhorn zvyčajne celkovo dlhý.
Medzi slávne šortky Einhorn patria napríklad pôžičky Allied Capital v roku 2002, o ktorých tvrdil, že majú podvodné účtovné záznamy. SEK ho nakoniec o päť rokov neskôr dokázala. V roku 2007 tiež skvele skrátil Lehman Brothers a povedal investorom, že je nadmerne využívaný, čo sa svet dozvedel, keď sa spoločnosť v roku 2008 zrútila. Einhorn je známy tým, že vyrába odvážne a zdanlivo nepravdepodobné stávky, ktoré sa ukážu ako správne.
Menej dramatický príklad Einhornovho efektu ako scenáre spojencov a Lehmana sa vyskytol v roku 2012, keď Einhorn kritizoval Chipotla za jeho možnú prax najímania nezdokumentovaných pracovníkov a jeho konkurenčnú hrozbu zo strany Taco Bell. Cena spoločnosti Chipotle klesla v nasledujúcich minútach po analýze Einhorna o 7%.
Ďalší príklad toho istého roku nastal s drvenou štrkovou a kamennou spoločnosťou Martin Marietta Materials po tom, čo Einhorn v prejave na konferencii Ira W. Sohn Investment Research Conference odporučil skrátiť zásoby. V tom istom roku spoločnosť Herbalife pre výživový doplnok pocítila Einhornov efekt po tom, ako investori špekulovali, že na základe otázok, ktoré položil počas výplaty na zisku, znižoval zásoby.
Einhornov efekt v posledných rokoch
Einhorn's halo v posledných rokoch zmizol so zlou investičnou výkonnosťou. V januári 2019 CNBC uviedla, že fond Einhorn v minulom roku stratil 34 percent.
4. júla 2018 Wall Street Journal informoval, že aktíva Greenlight v správe (AUM) klesli na 5, 5 miliardy dolárov; na porovnanie, AUM v roku 2014 presiahla 12 miliárd dolárov.
Rok 2017 bol ďalším rokom závažného nedostatočného výkonu - jeho vlajkový fond vrátil iba 1, 6% v porovnaní s 19, 4% v prípade indexu S&P 500. Einhorn vo svojom výročnom liste akcionárov na rok 2017 vysvetľuje, čo sa stalo. Výňatok: „Najväčšími porazenými v tomto roku boli naše krátke pozície na„ bublinovom koši “... [vrátane] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) a Tesla (+ 46%), keď sa domnievame, že všetky tieto zásoby sa objavili za ceny s malou rezervou na chyby pri vstupe do roka, a žiadne sa nevykonali dobre alebo nesplnili základné očakávania v roku 2017. “
Ak sú tieto šortky krátke, nie je žiadnym prekvapením, že jeho vplyv bol slabý. Einhornov efekt môže úplne vymiznúť, ak bude naďalej šokovať. Na druhej strane sa ako hodnotný investor môže posledný smiať, ak sa ukáže, že jeho analýza „nadhodnotených“ zásob je správna.
Príklad Einhornovho efektu
Najznámejším príkladom efektu Einhorn bol 11% pokles ceny akcií spoločnosti Allied Capital, spoločnosti, ktorá sa označila za firmu zameranú na „rozvoj podnikania“. Počas svojho vystúpenia Einhorn účtoval spoločnosti Allied Capital použitie techník „agresívneho hodnotenia“ na to, aby rozdeľovala málo výkonné aktíva ako Velocita, telekomunikačné partnerstvo medzi spoločnosťami AT&T a Cisco, ako ziskové subjekty. Namietal tiež proti svojmu systému „naturálnych platieb“, v ktorom prijal dlhy alebo cenné papiere ako úrok alebo splatil istinu svojich pôžičiek. Pri tomto postupe hrozilo nebezpečenstvo jeho umiestnenia na hák v prípade zlyhania dlžníka.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.